基于杜邦分析法的新能源企业财务报表分析

摘要：本文主要研究了杜邦分析法在新能源企业财务分析中的应用。在国内新能源汽车市场爆发式增长的背景下，以宁德时代为研究案例，选取其2018-2020年的财务数据进行分析，并且有针对性地对行业发展提出对策建议。分析表明，宁德时代在近几年的偿债能力、营运能力、盈利能力与发展能力表现良好，优于同行业平均水平，新能源企业需提高企业创新能力，进行多元化业务领域的发展，同时保持财务的稳健性从而实现公司及行业的发展。

关键词：杜邦分析，宁德时代，财务指标

一、引言

财务管理作为企业管理的必要环节，对企业实现长期可持续发展有重要的影响。随着中国提出了2030年碳排放达峰、2060年碳中和的目标，汽车电动化转型是实现该目标的重要一环。早年在政策的支持下，国内新能源汽车市场爆发式增长，新型能源结构下，储能成为能源互联网的关键节点，锂电储能是最具发展前景的储能方式。近年来，锂电池行业龙头企业宁德时代发展势头迅猛，因此分析其公司的财务报表，是探究该公司及该新型科技行业的重要突破点。本文将基于杜邦分析体系，对宁德时代的财务数据进行分析，有针对性的提出对策建议。

二、宁德时代财务分析

2.1主要财务指标分析

在资产方面，近三年宁德时代的资产总额持续快速上涨，2019年同比增长37.18%，2020年同比增长54.53%，三年平均增速为46.83%，到2020年，公司的总资产规模达到了1566.18亿元。

在利润方面，近三年，宁德时代的营业收入持续上涨，2020年达到503.19亿元，自2016年至2020年营收复合增速为35.6%，是一个优质的成长性公司。即使2020年上半年受到疫情的冲击，净利润也达到61亿，同比增长了21.7%。

身处科技型行业，技术创新是公司的核心竞争力。近三年公司的研发费用增加也较为明显，显著高于业内其他公司，2020年支出35.69 亿元，五年复合增速33.2%，研发支出占营业收入比例维持在7%左右。

2.2盈利能力分析

从2018年到2020年，宁德时代总资产收益率、净资产收益率及销售净利率均呈现下降趋势，在2020年分别为4.73%、8.7%和11.1%。产生该现象的原因是随着市场竞争加剧，公司产品毛利率下降且期间费用增加;同时，公司近年来不断扩大生产规模且加大研发投入，导致公司的固定资产和无形资产大幅增加，叠加疫情带来的需求降低也进一步致使总资产周转率呈现下降态势。

2.3偿债能力分析

在短期偿债能力方面，2020年公司的流动比率和速动比率分别为2.05%和1.81%，且该数值在疫情背景下呈现上升的趋势，说明企业偿债能力转好，资产的流动性良好。对比企业2020年的流动比率和速动比率，二者数值相差不大，说明该企业 2020年上半年存货较少。可以看出该企业在疫情下对存货控制符合当前实际，避免了存货超储积压而导致资金流动困难的情况。

在长期偿债能力方面，资产负债率呈现波动上升的状态，在2019年达到峰值58.37%，2020年有所下降，为55.82%。鉴于新能源电池行业发展的市场规律，公司的资产负债率一般在40%～60%为正常值，因此宁德时代资产负债率正常，但仍需注意自身的长期偿债能力。

2.4营运能力分析

宁德时代的应收账款周转率在2018年、2019年及2020年分别为4.51%、6.29%和5.13%。回款能力波动上升。存货周转率在近5年呈现逐渐下降的趋势，在2018年、2019年及2020年分別为3.79%、3.5%和2.94%，处于下降状态。这是因为该公司业务规模增长及生产基地增加导致存货增加，但其指数在近五年均高于行业平均水平，因此公司营运能力相对较好，库存管理和资金利用较好。不仅如此，宁德时代的存货和应收账款虽然较高，但鉴于其在行业内较强的渠道话语权及口碑，存货的销售和应收账款回款能力非常强。

三、新能源电池行业发展趋势与建议

1. 行业格局和趋势

当前，全球范围内都面临着资源危机，加之环境污染问题日趋严重，国家越来越重视环保、节能工作，新能源在未来还有很大的发展空间。但不得不考虑，国内新能源汽车补贴大幅退坡，行业处于市场化转型阶段，续航里程和充电便利性等不足或使销量增速放缓;新能源汽车产业政策临时性变化或政策实施不达目标，也可能使得新能源汽车销量不及预期，从而导致公司营收下滑。不过在未来，随着人们思维意识的改变、习惯的改变及政策的推动，全球新能源汽车市场必然会得到极大发展。

2. 行业发展建议

（1）注重企业创新能力。具备自主研发能力，可以有效减少补贴退坡政策对动力电池产品销售的影响。企业应重视研发投入、广纳有识之士、跟随国际主流技术路线步伐、积极开发新产品新技术，从而为企业在未来市场争取一席之地。

（2）拓展多元化发展。动力电池行业，毛利率不断下降，行情不容乐观，企业未来在该部分的营业收入与利润必然会降低。企业只有进行多元化业务领域的发展，才能在未来市场生存。拥有长远的眼光，提前对其他产业链布局，丰富产品线，形成多个利润的增长点。

（3）保持财务的稳健性。能源行业具有较高的入行门槛且需要投入较大的资金。补贴下降带来了巨大成本压力，为了使企业有一个稳定的增长趋势，新能源电池企业在发展的同时需做好对重资产的负债管理，并做好成本控制，从而实现企业价值的最大化。

参考文献

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[6]刘敏（1996-），女，汉族，四川成都，硕士研究生，四川师范大学，企业管理，