华夏银行逾期贷款占比高

杨练

华夏银行较高的资产规模增速导致风险资产扩张的同时，净息差进一步收窄，后期规模快速扩张之势难以持续；关注类贷款和逾期贷款占比远高于不良贷款占比，表明华夏银行未来不良贷款仍将面临不断暴露的压力。

华夏银行2016年半年报出炉：上半年归属于母公司净利润同比增长6.1%至98亿元，二季度净利润同比增长5.2%至54亿元，略高于市场预期，主要是因为拨备费用好于预期。净利息收入、营业收入和拨备前利润同比增长4%、10%、18%，盈利、收入平稳，资金业务略弱，压制同业负债和债券配置，影响息差和规模。

虽然不良贷款生成率同比下降，但是如果以此为依据断定资产质量下滑的拐点已现为时尚早。华夏银行逾期贷款余额上半年增长42%，1.56%的不良率较上年末增加4BP，表明虽然不良增速放缓，资产质量仍未见明显好转。

规模扩张难持续

华夏银行资产规模上半年持续扩张，达到2.25万亿元，同比增长17.39%，总资产增速较上年末提升8.26%。公司同时主动调整资产负债结构，上半年存贷款占比分别降低至65.6%和50.4%，投资资产同比增长25.13%，占比提升至22.05%，应付债券大幅提升662.89%，占比达到11.31%，资产负债结构得到进一步优化。

华夏银行二季度生息资产规模环比一季度增长8%，一季度仅增长4%，主要来自贷款和应收款项类投资的增长，分别较年初增长9%和123%，上半年新增贷款和应收款项类投资占新增总生息资产的比重分别是41%和42%。其中，应收款项类投资的高增长主要来自上半年新增的853亿元理财产品。

受益于规模的快速扩张，华夏银行净利息收入在息差同比收窄15BP的情况下同比仍增长3.7%，这直接导致其上半年净利润同比增长6.1%，与一季度的7.1%相比，净利润增速维持稳定。不过，华夏银行上半年手续费收入增速放缓，同比增长29.8%，一季度为63.7%，主要是2015年二季度单季同比增长83%提高了基数所致。高基数导致手续费收入增长放缓。2016年二季度，华夏银行的净手续费收入同比增长13%，环比增长35%，增长主要来自于银行卡手续费和理财产品收入的扩张。展望未来，受到近期银监会出台的银行理财产品新规的影响，下半年该行理财产品的发行量增速和利差可能都会下行。

虽然华夏银行净利息收入同比增长3.7%，但利息收入和支出均明显收缩，同比分别下降7%和18%。用平均余额方法计算净息差为2.48%，净利差为2.34%，同比分别下降15BP和11BP，较2015年全年下降8BP和6BP，资产收益率和负债成本率同比下降82BP和71BP，贷款收益率和存款成本率同比分别下降89BP和59BP，平均余额规模较年初增加8%。

华夏银行净息差持续收窄主要受贷款重定价的影响，其中贷款收益率收窄78BP，大于存款成本率收窄幅度52BP。在行业净息差持续收窄的大环境下，华夏银行积极拓展资金业务，证券投资类业务同比增长25%，一季度为-0.22%。受益于资金成本的下降，华夏银行已发行债券成本下降123BP，大于投资端收益率89BP的收窄幅度，这部分对冲了存贷利差的收窄。

虽然华夏银行息差收窄拖累利息收入，但中间业务的发展带动中间业务的收入占比提升。上半年生息资产同比大幅增长17.56%，但受累于净息差的收窄，净利息收入仅增长3.74%；上半年，华夏银行的理财及银行卡业务发展良好，营收分别同比增长29.71%和56.17%，共同推动中间业务收入同比增长26.27%，占比提高至22.2%。

华夏银行利息收入表现较弱除了行业性的利率下降外，亦与主动负债特别是同业负债略弱有关，而资产端风险偏好低，挤压息差和规模，可能与公司资金业务偏弱和整体风险偏好较低有关。按照华夏银行公布的平均余额数据，资产端的贷款和同业增长较快，同比增长14%、40%，债券增长仅1%；负债端的存款增长较慢，同比增长5%，同业负债同比下降5%，发债规模大幅增加469%。

二季度，华夏银行净利息收入环比微降0.2个百分点，利息收入和支出同时收缩，环比分别下降1.1%和2.1%。初步测算的净息差2.23%，环比下降13BP，净利差下降14BP，资产收益率下降27BP。二季度债券投资加速，负债端与上半年整体情况类似。

