打造产融结合平台推动企业财务转型

毕婧怡

【摘 要】当前，各类企业集团纷纷通过调整产业布局、引入互联网技术等途径寻求发展方式转型。在这一趋势下，在特定行业内具备专业化优势的企业在财务管理方面应采取“产业+金融+互联网”的协同模式，打造产融结合平台，实现由“交易核算型”向“价值创造型”的转换。产融结合平台可依托互联网和专业化运作，获取“效率溢价”和“风险溢价”。在该模式下，企业应围绕核心主业，开展相关多元化探索；善用金融资本，实施全球化产业链布局；最终构建以产带融、以融促产、产融结合的产业链金融生态循环体系，为企业发展提供持续动力。

【关键词】产融结合；财务转型；价值创造型财务管理；供应链金融

当前，随着国家供给侧改革和中国制造2025计划的稳步推进，各类企业集团纷纷通过调整产业布局、加大科技投入、引入互联网技术、降低资源能源消耗、提高产品附加值等措施寻求发展方式转型。财务管理作为企业管理的核心内容，需要为企业战略计划落地实施提供资金支持和财务保证。因此，企业的财务管理方式也必然随着业务转型而转型。

一、企业财务转型的方向分析

传统的“交易核算型”财务管理是以会计精确记录为主、以严格执行会计核算准则为基础，强调会计核算准确性的管理方式。“价值创造型财务管理”是以价值创造为基本目标，以资本、资金、资产的管理为主线，能够为公司战略推进和业务发展提供决策支持与服务的管理方式，使财务成为业务发展的合作伙伴和价值创造的驱动力。

在“价值创造型财务管理”框架下，企业财务部门不仅是账务处理、成本控制和交易结算的部门，更是承担资本运作职能的中心部门；不仅为企业输送资金、提升财务健康状况，而且为企业创造利润、引导战略发展方向。“价值创造型财务管理”将成为企业财务管理的转型方向。

二、打造产融平台，推动企业向“价值创造型”财务管理转型

1.“价值创造型”财务转型的路径选择

从全球范围看，成功企业在财务金融领域的转型路径大致包括以下四种类型：

（1）成立专业的资金管理中心

资金管理中心以提升集团财务集中化管理水平为目标，在财务部门原有职能的基础上增加了集团资金的计划、调动、投融资、政策制定等管理职能，属于资金集中管理的初级阶段。该方式可有效改善企业“高存款、高负债、高财务费用”的财务状况，但缺乏对接外部资本市场的能力，“价值创造”的能力受集团体内资金规模的限制较大。

（2）成立集团财务共享服务中心

财务共享服务中心以提升财务运营集约化和流程效率为目标，整合应收应付款管理、差旅费报销、账单凭证处理、工资奖金发放等大量重复、低技术含量的财务活动，采取业务流程专业分工和流水线处理的方法，提升业务处理速度、降低业务处理成本，从而创造和提升企业价值。该方式可显著提升财务管理效率，节约人力和时间成本，但在支持上下游产业链和对接全球资本市场方面表现平平。

（3）建立集团内部银行

集团内部银行，也称财务公司，是集团以实现财务资源高度集中为目标，单独成立的金融专业主体，其经营范围包括金融交易、资金避险、投融资服务、现金管理等。该方式可有效实现集团资金的集中化、系统化、专业化运行，在集团与上下游产业链和全球金融市场交易中发挥枢纽作用。但是，由于财务公司成立的门槛极高、监管限制严格，目前仅有230余家集团采用该方式。

（4）以产业链为核心打造产融结合平台

产融结合平台是以实现产业资本和金融资本相结合为目标，采取参股、控股、人事参与等方式构建股权关系，进行合作的财务管理模式。其中，产业资本一般来自于工商企业等非金融机构，金融资本一般来自于银行、保险、证券、信托、基金等金融机构。该方式有效整合金融、劳动力、生产资料和商品四个市场，加快资本在市场间的流动，带动生产要素、商品、技术等资源的转移，并使金融资本获得了“风险溢价”和“效率溢价”，实现了产业部门和金融部门的利益共享。通过产融平台，集团可调配各类金融资源，实现产业链的整合和战略布局，带动集团自身及整个行业的迅速发展。

