上半年甲醇市场分析及下半年展望

分析预测

上半年甲醇市场分析及下半年展望

上半年甲醇市场走势分析

今年上半年，国内甲醇市场整体走势不错，年初以2090元（吨价，下同）开盘，到6月30日，收盘于2316元，上涨10.81%。市场呈现先低后高再平稳的过程，在1月中旬达到最低点1864元，4月底达到最高点2318元，半年内高点与低点价差454元/吨。具体来看，市场分为三个阶段。

第一阶段：急跌下行（1月份）。进入2015年，甲醇市场延续了2014年第4季度的低迷走势，基本面全面大跌，国内外市场均出现下跌局面。从基本面看，甲醇现货供应充裕，传统下游产品甲醛、二甲醚行情依旧低迷；在原油暴跌背景下，烯烃厂家利润缩减，采购减少、开工推迟；企业以出货为主，逐步调低出厂价格，甲醇价格一路看跌，重心不断加深下移，直到1月底，下游补货需求增加，行情才有所企稳。

第二阶段：回暖上行（2月-4月）。经历1月寒冬，2月国际原油价格开始暴涨，对烯烃及二甲醚产品形成传导性利好支撑；同时拉动甲醇期货价格上涨，在甲醇期货强势攀升的背景下，国内甲醇现货价格持续推高，山东等消费地市场询盘有明显改观，两大港口及内地行情多有走高，2-3月涨幅更是达到了19.14%。在3月中旬3.15曝出的“调和汽油”问题与原油价格持续下跌的双重因素下，甲醇价格出现一波下跌，但在国际油价企稳反弹、企业装置检修集中、开工率偏低、西北地区货源紧张以及下游需求复苏预期良好等多重利好下，4月甲醇价格不减上行势头，4月底达到半年内价格最高点。

第三阶段：震荡整理（5月-6月）。进入5月，提前透支了上涨热情的甲醇价格进入震荡下行期。甲醇下游产品甲醛等进入销售淡季，终端企业利润缩减，接货能力减弱，下游需求难以提升；西北甲醇装置检修季结束，基本面压力上升；甲醇供需矛盾凸显，且在欧佩克宣布不减产，国际原油维持低位震荡的情况下，甲醇价格难有大的提振，区域性走势明显，弱势稳定成为常态。

今年上半年甲醇市场的另一个特点就是大大缩小了与东南亚地区的价差，按正常价差，东南亚市场甲醇价格比中国甲醇价要高出40—50美元/吨，然而在今年3、4月时，两者的价差缩小至5—10美元/吨，到6月份时，价差有所扩大，但相差幅度也只有20美元/吨左右，这说明中国的甲醇价格相比国际市场偏高，也就是说今年上半年中国甲醇价格涨幅高于国际市场，主要原因是新增烯烃需求增强了市场信心，给中国甲醇给予了一个更高的定价。

下半年甲醇市场展望

依照季节性规律，在2015年的下半年内价格上涨的可能性比较大。三季度甲醇或将呈现先抑后扬的行情，7月仍为下游需求淡季，上游难有带动，甲醇价格有进一步承压下行的可能，8月进入甲醛需求旺季，且央行降息降准的利好将有所显现，9月进入醋酸需求旺季，甲醇上涨幅度或将明显；四季度的10月份，下游产品仍对甲醇价格有较大支撑，但迫近年底，下游行情也将随着冬季的到来而临近冰点，国内甲醇整体价格或将呈现下行态势。有分析认为，预计全年最高价会出现在9月份左右，价格在2530元左右。

不过对下半年甲醇市场走势也不宜过分乐观，由于现在煤价低，从生产成本因素分析，目前的甲醇价格并不低，再加之甲醇产能大等因素，寄希望于甲醇价格出现过大上涨也是不现实的。具体来看，影响下半年甲醇市场的主要因素有以下几点：

一、产能及产量。目前我国甲醇年产能6800万吨，占全球产能的60%以上，去年产能增速超过20%，2015年国内新增甲醇产能约有657万吨。与此同时，去年国内甲醇产量增长26%，达到了4500万吨，我国甲醇行业呈现产能高、产量高的“两高”现象，同时行业的集中度也在提高，整体开工率在提高。国内产能100万吨以上的超大规模甲醇企业已经有12家，产能向资源地集中。

据国家统计局数据显示，今年1月-5月我国甲醇总产量为1576.83万吨，同比增加10.93%。其中华北、华东、西北地区产量较大，约占全国总产量的24%、22%和28%，另外，华中、西南地区的产量也超过了9%。

