7-8月份煤炭市场运行分析与展望

■李廷

一、7-8月份煤价走势

7-8月份国内各区域动力煤和炼焦煤价格均是先降后升。整个7月份沿海动力煤价格持续回落，直到8月初才止跌企稳，之后出现小幅震荡回升；7月份和8月上旬，坑口动力煤价格也出现了明显回调，8月中旬小幅反弹回升后企稳。7月份国内主产区炼焦煤价格连续走弱，进入8月份后逐步触底反弹；北方港口进口焦煤价格走势与国内主产区焦煤价格走势基本一致，7月份持续回落，进入8月份后出现反弹回升。

动力煤：整个7月份沿海动力煤价格持续回落，直到8月初才止跌反弹。7月初，环渤海CCI5500大卡动力煤价格指数尚在681元/吨，8月3日，最低下跌至597元/吨，此后逐步震荡反弹回升，8月31日，该指数报627元/吨。坑口动力煤价格和港口动力煤价格走势基本一致，只是时间上相比港口价格略微滞后，涨跌幅度相对较小。7月初，大同南郊5500大卡（S 0.8）动力煤坑口含税价为470元/吨，8月10日，该煤种价格回落至435元/吨，此后逐步反弹企稳，8月31日，该煤种价格为440元/吨。

炼焦煤：7月份国内主产区炼焦煤价格连续走弱，进入8月份之后逐步触底反弹。7月初，柳林4号焦精煤出厂含税价为1610元/吨，8月初，该煤种价格最低回落至1550元/吨，此后反弹逐步回升，8月31日回升至1590元/吨。北方港口海运进口炼焦煤价格走势与主产区炼焦煤价格走势基本一致。7月初，北方港进口澳洲中挥发主焦煤到岸价为196.5美元/吨，8月初回落至163.25美元/吨，此后逐步震荡回升，8月31日该煤种价格回升至180美元/吨。

二、煤价波动原因分析

7-8月份，动力煤和炼焦煤价格变化趋势是很相似的，但二者变化背后的原因却不尽相同，以下我们分别探讨一下影响二者波动的主要因素。

先看动力煤。7月份导致动力煤价格持续回落的原因主要有以下几点：

首先，在5月份沿海动力煤价格大幅上涨之后，相关部门再度放松了煤炭进口，尤其是沿海电厂自身的进口煤或者有电厂采购合同的进口煤通关较为顺利，6、7月份煤炭进口量连续回升，对保障沿海地区动力煤供应发挥了重要作用。海关数据显示，6、7月份我国煤炭进口量分别回升至2547万吨和2901万吨，较5月份分别增加314万吨和668万吨，与去年同期相比分别增加了387万吨和955万吨。其中6、7月份动力煤进口量分别回升至1951万吨和2133万吨，较5月份分别增加326万吨和508万吨，与去年同期相比分别增加了370万吨和745万吨。我国进口动力煤中80%以上集中在华东和东南沿海地区，动力煤进口量环比、同比大幅增加有效保障了沿海地区市场供应。

其次，7月份动力煤需求不及预期。5月份火电发电量和发电耗煤量的大幅增长给市场制造了一个美好预期，但是到了7月份迎峰度夏用电高峰时，一方面因雨水较多，空调用电负荷增长受到一定影响，另一方面宏观经济减速，工业增加值、固定资产投资增速持续放缓，用电量增速回落，再加上水电出力大幅提升，火电发电量和发电耗煤量增长显著放缓。7月份规模以上火电发电量同比增长4.3%，增速较5月份回落6个百分点；7月份全国重点电厂日均耗煤约410万吨，同比增长5.9%，增速较5月份回落8.1个百分点；7月份六大发电集团沿海电厂日均耗煤77.41万吨，同比增长7.4%，增速较5月份回落11.3个百分点。

再次，港口和电厂煤炭库存持续高位运行。7月初，环渤海四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港）煤炭库存总量约在2200万吨，同比偏高约350万吨，到了7月底，四大港口煤炭库存总量进一步回升至2500万吨左右，同比偏高达900万吨。六大发电集团沿海电厂电煤库存在6月底回升至1500万吨以上之后，整个7月份均处于1500万吨左右高位。一方面，电厂的高库存严重抑制了电厂的采购积极性，另一方面，港口的高库存驱使贸易商纷纷加快出货，最终导致市场煤价格不断走低。

最后，港口方面为了加快煤炭周转，纷纷收取超期堆存费，进一步加剧了市场恐慌情绪，促使煤价进一步下跌。7月15日，国投曹妃甸港发布通知，对包括年度中转量低于100万吨；长期占用垛位，中转效率低较低；发运零散、单堆，造成港口资源浪费；不能履行铁路、港口发运相关规定和程序进港的客户收取超期堆存费。此举是为了让在港煤炭加快流通，为此，部分贸易商只好低价抛售。

8月初，动力煤价格之所以能够触底反弹，一是因为煤价经过7月份的大幅回落之后，港口煤价和坑口已经重新倒挂，贸易商发运变得无利可图；二是因为，年初相关部门曾表示，全年煤炭进口总量要控制在不超过去年的水平。考虑到上半年煤炭进口量同比增长较多，部分港口进口额度已经接近用完，煤炭进口减量预期再度升温。于此同时，期货在经历了大幅下跌之后出现连续大幅拉涨，现货市场情绪很快随之好转，煤价开始反弹回升。但是，因为港口、电厂煤炭库存仍然较高，电厂日耗仍然偏低，短期煤价并不具备持续回升基础，最后走出了一波震荡反弹行情。