相较于财务公司，产融结合平台设立门槛较低，合作的金融机构种类及股权关系模式多样，并可根据行业特征进行个性化设计，具备较高的灵活性和可操作性，尤其适合产业链中的核心企业和行业中的龙头企业。

2.产融结合平台建设的实现方式

从世界范围来看，产融结合大体可分为“由产到融”及“由融到产”两种形式。在我国，产融结合多为产业集团从事金融业务，即“产业投资金融”，具体细分为两种实现方式：

（1）投资参股金融机构：企业投资参股金融机构，以投资收益为目的，但不对其进行控制。

（2）成立金融控股公司：企业通过股权控制金融机构，依托金融机构为产业资本提供金融服务，并以企业的金融需求作为金融机构业务发展的支撑。包括企业通过投资、并购、新设的小贷公司、租赁公司、保理公司、消费金融公司、三方支付公司等。

3.产融结合平台建设的典型模式

（1）阿里消费金融模式

阿里巴巴集团以电子商务为核心业务，组建蚂蚁金融服务集团，打造一个了“端到端”的金融生态圈。一方面通过集团金融平台直接放款产生金融资产；另一方面，通过资产证券化等方式在资本市场上销售这些信贷资产，同时也通过招财宝等P2P互联网理财平台向民间资本市场获取资金。阿里巴巴从一个电商平台转型为融资平台，再到打造一个端到端的金融生态圈，实现了完美的产融结合。

（2）一达通供应链金融模式

深圳一达通作为一家提供中小企业进出口代理报关服务的企业，借助其为外贸服务的B2B电子商务平台，介入融资服务，成为向小企业发放贷款的影子银行。早期，一达通从银行批发贷款，获取低成本的资金，再以10%～18%的年利率将贷款零售给小型外贸企业，从中赚取差价。一达通通过代办企业报关业务，掌握客户的物流、资金流和信息流，从而实现了有效的风险控制，取得了比传统商业银行更高的“风险溢价”和“效率溢价”。2010年11月17日，一达通正式纳入阿里巴巴集团，借助阿里集团的金融管理牌照，成为物流、资金流、信息流“三流合一”的供应链金融管理专家。

（3）卡特彼勒“设备制造+设备融资租赁”模式

卡特彼勒是全球最大的工程设备制造商，同时也是一家专业的工程设备金融服务商。卡特彼勒通过其全资子公司——卡特彼勒金融公司向客户提供设备的融资租赁服务，并为经销商提供商业保理与供应链金融服务。依靠集团的专业背景与行业能力，卡特彼勒金融公司具备较强的设备资产估值及余值管理能力，敢于接受更高风险的融资申请，在设备融资租赁与供应链金融服务方面的能力与效率远胜于传统银行。同时，其专业化的金融服务，既促进了集团设备的制造销售，又巩固了上下游的合作共赢关系，拓宽了集团的利润来源，成为企业的核心竞争力。2008年，金融业务为集团贡献了5.8亿美元的营业利润，相当于集团总营业利润的13%。更重要的是，金融服务改变了产业部门的盈利模式，将传统制造部门的产品销售模式改为“销售+服务”模式，延长了服务期，在获取增值收益的同时，提高了业绩稳定性。

（4）GE的“产业组合+综合银行”模式

GE金融是为GE集团制造部门提供金融服务的内部银行。作为金融企业，GE金融从集团内部得到了特殊的支持—GE集团将其3A的信用评级移植到GE金融身上，使其能够获得比花旗、汇丰更低的资金成本，并利用金融杠杆将这一优势放大了十几倍，成为GE金融的核心竞争力。经过十多年的发展，GE金融的销售收入在GE集团中的占比从最初的3.6%上升到40%，贡献了营业利润的40%至50%，其中仅有2%的收入来自于内部服务，其余98%的收入均来自于外部服务。GE金融已经从一个为自身集团服务的金融机构，转变为一个具有行业专业度的开放型金融集团。它与集团实业发展齐头并进，成为GE集团无可匹敌的竞争利器。