下半年甲醇产量需密切关注气头甲醇企业的恢复开工情况。自2013年国内开始连续上调工业用天然气价格后，气头甲醇的生产成本逐渐抬升。2014年全年甲醇价格振荡下行，在甲醇价格已经跌破气头甲醇生产成本后，发改委再次提高天然气价格，直接导致国内多数气头甲醇装置停车。

不仅如此，更让气头甲醇企业雪上加霜的是，国内的气头甲醇装置产能占比逐年下降，截至2014年，国内气头甲醇产量约为600万吨，其产能仅占我国甲醇总产能的13%左右。

据了解，相对于煤头甲醇企业，气头甲醇企业在销售与开工的平衡问题上几乎没有回旋余地，企业要在三个季度内完成全年的生产，又必须在全年销售，所以气头甲醇企业大多建有较大的甲醇库容，以便在销售不畅之际囤货，以备需求。

而就原料成本而言，气头甲醇企业的生产成本已经远高于煤头甲醇企业的生产成本，仅原料成本一项，气头甲醇企业便是煤头甲醇企业的1.5—2倍。“既没有原料成本，又没有生产上的自主优势，当前气头甲醇企业在经营上大多弱于煤头甲醇企业。”业内人士如此表示。前些年甲醇价格低位，天然气价格持续高位，国内气头甲醇企业多数亏损严重，很多企业萌生退意，新疆吐哈油田就有意将天然气甲醇装置改为煤头甲醇装置。

但今年的情况有所变化，随着甲醇价格的上涨，天然气供应状况的改善以及今后天然气价格可能的下调，气头甲醇恢复开工的企业也在增加。据了解，西南地区和西北地区是我国气头甲醇产能比较集中的区域，西北地区停车的气头甲醇产能约有320万吨，西南地区停车的约有245万吨，全国因天然气成本问题逼停的甲醇产能在630万吨左右。但目前四川久源50万吨装置已经开启，6月23日，重庆市安监局长寿分局对卡贝乐化工开展复产安全检查，其85万吨甲醇装置也即将开启，后续甲醇价格如果维持在2500元以上，80%的装置都能逐步开启。目前有咨询机构对下半年天然气的降价做出了预期的判断，预期判断下浮0.3—0.4元，如果属实，将对天然气甲醇成本带来降低300—400元的支撑，天然气降价越多，则复产的气头甲醇企业将会越多。

二、烯烃需求成关键。传统甲醇下游需求较为低迷，截至6月底，甲醛开工率约为54.7%，醋酸、二甲醚分别降至31.4%和68.8%，对甲醇市场的支撑作用有限。

甲醇市场的希望在于烯烃需求。2014年6月以来，我国甲醇制烯烃产能激增，截至2014年年底，我国甲醇制烯烃产能已达630万吨，2014年度烯烃市场消耗甲醇占比为28%。2015年前4个月，甲醇制烯烃新增产能119万吨，华滨化工10万吨、瑞昌石化10万吨、沈阳化工10万吨、鲁深发20万吨、浙江兴兴69万吨五个项目先后投运，全国累计投产的甲醇制烯烃企业达到18家，总产能749万吨，按照3：1的消耗关系，烯烃产业对甲醇的需求量将达2247万吨，而其中自带配套的甲醇产能约有1342万吨，还需从社会上采购约905万吨甲醇，这是个巨大的需求。

2015年下半年，新投产的外购甲醇制烯烃项目包括阳煤恒通30万吨（预计7月份投产）、陕西神木60万吨（预计8月份开启）、中煤蒙大60万吨（预计7月底投产）、常州富德33万吨（预计11月份投产），共计180万吨/年。也有消息称，这其中的多个煤制烯烃项目开车时间可能要推迟至2016年，但即使有一半的产能投入生产，也将增加甲醇年需求量200多万吨。由于烯烃新增需求已经极大地影响了甲醇市场的供求格局，后续可能还有大量甲醇制烯烃产能投运，其一举一动，紧紧牵动着甲醇市场的神经。

