浅谈营业利润指标的误导性

徐采玮

摘  要：从名称上看，营业利润为企业日常经营赚取的利润，从与利润总额的关系看，在营业利润的基础上考虑营业外收支即为利润总额;但营业利润并不能直接反映企业通过正常生产经营实现的收益，究其原因，营业利润指标也包含企业通过非日常经营实现的收益（如公允价值变动损益）。本文从利润表结构出发，详细阐述如何区分营业指标中的日常经营利润与非日常经营利润，并进行相关指标分析。

关键词：利润指标;经营利润

一、区分日常经营利润与非日常经营利润的意义

从经营维度看，企业利润来源于日常经营性业务与非日常经营性业务;而日常经营性业务的盈利能力才是企业可持续发展的基石。因此，在分析利润表时，我们不能仅仅只看营业利润或净利润指标是否为正，还应该关注日常经营性业务实现的利润占企业利润的比重。如果一家企业是靠非日常经营性业务扭亏为盈，且企业的日常经营性业务没有实质向好趋势，则当年利润指标为正反而掩蓋了企业日常经营性业务亏损的事实。

因此，区分日常经营利润与非日常经营利润具有重要意义，这是判断一家企业是否具备持续盈利能力的先决条件。

二、营业利润的构成拆分

从利润表结构看，营业利润由营业收入、营业成本、税金及附加、4项期间费用（销售费用、管理费用、研发费用、财务费用）、其他收益、投资收益、公允价值变动收益、资产减值损失、资产处置收益计算而来。

按照报表各科目定义，营业收入、成本、税金及费用与企业日常经营活动息息相关，而其他收益、投资收益、公允价值变动收益、资产减值损失、资产处置收益则基本为非日常经营损益。

三、日常经营利润质量分析

1、日常经营利润分析

日常经营利润作为收入剔除成本、税金及费用后的利润，体现了企业通过正常生产经营实现的税前利润，是企业的核心利润，通过计算成本费用及税金占营业收入的比重，能反映企业产品的竞争力与盈利能力。一家有持续盈利能力的企业，日常经营利润应持续为正，且其占营业收入的比重越高越好。

同时，可以分析营业成本、销售费用、研发费用、管理费用分别占营业收入的比重，横向对标同行业上市公司，纵向与企业历史年度对比，判断企业的毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率的变化趋势。一般来说，毛利率与销售费用率可结合分析，毛利率越高或销售费用率越低说明企业的产品竞争力越强、议价能力强、无需太多市场开拓;管理费用率是企业费用管控的重点，影响企业日常经营利润的空间;高研发投入是一把双刃剑，能助力企业形成竞争优势的研发投入才是真正有价值的研发支出，否则只是侵蚀了企业利润，因此，良性的研发投入应有助于企业毛利率上升。

2、非日常经营利润分析

非日常经营利润通常由与企业日常生产经营无关、或者虽然有关但发生的概率较低的交易形成，主要包括政府补助、投资收益、公允价值变动收益、资产减值损失和资产处置收益及营业外收支。尽管非日常经营性业务为企业非核心业务，但分析非日常经营利润的构成，对于全面了解企业的整体财务状况有重要意义，尤其如果该企业的日常经营利润长期为负或时正时负，可能会通过大额非日常经营利润掩盖日常经营性业务亏损的事实。一家健康的企业，非日常经营利润占净利润的比重不应超过1/2，即非日常经营利润规模不应超过日常经营利润。

政府补助通常不受企业控制，如果有证据表明企业能持续（如至少5年）取得一定规模的政府补助，则该部分政府补助可视为日常经营性收益。

投资收益主要包括以权益法核算的长期股权投资收益、处置长期股权投资、处置使用不同计量方法的各类金融资产、控股或参股公司分红等;分析处置时，需要关注企业处置的资产是否属于其持有的优质资产，如果处置的是优质资产，可结合日常经营性业务分析企业是否存在财务危机;分析分红时，由于控股公司分红在合并报表层面会抵消，可仅关注参股公司分红是否具有可持续性。此外，如果企业有购买理财产品等投资收益，说明企业有溢余资金或特定用途资金，如为溢余资金，企业通常无有息负债，且所处行业已达天花板、企业扩大再生产的必要性弱，提高产品竞争力是重点。

公允价值变动收益体现的是非经营性资产的纸面浮盈浮亏，与企业日常经营性业务无关。

资产减值损失体现的是资产账面价值高于可收回金额的部分。如果一家企业曾计提过大额资产减值准备或资产减值准备计提比例较同行上市公司偏低，则应对应收账款、其他应收款、存货、固定资产、在建工程、无形资产等科目是否潜藏本应当期列支的成本费用保持警惕。此时，建议将资产减值损失纳入日常经营利润分析，避免低估企业的成本费用率。此外，从谨慎性角度出发，资产减值准备的转回应视为非日常经营利润。

资产处置收益不可持续，且通常处置的是企业的非优质资产，对企业日常经营性业务影响较小。

3、日常经营利润占营业利润/净利润的比重分析

一家健康的企业，日常经营利润占营业利润/净利润的比重应超过1/2，即非日常经营利润规模不应超过日常经营利润，且该比重越高越好。如果企业营业利润或净利润为正，但其主要构成长期为资产处置收益或纸面浮盈等非日常经营利润，则说明日常经营性业务的盈利能力较差，需要靠非日常经营性业务美化财务报表。

四、结语

分析企业盈利能力时，我们不能仅仅只看营业利润或净利润的绝对值指标，而应从企业日常经营性业务入手，基于其实现的收入、相应发生的各项成本费用开支及可能潜藏在资产科目的本应当期费用化的开支，测算企业日常经营性业务的盈利能力，以对企业产品的市场竞争力有正确的判断。

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