舒华体育：平价健身器市场机遇可期

舒华体育（605299.SH）主营业务为健身器材和展示架产品的研发、生产和销售，其中，健身器材为公司营收第一大品类。

舒华体育的健身器材分为室内健身器材和室外路径产品。室内健身器材销售以跑步机、力量器械和健身车为主。跑步机为公司第一大产品。

2017-2020上半年，公司营收分别为11.32亿元、11.82亿元、13.34亿元、6.13亿元，净利润分别为1.27亿元、1.18亿元、1.47亿元、5363万元。

行业进入快速增长阶段

根据国家体育总局公布的数据显示，2018年中国体育产业总产值实现2.66万亿元，增加值约为1.01万亿元，占国内生产总值的比重约为1.10%。

体育用品行业作为体育产业的一个重要子行业发展迅速。数据显示，2011年至2018年，中国体育用品行业年平均复合增长率13.30%，2018年达到3399亿元，从国民经济占比来看：2011至2018年中国体育用品行业在国民经济中的占比维持在0.4%左右，2018年中国体育用品行业增加值占GDP的比重为0.37%。从整体上看，中国体育用品行业在国民发展中的优势尚未完全体现，其占GDP的比重均在0.5%以下。

国际经验认为，当人均GDP超过7000美元时，大众消费开始从模仿式的消费进入到个性化、定制化的消费阶段，由此体育行业也将迎来快速增长。从人均GDP所在阶段来看，体育消费已经迎来快速增长阶段。此外，近五年来中国城镇化率从52.6%提高到58.5%，8000多万农村居民成为城镇居民，城乡人口比例的变化在一定程度上将有效的推进体育人口数量的扩大。中国体育行业的增长后劲充足。

平价健身器械市场机会巨大

中国健身器材行业起步较晚，随着人们生活水平的提高，健康意识的日益增强，健身方面的投资也逐渐增加。根据2018年中国体育用品产业发展报告的统计数据，到2017年，中国规模以上健身器材制造企业数量已达275家，行业销售收入为372.02亿元。

然而，由于進入市场较晚，产品技术水平及附加值较低，缺少品牌影响力及有效的营销网络，国内企业生产的产品普遍缺乏国际竞争力。因此，一直以来，大部分国内健身器材厂家主要以“委托加工”和“贴牌生产”的方式参与国际市场竞争。从竞争格局上，爱康（ICON Health &Fitness）、力健（Life Fitness）、必确（Precor）、泰诺健（Technogym）等品牌占据全球较高的市场份额，在国内主要争夺中高端市场。而在平价健身器械市场，主要品牌为舒华、乔山（中国台湾）、英派斯、澳瑞特和好家庭和金陵体育等。在国外公司纷纷抢占中高端市场的同时，未来中国平价健身器械市场对于中国品牌来说是一个巨大的机会。而在与目前这些公司的竞争中，舒华体育在规模上处于领先地位。

技术储备充足

一直以来，舒华体育非常重视产品的研发，而且公司的技术也在不断升级，并逐渐形成了自身特有的生产工艺技术。截至本招股说明书签署日，公司拥有各类专利技术180项。目前，公司研发团队共有研发人员近100人，在新品研发、老品优化以及制定产品标准、物料检测标准、建立标准化及资料库研发平台等方面积累了丰富的经验。

2019年，舒华体育累计研发新品182项，在完成跑步机研发突破的同时，兼顾有氧、户外及小健身产品，合理规划产品结构体系。2019年针对核心产品的关键技术部分，已向知识产权主管部门提出41项专利申请。此外，公司除了不断加强自身研发实力外，还与北京体育大学、上海体育大学等高校建立了合作关系，凭借高校的研发合作不断提高产品的技术水平。

值得一提的是，在展示架业务中，阿迪、安踏体育、特步等知名厂商均为舒华体育的长期客户。这充分说明了公司的产品竞争力。

此次上市，舒华体育将会进一步加大投资。预计将新增总投资5.45亿元，其中，二期生产基地建设项目投资3.44亿元，研发中心建设项目9567万元，信息化建设项目5542万元，补充流动资金5000万元。拟用募集资金投资金额为3.13亿元。二期生产基地项目达产后年均销售收入8.22亿元，达产后年均净利润9547万元。