再看炼焦煤。7月份炼焦煤价格回落，一方面归因于炼焦煤市场供需较为宽松。由于今年以来焦化行业环保限产，而主产区山西煤矿生产基本保持正常，炼焦煤供需始终较为宽松。国家统计局数据显示，今年7月份，国内焦炭产量同比下降4.3%，1-7月份焦炭产量累计同比下降3.3%。与之相比，据测算，今年7月份国内炼焦精煤产量同比下降3.9%，1-7月份炼焦精煤产量累计同比下降1.6%。不难发现，无论是7月份当月，还是1-7月份，炼焦精煤供应量的收缩均小于需求量（焦炭产量）的收缩，这意味着炼焦精煤市场供需相对宽松。

另一方面则是因为下游焦炭价格处于回落状态，焦企炼焦煤采购积极性减弱。7月初，国内焦炭价格开始回落，焦企炼焦煤采购积极性减弱。自7月初开始高位回落之后，7月中上旬国内焦炭价格经历了4轮回调，累计下跌350元/吨。在焦炭价格连续回落的情况下，为了降低成本，焦企有意放缓原料采购，最终迫使炼焦煤价格回落。

进入8月份之后，炼焦煤价格之所以能够逐步反弹回升，是因为导致7月份煤价回落的两大因素均发生了转变。

首先，山西炼焦煤供应量因多种原因出现了减少。7月21日，柳林凌志集团董事长陈鸿志因涉嫌组织、参与黑社会组织罪被批准逮捕。柳林凌志集团是柳林地区重要的高硫主焦煤供应商，事发前凌志集团主焦精煤日产量在3万吨左右，事发后，日产量回落至1万吨左右，日均减少约2万吨，折合年产量减少约600万吨，占全国主焦精煤需求量的比重接近4%。另外，根据山西省关于保护“两域”（自然保护区域和水资源保护区域）生态的会议精神，原则上自8月1日开始，部分煤矿要求停产、限产。月初，山西省相关部门已经收回了团柏矿的采矿许可证，该矿停产。

其次，焦炭价格止跌并实现连续大幅回升。8月初开始，国内焦炭价格再度回升，截止到8月底，主流焦炭价格已经连续上涨540元/吨。由于焦炭价格连续大幅上涨，焦企盈利能力不断提高，原料采购积极性增强。在主产区山西炼焦煤供应减量的情况下，炼焦煤价格普遍出现了不同程度反弹回升，进口炼焦煤价格也因受到提振而出现震荡回升。

三、9-10月份市场展望

需求方面：9、10月份，随着气温回落，空调用电负荷降低，用电需求将季节性回落。虽然9月份开始水电出力也将季节性回落，但从往年的情况来看，预计火电发电量及发电耗煤量还是会呈现回落态势。另外，目前各地环保督察不断升级，部分高耗能、高污染企业生产受到一定影响，中美贸易摩擦还有进一步升级的可能，出口型企业生产可能会受到一定制约，这些都可能会影响后期用电、用煤需求。

对于炼焦煤来说，当前下游钢铁、焦化企业炼焦煤库存整体仍然相对较高，焦企因环保仍然处于不同程度限产状态，导致炼焦煤实际需求减弱。进入9月份之后，如果焦炭价格再度回落，预计焦企炼焦煤采购需求难以进一步提升。

生产供应方面：9月份安全和环保督察仍然可能会影响煤炭供应。按照国家煤矿安监局下发通知，8月20日至9月20日将对山西、内蒙古、云南、四川、安徽、江西、陕西、重庆、贵州、河北、湖南、河南等12个主要产煤省（区）开展煤矿安全生产督查，督查覆盖煤矿企业主体责任落实、地方煤矿安全监管、煤矿安全监察执法三个层面。另外，有消息称，中央环保督查组将于9月份进驻陕西开展环保督察“回头看”。以上两方面或将导致陕西主产区部分煤矿产量受到一定影响。但是，考虑到目前煤炭生产利润不错，煤矿生产积极性较高，实际影响可能会相对有限。

进口方面：进口情况将会是影响煤炭市场的关键因素。年初，相关部门曾表示，今年全年煤炭进口总量与去年同期基本持平。截至1-7月份，今年煤炭进口总量累计已经达到17450万吨，同比增加2179万吨。如果全年进口总量与去年基本持平，那8-12月份煤炭进口额度仅剩下约9700万吨，平均下来每月将同比减少超过400万吨。如果9月份煤炭进口开始明显减量，那对国内沿海煤价将会形成一定支撑。目前甘其毛都口岸蒙古炼焦煤通关正常，日均进车数处于相对高位，短期蒙古炼焦煤供应问题不大。沿海港口炼焦煤库存继续处于高位，这说明海运进口炼焦煤也继续处于较高水平，进口煤政策暂时尚未对炼焦煤进口造成明显影响。

价格方面：9、10月份动力煤价格走势存在较大不确定性。生产供应对煤价具有一定支撑但并非很强，而弱需求和高库存则会继续对煤价形成一定抑制，煤价走势的关键因素将视进口煤的变化情况而定：如果进口煤明显减量，煤价可能再度提早进入上行通道；相反，煤价可能会经历一段时间的小幅回落。对于炼焦煤来说，山西炼焦煤供应的缩减对炼焦煤价格形成一定支撑，但是包括蒙古和澳洲等炼焦煤进口保持高位，港口炼焦煤库存较高，国内炼焦煤供应并未出现明显偏紧。后期炼焦煤价格进一步上涨动力不足。相反，如果焦炭价格再度回调，炼焦煤价格也将承受一定回调压力。