资产证券化的现实思考及路径选择

许雏帆

摘要：在市场经济发展日益稳定的形势下，资产证券化重新引起了人们的关注，成为相关人员热议的一个重要问题。为此，文章在阐述资产证券化内涵和特点的基础上，结合当前资产证券化发展存在的问题和不成熟因素，就如何优化资产证券化发展进行探究。

关键词：资产证券化;供求关系;制度制约;优化策略

资产证券化发展首先需要具有稳定的现金流，确保资产流通的安全、稳定，可见，资产证券化作为一种金融创新，在发展的过程中需要遵循一定的经济供求规律，在资产证券化发展的过程中需要得到市场的供给支持和完善的制度保障。但是从发展实际情况来看，受社会主义市场经济体制的制约影响，当前我国资产证券化发展运行存在较大的阻碍。为此，文章就怎样优化资产证券化进行策略探究。

一、资产证券化发展概述

资产证券化主要是指将缺乏流动性、没有达到预期发展目标的现金流资产汇集起来，打造一个资产池，通过结构重组将这些资产转变为能够在金融市场上流通和出售的证券，为企业融资发展提供重要支持。资产证券化的发展实质是通过对资产风险和收益的结构重组，将证券化的金融资产未来现金流收益权转给投资者，由投资者对资产进行重新分配。

资产证券化具有以下几个方面的发展优势：第一，能够降低金融发展门槛。企业发展在需要融资的时候要证明自己有能力还钱，结合金融学风险越高、收益越高的理论，筹资者在发展的过程中会要求通过更高的利息来抵账风险。资产证券化的出现能够为企业融资发展提供重要支持，表现为应用未来的钱作为保证来获得当前融资，由此降低了有资金需求企业的贷款门槛。第二，灵活性。资产证券化在我国应用比较广泛的一个方面是基础设施建设，基础设施建设是一项长期性、投资大、资金回笼慢的工程，债主在房贷的时候面临的风险较大。资产证券化的出现能够通过将证券化的金融资产未来现金流收益权转给投资者的方式来消除借贷者隐患。

二、资产证券化在我国运行发展存在的问题

（一）思想观念认识偏差

资产证券化是对不能立即兑现但是具有稳定收益资产的重新组合设计，并将其转变为可发行证券的过程。资产证券化适用的资产必须是能够在未来带来收益的基础上考虑。但是我国银行不良贷款较多，因而，资产证券化可实施对象的界定面临问题。

（二）法律制度上的障碍

第一，特定目的载体的法律制度障碍。特定目的载体以金融中介的形式将信用市场和资产市场流动资金聚合在一起，规避了资金应用风险。法律对特定目的载体的界定深刻影响资产证券化运行成本。但是从发展实际情况来看，存在法定资本制的增加加大了资产证券化成本;信托制度和基金制度不完善;企业发行债券资格被限制等问题。第二，担保制度不完善。我国担保权益制度不完善，无法保证资产支持证券持有人的担保权益。同时，缺乏动产担保制度，担保权益履行和执行繁杂，增加了资产证券化的发展成本。第三，会计制度和税收制度障碍。资产证券化交易过程中会涉及到以资产出售或融资为发展目的的不同程度交易，在这个过程中需要解决涉及到的会计税收问题，而会计税收处理关联问题较多，一旦处理不当就会对资产证券化发展产生不利影响。

（三）技术障碍

第一，基础资产要求上的障碍。资产证券化对资产要求较高，结合这些要求，现阶段，我国可被作为证券化的资产主要集中在银行信贷资产。但是从发展实际情况来看，对于每一家银行发展来讲，每一种抵押贷款规模都难以达到资产证券化的发展规模要求。第二，抵押贷款市场发展萎缩。资产证券化最早是以按揭贷款证券化为主要内容，但是按揭贷款证券化的发展则是需要拥有一定规模的抵押贷款。但是从发展实际情况来看，受多种因素的影响，我国个人抵押贷款发展较为缓慢。

三、资产证券化发展优化策略

（一）政府部门要加大对资产证券化发展的监督管理

资产证券化发展是一項系统化、复杂化的工程，参与机构较多，因此，为了能够更好的促进资产证券化发展，需要政府部门发挥自身职能作用，引导各部门、各机构密切合作，促使资产证券化能够更好的服务于我国社会经济建设。首先，政府部门要转变固有发展理念，将资产证券化看做是解决资产流动性问题和拓展新型融资方式的途径，减少不良资产的出现。其次，政府部门需要打造资产证券化关联机构和监督体系，实现对资产证券化发展的监督管理，并相应的制定和资金支付结算相关的规定。

（二）开展离岸资产证券化

离岸资产证券化主要是指利用设立在国外的SPV，在国际资本市场上发行资产支持证券来筹集资金。受当前社会主义市场经济环境的制约影响，资产证券化作为一种金融创新业务在国内市场发展不可避免的会面临一些问题和障碍。离岸资产证券化支持下的大部分业务流程是在国外完成的，符合资产证券化发展法律法规，同时在发展的过程中能够有效规避发展风险。为此，在发展资产证券化的过程中可以以离岸资产证券化为基本突破口，首先运作一些适合的资产，之后在积累一定经验之后再将资产证券化的工作重点转向国内资产证券化市场。

（三）加强资产证券化相关配套市场环境建设

第一，通过打造以政府部门为主导的住房抵押担保和保险机构来更好的推动住房抵押证券化发展。第二，打造规范的中介机构，帮助广大投资者能够更为及时、准确的了解到资产证券化相关信息，提升证券市场的公开度和透明度。第三，协调发展国债市场和债券市场，为资产证券的有效流动提供重要支持。

（四）进一步规范我国资产评估业信用评级制度

经过一段时间的发展，我国资产评估机构逐渐增多，但是从发展实际情况来看，资产评估机构的评估质量不高，社会影响力较小。为此，需要相关人员加快建立一些具有一定社会影响力的资产评估机构，并在资金评估机构运行管理中设置统一的标准体系和信用评估制度。对于已经建立完成的资金评估机构，需要结合社会发展需要对其进行改革，加快组建中立性的、经营发展自负盈亏的资信评估机构，减少非市场因素对资信评估机构运行的干扰，增强评估准确性。

（五）制定资产证券化相关财会税收制度

在资产支持证券交易的创新发展下，原有的财会方法不再适应复杂的金融环境。为此，需要相关人员结合金融市场发展，加快制定完善的资产证券化会计准则，优化资产销售的会计处理，从而更好的发挥出资产证券化的社会价值。在资产证券化会计准则中对税收会计管理问题做出了更进一步的明确，对资产销售会计处理进行了重新规定。

四、结束语

综上所述，资产证券化是近几年以来世界金融领域发展最快的金融工具，对国际金融市场和世界经济发展产生了深刻的影响。我国在加入国际世贸组织以来，金融市场的开放程度加大。资产证券化的运行对经济环境和法律环境有着较高的要求，但是从发展实际情况来看，受社会主义市场经济发展局限的影响，资产证券化在我国的发展存在一些局限。在这样的背景下，需要相关人员结合资产证券化的发展背景、发展特点、发展问题，结合实际积极思考优化资产证券化发展的策略。

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