总体来看，华夏银行上半年规模增长超预期，生息资产环比增长7.4%，是2013年四季度以来单季的最快增速。公司较高的总资产规模增速导致风险资产也在扩张，其核心一级资本充足率下降到8.56%，资本金补充压力凸显，规模快速扩张之势难以持续，后期资产扩张势头会有所放缓。

资产质量压力持续

单从不良贷款率和拨备覆盖率的报表数据来看，华夏银行的资产质量有高位趋稳的迹象，但未来是否具有持续性尚难定论。华夏银行不良贷款率较上年末小幅上升4BP至1.56%，拨备覆盖率较上年末下降约2个百分点至165.13%，拨贷比环比下降2BP至2.57%，两者均已接近监管红线。

从拨备覆盖率和拨贷比已经逼近监管红线来看，华夏银行资产质量未出现拐点，未来仍有较大的拨备计提压力。华夏银行上半年不良贷款率为1.56%，加回核销之后的第二季度年化不良生成率环比一季度提高22BP至0.97%。公司拨备计提力度不减，单季信用成本率为0.99%，同比增长16BP。

华夏银行信用成本季度环比持平，存量拨备小幅下降，预计该数据仍处于股份制银行的中等水平。上半年信用成本0.99%，较上年上升11BP，资产减值损失同比增加62%，二季度环比少提1.3%。二季度资产减值损失/贷款为0.98%，环比微降1BP。

从存量不良和逾期贷款的监督来看，两者仍处于高位，尤其是关注类贷款和逾期贷款增长较快，由此可见，华夏银行未来资产质量仍面临较大的压力，但是参考不良生成率以及关注和逾期的增速，新生不良增速较2015年显著放缓。上半年不良贷款181亿元，环比增长6%。上半年不良净生率为0.82%，较2015年下降38BP，上半年核销25亿元，年化核销转出率为31%。

根据测算，二季度不良净生成率0.99%，季度环比增加23BP，核销转出17亿元左右，年化核销转出率为20%。关注类贷款占比为4.26%，季度环比上升9BP，余额增加30亿元，环比增加6%。逾期贷款占比为5.16%，较2015年年底增加120BP，余额增加42%，其中90天以内占比为1.25%，较2015年年底增加33BP，余额增加48%，增速较2015年同期有所放缓。

华夏银行上半年不良贷款余额181.43亿元，占比提高到1.56%；关注类贷款495.5亿元，较年初增加45亿元，占比为4.26%，合计占比提高到5.82%，低于行业均值；不良主要集中在批发零售和制造业。上半年核销不良贷款25.12亿元，核销率为0.22%，其中一季度核销15亿元，二季度核销10亿元。加上核销因素，一、二季度暴露的不良贷款分别为23亿元和20亿元，不良生成相对2015年第四季度的43亿元有所回落，和2015年上半年的63亿元相比，不良暴露有放缓的迹象。且逾期贷款601亿元，占比5.16%，逾期贷款/不良贷款余额为3.32倍，这一数据的占比偏高，后期不良贷款仍面临暴露的压力，资产质量隐忧不减。

中邮国际认为，华夏银行资产质量风险不减。截至2016年上半年末，华夏银行的不良贷款率环比上升3BP至1.56%。计入核销后，该行的年化净不良贷款生成率为0.96%，低于上年同期的1.18%。但我们不能以此为依据断定其资产质量恶化的拐点已经到来，并且该行的逾期贷款仍维持在较高的增速。截至2016年上半年末，90天逾期贷款中仅有40%被确认为不良贷款（低于2015年年末的50%），这说明未来不良贷款生成率还将进一步提高。

根据银监会公布的数据，二季度末，商业银行（法人口径）不良贷款余额14373亿元，较上季末增加452亿元；商业银行不良贷款率为1.75%，与上季末持平。不过，作为首批公布半年报的华夏银行，其不良贷款余额181.43亿元，不良贷款率为1.56%，呈现出不良双升的局面。

据了解，上半年商业银行不良率上升势头暂停的主要动力来自于大型商业银行，而股份制银行、城商行、农商行的不良率仍然呈现上升势头。银监会披露的数据显示，大型商业银行二季度末不良率较一季度下降0.03个百分点至1.69%。同期，股份制银行、城商行、农商行不良率则分别上升2BP、3BP、6BP至1.63%、1.49%、2.62%。

根据华夏银行半年报，其不良贷款行业主要集中在批发和零售业、制造业，不良贷款率分别为3.96%、3.25%，合计较上年末上升了0.1个百分点。不良贷款地区主要集中在华南及华中、华东地区；不良贷款率分别为1.71%、1.62%，分别较该行平均水平高0.15和0.06个百分点。