股市如过山车

蔺常念

最近股市很难预测，忽然火热，但一转眼又可以冰封。今年夏天港股走势可以用冰火两重天来形容。6月英国公投结果爆冷，震撼全球金融市场，港股急挫。当市场消化脱欧消息后，投资者恢复信心，发现实质影响比预期少，全球股市反弹。

美国利率低走，短期加息机会减，美股急速反弹，道指、标普500及纳指同在8月创历史高位。不过9月利率走势逆转，美国8月份新增非农业职位比预期低，短息加息压力减。加上深港通消息，令港股大幅上升。

天有不测之风云，9月9日晚美国利率在毫无预警下突然飙升，十年美国国债孳息由1.5厘升至1.6厘。美国三位联储局官员先后发表鹰派言论，支持短期加息，消息令当日美股急挫，并拖累港股翌日开市急挫809点，为当日全球跌幅最大股市。

及至9月12日晚，又有三位联储局官员分别表示美国短期内没有迫切加息需要。美股急挫后反弹，十年国债孳息三天内由1.5厘升至1.7厘。恒指在两个月升了四千多点，已经超买。深港通快开通，为港股带来短期亢奋。北水南下，吸纳蓝筹股，令港股飙升。美国利率走势将决定港股短期方向，港股超买，及美国利率趋升情况下，港股将进入调整期。

专业投资者也损手

股市难以预测，就算最有经验的投资高手也一样跌入陷阱。美国最大零售银行富国银行是信誉超卓、首屈一指的银行。股神巴菲特花了很多时间研究，认为是经营最好的美国商业银行。落重注入股大约10%，成为最大股东。该行本月2日宣布，员工为达营运目标，造了两百万个虚假户口。银监处罚富国银行1.85亿美元，该行同时宣布辞退涉嫌造假的5，300名员工，占整体员工的8%。

富国银行股价急跌，巴郡持有约10%富国银行股份，单日市值损失14亿美元。连全球最有名的投资者，做了尽职审查，仔细研究银行营运，也不能探测到员工造假，一般凡人怎可避免投资陷阱。

证券业是除了银行之外，被监管最严的行业。香港证监每月都要审查财政报告及其营运，根本没有机会作假。惟对上市公司披露的财政报告及消息，券商也只能尽职审查，分辩真伪。现在保荐人要为保荐的上市公司负上刑事责任，保荐人最害怕是公司上市后被发现造假，不但失去牌照，更要面对失业或坐监的困境。

德普科技主席李永生（左）。

作为基金经理或分析员，最害怕是推荐或投资的上市公司被斩仓或被沽空机构狙击，令股价一日跌九成到永不超生。今年4月恒发洋参（00911.HK）被斩仓，一跌就九成三。7月沽空机构狙击德普科技（03823.HK），指其账目造假，股价也一跌就九成。现在新股上市，仍然有些上升几倍。一些不知所谓的股票，一个月升几倍。只能劝投资者，炒庄家股上升时极度亢奋，一旦跌下来就是十八层地狱。就算用尽洪荒之力，也拉不上来。