企业财务风险与现金流量

陈洪卫

现金流量是指一定会计期间企业现金的流入和流出，包括经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量，通过对现金流量的比较分析和结构分析可以客观地了解企业的经营效果和潜在的财务风险，了解企业现金的来龙去脉和现金的收支构成，评价企业的经营状况、创现能力、筹资能力和资金实力。

一、现金流量结构分析

1.经营活动产生的现金流量分析。

(1)将销售商品、提供劳务收到的现金与购进商品、接受劳务付出的现金进行比较。在企业经营正常、购销平衡的情况下，二者比较的比率大，说明企业的销售利润大，销售回款良好，创现能力强。

(2)将销售商品、提供劳务收到的现金与经营活动流人的现金总额进行比较，可大致说明企业产品销售现款占经营活动流入现金的比重。比重大，说明企业主营业务突出，营销状况良好。

(3)将本期经营活动现金净流量与上期进行比较，增长率越高，说明企业成长性越好。

2.投资活动产生的现金流量分析。当企业扩大规模或开发新的利润增长点时，需要大量的现金投入，如果投资活动产生的现金净流量补偿不了流出量，则投资活动现金净流量为负数：如果企业投资有效，将会在未来产生现金净流人用于偿还债务，创造收益，企业则不会有偿债困难。因此，分析投资活动现金流量，应结合企业目前的投资项目进行。不能简单地以现金净流人还是净流出论优劣。

3.筹活动产生的现金流量分析。一般来说，筹资活动产生的现金净流量越大，企业面临的偿债压力越大，但如果现金净流人量来自企业吸收的权益性资本，则不存在偿债压力。因此，在进行分析时，可将吸收权益性资本收到的现金与筹资活动产生的现金总流人比较，所占比重大，说明企业的资金实力增强，财务风险降低。

4.现金流量构成分析。首先，分别计算经营活动现金流人、投资活动现金流人和筹资活动现金流人占现金总流量的比重，了解现金的主要来源。一般说来，经营活动现金流人占现金总流人比重大的企业，经营状况较好，财务风险较低。现金流人结构较为合理。其次，分别计算经营活动现金支出投资活动现金支出和筹资活动现金支出占现金总流出的比重，它能具体反映企业的现金使用方向。一般说来，经营活动现金支出比重大的企业，其生产经营状况正常，现金支出结构较为合理。

二、财务风险

1.偿债能力风险

企业在生产经营过程中，经常通过举债来弥补有资金的不足。但是举债是以能偿债为前提的，如果企业到期不能还本付息，则生产经营就会陷入困境。以至危及企业生存。因此，对企业投资者来说，通过对现金流量进行分析。可测定企业的偿债能力，有利于其做出决策；对债权人来讲，偿债能力的强弱是他们做出贷款决策的基本依据和决定性条件。而用现金流量和债务进行比较，可以较好反映企业的偿债能力。

(1)现金比率，即企业期末的现金余额与企业的流动负债之比，用来判断企业的偿债风险；由于流动负债期限短(不超过一年)，很快就需要用现金来偿还，如果企业手中没有一定量的现金储备，在债务到期时就容易出现问题。现金比率越高说明企业的偿债能力越强，但比率过高表示其资金沉淀，会影响资金的使用效率和企业的筹资成本进而影响企业的获利能力。

(2)经营净现金比率，用企业经营活动产生的净现金流量与企业流动负债相比。为什么要使用经营活动的净现金流量呢?首先，在正常的生产经营情况下，当期取得的现金收入，先要满足生产经营活动支出，然后才能满足偿还债务的支出。第二，企业的经营活动是企业的主要活动，是获取自有资金的主要来源，应该说也是最为安全而且是最规范地取得现金流量的办法，用经营活动的净现金流量与流动负债之比来衡量企业的偿债风险，能够从一个方面反映出企业的偿债能力状况。

(3)经营净现金与全部负债之比，用以衡量企业用年度的经营活动现金净流量偿付全部负债的能力，这个指标能够综合地反映企业偿债风险状况。通过对某集团企业的所属企业现金比率进行比较发现，现金比率在40％～80％的企业都是经营稳定、资金运转良好的企业。现金比率在100％以上的企业，有的是经营情况特殊，有的是年末由于一些原因现金余额增大，虽然它们的资金状况良好，但过高的现金比率会使资产过多地停留在赢利能力最低的现金上，虽然企业没有偿债风险，但降低了获利能力。现金比率在20％以下的企业，经营上存在各种问题，其中现金紧张是共同特点，而且其中有几家企业已经出现现金周转的极度困难，偿债风险加大，这时候。对企业管理者来说应引起高度重视。

2.支付能力风险

支付能力是指企业除了用现金偿还债务外，用现金来支付企业的其他各项开支。主要是对企业当期取得的现金(特别是其中的经营活动产生的现金收入)与各项支出的现金进行比较。企业取得的现金只有在支付经营活动所发生的各项支出与本期应偿还的债务后。才能用于投资等。具体地说，现金流量表中的“现金流量净增加额”为正数，说明企业本期的现金与现金等价物增加了。企业的支付能力较强，反之则较差。财务状况恶化。但也必须注意，现金流量净增加额并非越大越好，若现金的收益性较差，现金流量净增加额太大，则企业现在的生产能力不能充分吸收现有的资金，使资金过多地停留在赢利能力较低的现金上，从而降低了企業的获利能力。企业如果没有支付能力，拖欠职工工资，拖欠货款等，不仅会造成员工队伍不稳定。生产经营不正常，而且会影响到投资者对企业投资的信心，形成支付上的风险。

从现金流量看企业的财务风险，对企业的债权人、投资者、经营者都是有意义的，它有助于我们从更深层次看企业的生存环境和生存状态，以便作出明智的决策。

(编辑／李舶)