钢铁企业境外融资问题研究与建议

文/李兵强

一、钢铁企业融资面临的挑战

我国钢铁企业在上世纪九十年代的境外融资是比较顺利的，彼时是我国经济社会快速发展的时期，整个国家和市场欣欣向荣，投资环境大大改善，钢铁企业在经济水平不断提高的状况下获得了良好的境外融资平台。但是亚洲金融危机的爆发结束了钢铁行业境外融资的春天，国际资本市场基本上关闭了对中国国企的融资请求，许多钢铁企业的融资状况也受到了严重的波及。可以说，我国钢铁企业目前正面临着前所未有的挑战和困难。

另外，资金的重组与否是影响着钢铁企业境外融资业务开展的一个重要影响因素。我国钢铁企业长久以来发展的重要资金来源是银行贷款。事实上，国家在向国有钢铁企业的银行贷款上具有很强的倾向性。相对来说，民营钢铁企业的资金来源比较狭窄，资金经常处于匮乏状态。与此同时，我国的很多大中型钢铁企业还可以通过其他很多融资渠道获得资金，比如说融资券的发行和股票的发行等等。从下面的一组数据来分析，我国有十家钢铁企业进行了短期的融资券发行，资金总额接近300亿，但是中小型钢铁企业的比例却不到5%，这说明了中小型钢铁企业通过融资券的发行来获得资金也是难上加难。所以，对于我国的钢铁企业而言，做好境外融资。充分利用现有资源是具有战略意义的事情，是降低自身财务费用的重要途径。

二、钢铁企业境外融资的优势

钢铁企业是我国重点发展行业，是国民经济的支撑，在市场上具有很大的发展潜力，是对境外投资者来说很有吸引力的投资项目。我国钢铁企业应该充分认识到自身的优势，发挥境外融资的作用。

(一)钢铁企业境外融资可以有效地调整资产负债比例

钢铁企业的境外融资能够为钢铁企业带来足够的资金，实现企业的增资扩股，在所有权扩大的同时获得广泛的资金来源，这和传统的外资信贷渠道相比具有很大的优势和便利，能够以高速度和高回报率实现钢铁企业迅速的发展。境外融资大多为无债风险的投资，钢铁企业可以避免以往信贷环境之中风险高的状况，提升管理效率和生产效率，具有无可比拟的优势。

(二)钢铁企业做好境外融资能够降低财务费用支出

资金是关系到任何一个企业生死存亡的重大事件，对于钢铁企业来说也不例外。原材料也是钢铁企业获得发展的必要保证，钢铁企业受到自身行业特色的限制，对原材料的依赖程度非常高，钢铁企业可以通过境外融资获得境外股东，争取到进口原材料的主动权，降低原材料采购成本，节省企业财务费用。

三、钢铁企业境外融资方式

(一)银团贷款

具有融资金额大、融资成本低和信息披露成本低的特色。不同规模的钢铁企业具有不停的银团贷款利率，但是和信托融资相比，银团贷款的融资成本还是要低很多，部分银团贷款的利率甚至要比国内对银行贷款的利率要低。

(二)境外上市融资

包括直接上市和间接上市两种方式。直接上市是指钢铁企业以自身的名义向国外证券交易主管部门进行申请发行股票，并申请在当地的证券交易所挂牌上市。直接上市的钢铁企业可以获得较多的投资者，并提升自身的知名度。间接上市是指钢铁企业在境外进行公司注册，并将境内资产和业务引入到境外的公司，间接上市也被称为红筹股上市。

(三)债券融资

债券融资可以划分为永久债券和刻转换债券。所谓永久债券，是指没有规定到期期限的债券。由于其一定程度上具有股权融资类似的性质，使得企业可以获得长期的资本，其融资成本高于普通公司债券。可转换债券是一种被赋予了股票转换权的公司债券，债权人可以在实现约定的期限内按发行时规定的转换价格和转换比率将其持有的债券转换成发行公司的股票。可转换公司债是一种混合型的债券形式。对投资者而言，当投资者不太清楚发行公司的发展潜力及前景时，可先投资于这种债券，如果股价上涨则可以选择转换为股票。

