改革之门开启 静待落地有声

黄守宏

电力设备领域将在政策的支持下，业务的拓展和商业模式也将逐渐落地。

电力设备行业2015年是政策密集出台的一年，也是改革之门开启的一年。展望2016年，电力设备领域将在政策的支持下，业务的拓展和商业模式也将逐渐落地。

电力体制改革是近些年来电力设备领域最大的变革，它不仅以售电放开的形式向社会释放红利，更催生了用电侧多种商业模式的诞生。根据统计局用户用电量与现行电费计算，我国用户端电力销售的金额大约2.5万亿元，其中包括用电服务的开启，估计能源互联网的市场至少在5万亿元以上，市场空间巨大。

近期6个电改配套文件的出台，为改革和商业模式的开展打开了政策空间。多家电力设备上市公司已经积极开展能源互联网布局，以多种形式探索售电和开展用电服务业务，预计2016年能源互联网布局的落地速度将会加快，售电和用电服务仍将是其主要的方向。

重点推荐典型的能源服务商公司：中恒电气（002364.SZ）、积成电子（002339.SZ）、智光电气（002169.SZ）等；并关注炬华科技（300360.SZ）、安科瑞（300286.SZ）；地方电力集团福能股份（600483.SH）；电力交易平台提供商国电南瑞（600406.SH）；能源互联网四方股份（601126.SH）、金智科技（002090.SZ）、红相电力（300427.SZ）、科华恒盛（002335.SZ）。

政策和市场双重支撑，充电桩与新能源车正反馈：《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020年）》规划，到2020年，新增集中式充换电站超过1.2万座，分散式充电桩超过480万个，以满足全国500万辆电动汽车充电需求；我们预计2015年新能源汽车的销量将会超过30万辆，2016年新增约50万辆，累计保有量将接近100万辆。

新能源汽车销量的大幅增加无疑将带动对于充电桩的需求，截至2014年底，全国共建成充换电站780座，交直流充电桩3.1万个。除了充电桩的销售，充电桩运营模式的探索也是各方关注的焦点。作为能源互联网的入口，充电桩未来可以是电流和信息流双向流动的载体，这也将诞生出更加多样化的商业模式。预计未来五年新增充电桩设施的投资超过千亿元，充电桩运营未来的市场空间也将超过千亿元。

重点推荐万马股份（002276.SZ）、特锐德（300001.SZ）、奥特迅（002227.SZ）、科华恒盛、中恒电气；重点关注科士达（002518.SZ）、易事特（300376.SZ）、和顺电气（300141.SZ）、中能电气（300062.SZ）。

配网建设转向城镇，预计投资增长20%：目前宏观经济增速放缓，急需相关领域投资带动增长。配电投资将是首选领域之一。配电网投资2万亿元规划出台，2015-2020年，配电网建设改造投资不低于2万亿元，其中2015年投资不低于3000亿元，“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元。“十三五”临近，多省市已加紧编制各自电网投资规划。

我们预计2016年将是配电网投资增速最明显的一年，同比增长超过20%，建设重点将转向城镇配网，提升配网自动化水平是重点。

重点推荐：国电南瑞、许继电气（000400.SZ）、四方股份、积成电子、北京科锐（002350.SZ）、特锐德、万马股份和关注置信电气（600517.SH）、广电电气（601616.SH）、双杰电气（300444.SZ）、合纵科技（300477.SZ）、思源电气（002028.SZ）。

以《中国制造2025》为指引，与国家一起布局工业4.0：正式提出的《中国制造2025》规划，既是对之前两化融合的总结拓展，亦是对未来十年追赶国际前沿制造潮流，实现制造强国目标的重要指引，其与德美工业升级内核相同，皆定位于智能制造，堪称中国版工业4.0，同时2016年有望推出的1+11智能制造支撑细则也将为行业提供更多操作层面的支持。

电力设备厂商，目前已涉足自动化制造领域有硬件端：控制层PLC、驱动层伺服驱动器、执行层伺服电机；软件端：研发设计PLM，生产控制软件SCADA；重点推荐正泰电器（601877.SH）、英威腾（002334.SZ）； 关注汇川技术（300124.SZ）。

作者为2015年卖方分析师评选水晶球奖电力设备行业第一名