三、把握关键，推进产融平台落地

通过上例可以发现，各类集团企业采取了多种实现方式打造产融结合平台，但其共性的特点是：集团在特定行业内具备专业化运营能力，在产业相关金融领域的专业化运作程度与运营效率远胜于传统商业银行。在金融领域的布局与扩张是为了能够借助金融资本服务于产业主业，从而实现“以产带融、以融促产、产融结合”的战略目标。总结成功企业的经营模式，促进产融平台落地应把握以下关键点：

1.依托互联网和专业化运作，获取“效率溢价”和“风险溢价”

企业打造产融结合平台应充分借助互联网科技系统和大数据分析工具，发挥行业专业化优势，定制化开发配套金融产品，以更高的效率提供更有竞争力的金融解决方案，实现“实业+金融+互联网”协同模式，成为行业金融专家，激发产业活力。

首先，核心企业应依托互联网平台，将产业链上下游串联在一起，提供大数据支撑，形成物流、信息流、资金流的整合，打造万物互联的科技系统，产生“效率溢价”。其次，处于行业领先地位的企业需要将其行业专业度、产业链数据、供应链上下游资源等竞争优势转换为高效率的风险控制与交易体系，依托在线风控系统，为融资交易提供系统化的风险评估与避险担保工具，产生“风险溢价”。再次，企业应依托在线融资平台，将供应链上下游企业融资需求高效对接金融产品，为产业链中的中小企业提供整合化的产业链金融解决方案。

2.围绕核心主业，以金融资源促进核心产业发展

企业在打造产融结合平台时，应坚持“围绕核心主业，开展相关多元化探索，善用金融资本，实施全球化产业链布局”。各种金融资本运作手段必须与企业主营业务相融合，促进主业更好更快发展，实现产业资本和金融资本的相辅相成。例如，阿里、京东以电商为主业延伸金融运作，进而发展成为金融集团乃至互联网银行，又以金融资本的收益来带动主业发展，实现产融结合。

3.对接全球资本市场，寻求低成本资金

企业开展产融结合运作时，不仅要在国内开展金融布局，更需要在全球金融资本市场中获取金融资源，在境外形成独立的融资造血能力。通过跨境人民币/外汇资金集中运营、贸易流重构等手段，将境外高效率、低成本的资金调入国内，用于自己上下游的弱势企业。

全球化运作的企业可以在一定交易规模的基础上，通过不同货币在不同市场的跨市交易，实现利率与汇率上的增值收益；通过早收款晚付款，在境内存人民币、在境外贷低成本货币实现负现金管理周期，并将沉淀资金用于较弱势的上下游供应链企业，从而获取风险溢价。既可以改善财务报表，又可以获取较为丰厚的收益，弥补传统贸易的微薄利润，可形成与上下游的合作共赢，构成产业链的良性循环。

如今，企业经营已进入全面融合资本的时代，善用资本的顶尖国际企业都有一个共性，即“关注企业发展的长期战略，永远专注于顾客价值与自己的核心竞争力，在全球范围内做产业链布局与资本运作，实现产融结合”。今后，中国各细分行业中的领头企业均可实施积极的财务转型，善用互联网技术和金融手段，结合行业经营特征，打造以产带融、以融促产、产融结合的产业链金融生态体系，从而构建产业资本与金融资本的良性循环，获得企业持续发展的新生动力。

参考文献：

[1]沈亦文，打造3流合1的供应链帝国，南京大学出版社，2012.11.

[2]沈亦文，无界资本：互联网+时代的资本重生之路，机械工业出版社，2015.7.

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[4]宋华，供应链金融，中国人民大学出版社，2015.1.

[5]安鹏，电子商务企业产融结合研究——以阿里巴巴为例，国际商务财会，2014F（6）.

[6]林辉、杨旸，互联网金融及其在中小企业融资中的应用研巧，华东经济管理，2016F（2） .