四、如何做好境外融资，降低财务费用

(一)钢铁企业应该对自身的实际状况有足够的了解

这样才能选择合适的上市地点和相应的中介机构，将风险控制在最低水准，我国的钢铁企业要做好境外融资首先应该选好地点，在做出选择的过程中不仅仅要了解企业自身的特色，还要对上市的地点有足够的了解，保证上市过程的顺利性，选择好相应的投资银行，适时地退出一套合适的境外融资方案，将境外融资的风险降至最低。境外融资具有很强的政策性，是和国家的货币政策和财政政策紧密相连的，钢铁企业作为国民经济的支柱，一直是国家重点扶持的行业之一。融资工作者应该把握这种政策上的优势，抓住机遇，在自贸区内进行金融资产的市场化融资，把握跨境人民币贷款政策的实施条件。钢铁企业应该和境内外的银行和金融机构之间保持良好的沟通机制。境内外的银行和金融机构对跨境融资和贷款的消息都是第一手的，他们了解跨境融资的一些操作要点和注意事项，所以钢铁企业应该和银行进行密切的沟通和交流，争取随时捕获境外融资的政策和消息。

(二)钢铁企业应该不断提升自身的素质，使自己能够满足国际市场的上市要求

钢铁企业只有内修，才能做到外优。钢铁企业境外融资的前提就是不断完善和提升自身的素质，及时地解决境外融资带来的股权问题，适应管理理念的冲突，提升自身的管理能力和适应能力，学习外国先进企业的经验，创新管理模式和方法，获得境外投资者的接受和认同，构筑完善合理的理念。在进行融资之前，钢铁企业可以运用SWOT分析方法来分析自身的优势、劣势、机会和威胁。钢铁企业如果自身所受的限制比较多，政策和外部环境受到掣肘，那么融资工作会变得举步维艰，境外融资就更谈不上了。钢铁企业唯有知己，才能做到完善的境外融资。

(三)政府应该对钢铁企业的境外融资给予高度的支持

政府要重视钢铁企业境外融资，出台政策和措施予以支持，鼓励钢铁企业走出国门，在境外融资，相关部门还要教育和扶持钢铁企业的融资情况，以培训班和洽谈会的形式帮助其提升能力、转变理念、降低风险。

最后，钢铁企业应该完善财务管理机制。钢铁企业的境外融资首先需要解决的就是自身的财务管理问题。在引进外部资源之后，如何进行双方的整合和协调，关系到钢铁企业日后的发展。境外资本的进入直接导致了财务管理、工作氛围、思想观念和战略目标的根本性转变，这个时候就必须做好财务管理整合工作，这对于境外融资的影响力来说具有致命的影响。

(四)钢铁企业应该构筑境外融资的管理体制

钢铁企业的业务发展是不断持续的，境外融资业务将会是一种经常性的行为，科学合理的融资管理机制将是钢铁企业所必要和必须的，唯有如此，才能实现境外融资管理的目标。钢铁企业应该针对境外融资进行归口管理，进行恰当的组织安排和权限分配。在集团公司的战略的指导下，由财务经理或者总会计师进行境外融资工作的总体指导，具体融资事项的运作则由财务部门负责。融资业务的谈判和融资合同的签订应该由专人负责，在董事长或者授权人签署合同之后，财务部办理还本、付息、转期和延期的工作。

(五)钢铁企业要明确境外融资的管理内容

伴随着进出口业务的逐渐增加，公司的财务管理和资金管理中境外融资的管理将占有很大一部分比重。钢铁企业首先应该确定最佳的境外融资规模，对融资量进行准确的预测，按照贸易总额和相应的融资方式来确定资金筹措的数额，避免融资量多余或者短缺。另外，钢铁企业应该进行融资项目的可行性分析，收集各种融资方式的数据资料，将融资方式、外汇风险、变化趋势和客户接受程度综合考虑，对各个融资方案的融资成本和相关风险进行定量分析。在此基础上，钢铁企业确定最佳融资方案，按照优劣顺序实施方案，对本币和外币汇率进行研究，把握市场的走势，尽量选择趋于贬值的货币进行融资。加强对外汇融资风险的控制，均衡美元，欧元，日元，港元，人民币等融资项目的币种结构，做好风险对冲。

[1]赵光忠.企业财务管理模板与操作流程[M].中国经济出版社，2014.

[2]程刚.论我国外贸政策性金融体系的构建与完善[J].商业时代，2013.