试分析会计准则的变革对企业债务融资的影响

陆琼

【摘 要】 现代金融研究的一种重点领域是关于企业的融资问题。融资对企业来说，是经营与管理中重要的一个环节。从本质上来说，融资就是将投资者的资金交给企业使用，投资者与企业之间通过还本付息的方式来搭建双方间的利益桥梁。企业融资方式的选择就构成了企业资本成本结构。从当前来看，大部分企业的资本成本中债务成本占据着较大的比重。在新会计准则的变革下会对企业的债务融资造成一定的影响。本文简要分析了当前企业融资中存在的不足，借此分析了新会计准则的改革对企业债务融资造成的影响，并进一步提出了关于债权人保护的建议，希望有利于完善企业的资本成本结构。

【关键词】新会计准则；融资债务成本；资本成本结构；建议

企业融资指的是企业在生产经营发展中，在调整其资本成本的构成中以及在对外的投资决策过程中等等活动的开展，希望能够借助于金融市场与金融机构的平台，通过合理的方式与手段获取企业需要的资金。企业融资活动的开展就是一种理财活动。从传统的融资模式来看，企业会更加注重对股东利益的保护，而在一定程度上会忽视对债权人的权益保障。而在新会计准则的改革下，会影响到企业资本成本的构成。在此背景下，更需要重视企业的债务问题，寻求多种方法来保障债权人的权益。债权人权益保障问题也成为企业在做融资决策时需要考虑的一个重点问题，对提高融资的成效具有重要意义。

一、当前企业融资中存在的不足之处

1.企业投资与融资的渠道过于狭窄

根据相关的调查显示，当前我国大部分的中小企业对于银行的信贷产品都存在一种陌生感，在资本市场上的参与率不高。从根本上来看，这是因为我国当前资本市场体制发展不够完善，各种市场机制不够健全，导致直接融资无法真正发挥出实际的作用。直接融资发展不理想，很大一部分原因是现有的融资渠道不畅通。此外，从金融机构的角度来说，银行系统的发展自身也存在着一定的问题，使得企业在金融市场上呈现出被动的状态。比如说对银行的支付清算系统来说，与第三方支付平台相比，就有社会认知度不高、各项系统功能不够全面的问题；从银行的营销系统来说，存在着需求不明确，各项业务服务水平不高等等问题。银行系统自身发展存在的问题，也会影响到其在金融市场上的发展情况，与企业的债务融资之间也存在着紧密联系。

2.金融机构对中小企业的扶持力度不够

中小企业虽然发展规模较小，各项机制的建立不如大型企业那么完善，但是中小企业在创新、技术发展上具有自身独特的优势，发展潜力极大。不过，从目前来说，中小企业的金融机构发展面临极大挑战，市场经济压力较大，加上自身的创新能力不够，相关的机制不够灵活，影响了金融作用的发挥。此外，中小企业当前还面临着融资难、融资贵的问题，金融机构对中小企业在融资方面的扶持力度远远不够，无法满足小微企业发展的需要，在一定程度上阻碍了中小企业的进一步发展。

二、新会计准则的改革对企业的债务融资造成的影响

首先，在原有的会计准则下，公司的可转换债券作为长期负债进行处理，在企业的“应付债券”这一科目下进行核算。在可转换债券还没有转换之前，会计核算与企业债券的处理是相一致的，按期计提相应的利息，并且来摊销溢价与折价。在可转换到期的时候，如果没有转股，就和普通债券的偿还本息的会计核算处理一样。在可转换债券到期时，如果进行转股，就需要按照债券的账面价值进行结转，而不确认其损益。而在新会计准则的变革中，企业的可转换债券的处理发生了重大的变化。对于可转换债券的核算主要是在和金融工具相关的4个基本准则中来进行规范。对于公司可转换债券的处理，是在将其所包含的赋予投资者未来按照特定的价格将债券转换成股票的选择权。在新会计准则中，对可转换债券的核算方式进行改革，更加符合可转换债券的经济实质。这样做有利于企业在开展融资决策的时候，能够清楚的看到可转换债券的发行已经不是之前减少利润的工具，还有利于更加清楚的分析出可转换债券对公司每股收益的影响。这样，有利于提高公司对可转换债券的认识，明确债券发行的优势与劣势，进行相应的利弊权衡，进而来寻找到适合公司最优的融资决策与方式。

其次，在新会计准则的变革中，有效的适应了当前世界经济发展一体化的现象，实现了国际趋同，还得到了欧盟等组织的认可。在新会计准则推行后，从国际社会的层面上来说，大大提升了国际融资的效率。而从我国层面上来说，有利于进一步规范我国的融资工作，使得我国企业的融资文件以及有关的财务报告能够与国际融资行业的做法呈现一致的状态，能够有效降低融资过程中的会计信息成本，有利于提升企业的效益。在新会计准则中，将投资性房产单独作为一项资产核算和反映，与自用房地产和作为存货的房地产加以区别，从而准确地反映企业所持房地产的构成情况和盈利能力。此外，对满足特定条件的也可以采用公允价值模式计量，新会计准则要求企业需要从活跃的房地产交易的市场中取得房地产市场价格的相关信息，进而对公允价值作出合理的估计，使企业的财务报表更能真实的反映企业的资产价值。

最后，新会计准则的推动，还能够影响到企业的价值。企业的价值高低与企业的财务决策紧密联系在一起，价值是通过该企业的预期自由现金流量以其加权平均资本成本的贴现率折现后的现值来反映。企业的价值还是企业资金的时间价值与风险、持续发展能力等等的重要体现。如果企业在投融资过程中，具有多样化的特点，在一定程度上就会增加企业的财务风险与经营风险。而企业经营风险的增加，则容易造成企业的投资利润率小于它的投资成本，从另一个角度来说，就是企业的资产与所有者权益呈现出缩水的状态。对经营多样化的企业来说，可以通过采用资产与业务重组的方式来提升竞争实力和盈利水平，进而来降低企业的股权成本与债务成本，有效提升企业的价值。

三、新会计准则中对企业债权人的保护问题研究

企业资本成本的构成来源于两个方面，一方面是企业接受投资者投资而获得的资金；另一方面是企业通过借款而获得的债务资金。对企业来说，资本成本需要根据企业的发展需要，维持在一个稳定的结构，如此才有利于促进企业更好的发展。企业资本成本的构成，也能够反映出股东与债权人之间存在的矛盾與冲突，这是由于他们自身的收益函数存在差异而导致的。为了更好的研究二者间存在的权益冲突，可以借助于还款的博弈模型来进行分析，进而提出在新会计准则下保护债券人权益的措施。