PPP项目资产证券化会计问题研究

刘云

摘要：近年来，PPP的出现在很大程度上减轻了政府对于公共投入的资金压力，然而其项目投资数额比较高，而且回收期又比较长，因此对社会资金参与的积极性带来了很大影响。资产证券化是一种新的融资方式，其能够在很大程度上降低投资的风险，与PPP融合之后能够有效地推动公共基础建设。鉴于此，本文将首先对PPP项目资产证券化业务流程进行一定程度的概述，再对PPP项目资产证券化的会计处理进行研究分析，以期为我国日后相关人员和单位开展工作提供一些建议和理论参考。

关键词：PPP项目;资产证券化;会计问题;研究分析

公共基础建设对于经济的发展有着重要的作用，同时也是保持社会稳定的重要基础。对于我国而言，现阶段的公共基础建设大多是由政府主导的。根据实践发现，许多的公共基础建设项目资金需求量很大。这些基础建设项目的回收期很长，给政府的物力以及人力等带来了巨大的挑战。PPP（Public-Private-Partnership）模式是近年来刚出现的一种政府和社会资本进行合作的形式，其进行合作的途径便是特许经营权。目前这种新模式已经在很大程度上缓解了政府的财政压力。由于PPP项目的投资数额比较高，而且回收期又比较长，因此使得社会资金参与的积极性并不是很高。资产证券化是一种新型的融资方式，能够凭借其低成本和高效率的特点使PPP项目重新获得流动性。因此，二者的融合具有非常广阔的发展空间，已经成为未来发展的重要趋势。

一、PPP项目资产证券化业务流程

PPP项目资产证券化的各个关系链条环环相扣，因此结构和流程也比较复杂，同时这也是资产证券化有效开展的基础。为了对PPP项目资产证券化有进一步的了解，下面将从设立特殊目的机构SPV、以合约方式转让资产、以资产池资产为支持发行证券、资信评估与信用增级以及中介机构参与与证券偿还五个方面对PPP项目资产证券化的流程进行概述。

（一）设立特殊目的机构SPV

SPV主要通过原始权益人以及信托方式建立。SPV的主要目的是隔离原始权益人以及基础资产的风险，是资产证券化的核心部分，是连接原始权益人以及证券投资者的重要媒介。其不仅保证了证券投资者的合法利益，而且在很大程度上降低了原始权益人的融资成本。

（二）以合约方式转让资产

为了隔离基础投资人与原始权益人的风险，需要将原始权益人将PPP项目的资产依照相关规定转移给SPV，在转让的过程中要遵循合约方式。这样一来，一旦原始权益人的资金出现困难时，债权人则无法对其进行资金追索。在实际过程中，原始权益人则会将资产转让，一般使用的方式为真实出售。

（三）以资产池资产为支持发行证券

在通过上级组织审批的基础上，SPV分析以及整理PPP项目资产的风险以及收益，并根据构建出的资产池发行债券。SPV再和丞相上签署协议之后，向投资者销售证券。这样一来，SPV会取得一定的发行收入，这些收入需要转移给原始权益人。

（四）资信评估与信用增级

资信评估的主要对象是PPP项目资产证券化的收益能力。并且需要对收益能力的可信度以及风险等进行评估，在进行评估的过程中要坚持选用科学合理的评估方式，最后将评估的结果进行公示。信用增级能够在很大程度上降低融资成本并且吸引更多的投资者，能够有效地缩小投资者需求与原始权益人限制之间的差距。

（五）中介机构参与与证券偿还

SPV委托银行作为托管人來管理证券化过程中的现金流。项目使用者将相关费用交给原始权益人，原始权益人再将其转移给证券托管者，最后证券托管者需要根据相关规定进行本息的偿付。与此同时，监管人对此过程进行全程监控，从而保证各方均按照相关文件和规定进行操作。

二、PPP 项目资产证券化会计处理探析

与一些发达国家相比较，我国的PPP项目资产证券化起步比较晚，体系还不够完整，仍在存在许多需要完善的方面。由于PPP项目资产证券化是近几年的新兴领域，因此不但缺乏一定的经验积累还缺乏必要的理论作为指导。

（一）原始权益人资产转让的会计处理

1.证券化资产确认问题

PPP项目资产证券化中存在许多亟待解决的问题，对于资产转让而言，主要有两种处理方式分别是作为担保融资处理以及作为真实销售处理。这两种不同的处理方式会给严重影响会计报表的记录。我国目前对于证券化资产的终止确认主要有三方面，首先是能够否通过测试，其次是SPV是否需要合并，最后是报酬是否转移。

2.基础资产的转让

基础资产的转让主要包含以下两方面：一方面是符合真实销售时，应该终止确认资产;另一方面如果PPP项目公司依然保留了基础资产的所有风险，那么证券化资产需要持续确认。

（二）购买次级证券的会计处理

购买次级证券是原始权益人进行信用增级的重要手段。原始权益人一般会将其持有到期，需要按照持有到期投资进行。对于次级资产支持证券的到期收益分配，如果证券到期的时候资金无法满足所有的偿付要求，那么应该首先满足优先级，之后偿还次级债券持有者。

（三）相关税费

会计处理主要是针对于真实出售情况。PPP项目资产证券化过程中不收印花税，但是其应该按照企业所得税的相关规定缴纳取得服务收入以及次级证券的利息收入的一部分。

三、结语

本文首先对PPP项目资产证券化业务流程进行了一定程度的阐释和介绍，并且对PPP 项目资产证券化会计问题进行了一定程度的研究和分析。然而要进一步提高我国PPP项目资产证券化的发展，依然需要相关人员和单位从实践中去积累经验，争取不断将其不断完善。

参考文献：

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