三、甲醇汽车成新亮点。4月29日，贵阳市召开甲醇汽车试点工作新闻发布会，宣布全面推进该市的甲醇汽车试点，2015年将率先在出租车行业开展甲醇汽车试点，增加150台甲醇出租车进行试点运营。从目前其他试点城市情况来看，甲醇汽车优势明显。可以有效减少汽车尾气排放，节能减排效果明显。通过汽车尾气净化装置，其甲醛排放量远远低于汽油车。同时，与其他新能源汽车和节能汽车相比，甲醇汽车更经济实惠。据试点城市运行统计，甲醇汽车每公里花费0.4元，而汽油车每公里花费0.7元。以试点的出租车为例，一年可节省3万多元。而更重要的是，甲醇汽车可以有效带动甲醇产业发展，缓解我国能源压力。

另一个甲醇汽车试点省份山西于6月份出台甲醇汽车补助办法。由山西省级财政安排专项资金，对山西省甲醇、燃气、电动等新能源汽车生产企业实现产品销售后给予资金补贴，以促进新能源汽车产业健康快速发展。

《办法》确定的补助标准为：2015年购置甲醇客车补助1万元/辆，甲醇重卡1万元/辆，甲醇轿车0.5万元/辆，甲醇多用途乘用车0.2万元/辆；燃气重卡补助1万元/辆，燃气轻（微）卡0.2万元/辆；电动客车5万元/辆，电动轿车2万元/辆，电动专用车1万元/辆。2016年至2017年购置甲醇汽车、燃气汽车、电动汽车等，补助标准减半。

不过总的来看，甲醇汽车现在更多的表现在概念上，由于还处在试点阶段，真正投入运营的甲醇汽车数量很小，对甲醇的需求量也很小，但从未来发展看，这将成为甲醇市场的一个新亮点。

四、进出口。我国是个甲醇进口大国，每年甲醇进口量在500万吨左右，但今年由于我国甲醇价格相比国际市场偏高，前5个月每个月甲醇进口量均出现正增长，1至5月累计进口甲醇216.41万吨，同比大幅增长71.96%。而出口方面则出现较明显下降，1至5月我国累计出口甲醇13.7万吨，同比下降70.4%。进口增加出口减少，将增加国内市场的供给压力。

五、煤价。我国绝大多数甲醇企业都是以煤为原料，煤价高低对甲醇价格影响很大。由于生产严重过剩，国内煤价自2013年以来一路走跌，“黄金十年”一去不复返。而这种苦日子似乎不仅看不到尽头，而且越发严重。今年以来，煤价继续深跌。有分析认为，今年煤企亏损面或达90%，更多的煤矿或将面临停工或减薪。今年上半年，经济下行压力进一步加大，基础能源需求受到较大影响。四大主要耗煤产品中，火电、粗钢、水泥产量均出现不同程度下降，煤炭消费量整体进一步下滑，煤炭库存居高不下，截至5月底，全社会煤炭库存已持续41个月超过3亿吨。随着需求的下滑，煤炭价格也将不断走低。

与2014年煤价起伏不同，今年来，国内煤价从年初以来几乎是直线下跌。有数据显示，截至2015年7月1日，环渤海动力煤价格指数为418元/吨，较2015年年初下跌102元/吨，跌幅19.6%。现在国内动力煤价格已降至2005年12月以来的最低位，价格跌至9年内最低的水平。不仅港口煤价持续下行，坑口价格也是跌势不止。截至6月26日，山西朔州动力煤坑口价为230元/吨，远低于去年同期340元/吨的水平。

煤价低对于甲醇市场是把双刃剑，一方面可降低甲醇生产成本，提高甲醇企业经济效益，对甲醇企业是利好，但另一方面，也使得甲醇价格上涨难度加大。

六、国际油价。今年一季度时，甲醇市场的表现远比原油出色，当国际油价于3月18日创下1月以来的新低时，甲醇1509期货合约价格却较年内最低点高出239元/吨，涨幅约11.5%。

但从长远来看，原油市场对甲醇市场的影响力既直接又深远。国际原油市场动态对于整个化工市场而言是根源性的，对甲醇的影响自然毋庸置疑。而基于国际原油的经济战，似乎从未停止过，无论是针对伊朗、俄罗斯等国的制裁，还是传统产油业与以美国页岩油为代表的新兴产油业之间的战争。不管其过程如何，原油库存的变动总会将结果表述得更清楚。截至6月17日，美国石油协会公布的原油库存已经从最高位下降两个月，侧面说明这场战争已经结束。这意味着原油价格将逐步回归价值线，库存也将逐步回归常态值。原油价格易涨难跌许是后续常态。有分析认为，下半年国际原油价格将维持在60—70美元/桶，煤炭和天然气价格将因此受到提振，甲醇价格也会受益。

（原野）