政府关门，习惯就好了

崔鹏

1月20日本来是美国总统唐纳德·特朗普值得纪念的一天—2017年的1月20日，他宣誓就职美国第45任总统。然而2018年的1月20日，共和党和民主党在参议院没有就联邦临时预算法案达成共识，导致特朗普领导的政府暂时停止工作。停顿持续了两天，一直到美国当地时间1月22日政府才恢复正常工作。当然，这样的1月20日对特朗普总统来说也许就更值得纪念了。

其实，这件事早就开始了。从2017年10月起，参议院和众议院就一直在讨论2018年度美国联邦预算法案，但一直没有“落停”，只是一个月一个月地通过临时预算法案，让政府维持运转几个星期，以便腾出时间继续讨论。只不过今年1月，连临时预算法案都未能在参议院获得通过。参议院通过法案的法定票数是60枚，共和党在参议院有51票，但他们这次没能说服参议院的小党派与其同步。

这次共和党和民主党之间的争议在于，民主党希望对近80万名童年时期通过非法移民到美国来追逐自由梦想的人予以帮助。关于怎样对待这些“追梦人”的问题，特朗普一直在和他的前任奥巴马斗争（当然这种斗争很可能是特朗普想象出来的）。在2017年，特朗普宣布奥巴马时期执行的“童年抵美者暂缓遣返”计划将在2018年被废除。而民主党人利用这次商讨临时预算法案的机会迫使共和党在这件事上作出了让步。

美国政府自1976年以来，一共停摆过19次。一些评论者认为政府停摆是很坏的事。上次是在2013年，奥巴马政府因为国债上限问题而停摆。不过那时奥巴马政府已经运行了5年，而特朗普上任后只用了一年就出现了停摆，可见特朗普政府更加糟糕。但是回顾一下历史，美国政府停摆的情况发生频率最高的是里根时期。里根在任8年，政府一共停摆9次，然而里根时期被公认为是美国在第二次世界大战后经济最见起色的时期。里根本人也被认为是美国历史上最出色的总统之一。而有的咨询机构预测美国政府停摆每天可以造成65亿美元的损失也有点莫名其妙，这些损失是公民的还是公司的？如果商业活动还可以正常展开，这些损失又是怎么产生？的？

其实，总结一下就可以看出，美国政府为什么会偶尔停摆一下。不论是预算还是国债问题，根本原因都在于钱。具体地说就是，高频停摆时期，美国政府想干的事不少，但是拘于货币政策（这是由美联储把控的，并不完全听命于政府）处于收缩阶段，所以要获得足够的钱就变得更加困难。在1970年代末到1980年代，美联储为了对付严重的通胀实行了相对紧缩的货币政策。时任美联储主席保罗·沃尔克采取了非常严厉的手段，把联邦基金利率提到19.1%。当时政府的高频停摆基本上可以看作庞大的政府和收缩的流动性之间的矛盾。

特朗普非常推崇里根时期。这个不合常规的总统在经济方面取得的成就会不会达到他偶像的高度是很难预测的，不过要在政府停摆频率上追上里根，他倒是极有希望。特朗普既要减税，又需要以扩张性财政政策推动美国经济；既要降低美国国债额度，又要足够的钱维持庞大的政府开支。这种做法，就是他可能创造纪录的最主要原因。

对于这个可能性，资本市场似乎已经意识到了。美国政府这次一共停摆了两天多，资本市场采取的态度是“哦，这个我们早就想到了”。股票市场基本保持平稳，债券市场也未因此产生剧烈变化。主流交易者大概已经意识到这种问题在接下来的几年中会成为标准配置，习惯了就好了。

不过，美国政府虽然停摆，一些关键的安全部门还在运转（这有点像电脑虽然关机了，CPU里的电池还有电），但一个政府不能正常工作终归是给社会和市场带来负面影响的事，如果这种事经常发生就更坏。

从这次政府停摆就可以看出，大多数投资者通過这件事感觉到美元可能的脆弱的一面。对于安全储备金，他们倾向于选择黄金。就像我们在2017年的总结中预计的那样，2018年黄金上涨的概率还是蛮大的。这主要是因为2018年的世界将更加不平静，美国政府的问题正是其中一个主要的因素。