谁在推动价格波动

【摘 要】市场价格的波动，不是一个简单因素形成，而由众多因素推动，且不同时间其作用也不尽相同，因此对价格波动轨迹的研判，需在不同时间段多因素分析，才能在投资或资源配置中取得效果.

【关键词】市场；价格；波动；推动

经典经济学告诉我们，供需决定着价格，但在相当多的时间内，商品价格波动并不遵循这一流行已久的所谓经济规律，那么除了基本面中的供求因素外，还有什么对价格波动产生较大的影响呢？

一

对商品价格波动的研究，始于传统西方经济学，西方经济学认为，市场的总供给形成供应曲线，市场的总需求形成需求曲线，两条曲线的交点，就形成了市场的均衡价格，随着影响总供给因素的变化，总供给发生改变，使供给曲线产生位移，供给曲线与需求曲线的交点形成变化，均衡价格发生改变，也就是价格产生了波动。需求曲线也如此，供给需求二者的不断变化，使二者的交点也不断发生改变——也就是均衡价格不断产生变化，使得市场价格产生波动。这一理论，适应了早期工业经济发展的需要，是对价格波动分析的主要工具，但是随着金融及其衍生品行业的快速发展，市场对金融及其衍生品投资需求越来越旺盛，这些投资行为，对商品市场产生越来越大的影响，使得市场价格的波动不仅更加频繁而且幅度更大，关键在于，这些影响，并不与供求因素对价格波动的影响保持一致，绝大多数是相反。另外，国家经济部门（财政及央行）对经济的掌控或施加的干预越来越深入，施加的手段主要依靠财政政策和货币政策，这些政策措施的出台，往往引发市场的强烈反应，导致市场价格产生剧烈波动，这充分表明，货币对市场施加的影响愈来愈大，因此，传统市场学所依据供求理论对商品价格波动的分析，偏差越来越大。无论是短缺经济学还是过剩经济学，都不能很好的解释价格波动的成因，我们看到各国中央政府对经济调控的行为，本身就对商品价格波动产生直接或间接的影响，因此，对商品价格波动的影响因素越来越多，而且更加复杂。

二

通过上述我们知道，影响价格的因素是多方面的，而并非供需单一决定，事实果真如此？在此我们通过实证的方法来验证。先来看一段商品价格的波动情况（因期货市场价格波动直观明了，且现货价格随之波动，因此选取期货市场一交易品种为例）

这是螺纹钢期货2016年10月期合约，日期是从2015-12-1起到2016-4-21止的价格走势图（日K线图），从图形看，价格从1628元/吨一路上涨至2787元/吨，是一波经典的上涨，整个涨幅达71%，涨幅较为巨大。这个过程主要涵盖2016年一季度，我们来看看在这段时间与之密切相关的几个主要因素的表现。1，2016年一季度，中国GDP同比增长6.7%，不仅处于7%以下，也是中国几十年来的最低水平，表明整体经济处于下滑状态，整个商品市场的供需也处于疲软当中，按传统逻辑，商品价格应该下行。2，就商品本身而言， 2016年一季度全国初钢产量19201万吨，同比下降3.2%，众所周知，中国钢产能巨大，增产是轻而易举的事，但是，几乎没有一个钢铁企业能满负荷生产，产量的下滑，意味着需求下滑更加突出，这种情况下，按传统经济学观点，市场价格是要下跌的。3，再来看看央行的货币政策，2016年一季度，广义货币M2增长了13.4%，这是一个明显的阶段性经济刺激举措，央行的这一“放水”行为，大幅增加了市场的流动性，对社会经济的各个方面带来深刻影响，造成整个商品市场价格的大幅波动。（数据均来自官方公开统计），上述几个因素（当然不排除还有其他因素）导致了上图螺纹钢一季度的上行，而且不仅仅是螺纹钢，包括铁矿石，煤炭焦炭等其他商品，在这一时期，都有相似的表现。可以得出这样的结论，2016年一季度商品的上行，最主要因素就是央行M2的大幅增加，而这一因素的作用远远超过了供需对价格的影响，这也充分说明商品价格波动对货币投放量的敏感，也就是商品表现出了极强的金融属性，这一属性在这一阶段的作用，已经超越供需因素占到主导地位。

三

通过上面的分析，在影响价格的众多因素中，货币因素愈来愈重要，而且在分析师眼里，已经占到举足轻重的位置.随着经济社会的发展，人类社会早期的以物易物的交换方式，不仅对产品（商品）的交换带来严重不便，而且不能衡量价值的相等或相似，交换的公平原则不能体现，甚至严重制约了社会经济的发展.随着货币特别是金属货币（黄金，白银）的出现，使得贸易极大的丰富起来，不仅促进了经济的发展，还带来了社会的巨大进步。货币主要的两大职能，价值尺度和流通手段在经济社会中得到完美体现，商品的价值，都是通过货币体现出来，也就是说，任何商品的价值，都是通过一定数量的货币表现出来，货币就像一把尺子，衡量着商品价值的大小.在金属货币条件下，这把尺子还是较为稳定的.但随着社会经济的发展，纸币的出现，价值尺度功能出现了千差万别的变化.因为纸币的发行量，受人为因素的影响太大，没有相对的稳定性，各国中央政府为了各自的经济或社会发展目标，对纸币的发行各不相同，多发甚至滥发的现象比比皆是。因此，社会商品总量与纸币发行总量之间的比值在不同时间各不相同，而且变化很大，这就带来商品价格的频繁波动。全球经济一体化进程加快，全球贸易量不断增加，各国之间的货币比值的不断变化，也就是汇率的变化，也深刻的影响着商品价格，在以不同货币标价的商品价格，其波动幅度和频率也各不相同，但这些都是货币的影响范畴。随着社会经济的发展，纸币已经不是货币的唯一表现形式，特别是互联网的高度发达，电子货币，信用货币，虚拟货币（如比特币）等其他一些货币的出现，也会对商品价格产生影响，带来价格的波动——这是今后对价格波动分析也要关注的方面。无论如何，市场经济条件下，货币对商品价格的影响，在众多因素中，愈来愈占据重要地位，甚至在相当多的时间内，占主导地位，因此，在对商品价格波动分析中，货币因素必须作为主导因素之一考虑，这样对价格分析得出的结论，才不会产生大的偏差。

四

市场经济的合理性在于，宏观上，通过市场高效合理配置 社会资源，从而达到效益最优或次优，微观上，引导着社会投资及企业生产经营的方向，这些作用又是通过价格波动来实现，价格的波动，犹如指挥棒一般，引导着资源的流向，引导着社会投资的方向，因而对价格波动的研究就有着特殊的意义。是什么推动着价格的波动？传统经济学告诉我们，是“一只看不见的手”，然而，通过上面的分析我们知道，推动市场价格波动的不仅仅是一只“看不见的手”，而且有很多只“看不见的手”，甚至还有一些我们不知道或没有发现的手，它们共同推动着价格的波动，并且在不同的时间段，推动的力量也不尽相同，因此，在不同的时段，抓住那一只或几只处于主导作用的手，才能牢牢把握住价格波动的轨迹和方向性，从而在投资或资源配置中处于有利地位。

总之，市场经济条件下，价格的波动是受到无数的”看不见的手”推动，这些”看不见的手”在不同时空以不同的方向和力量推动价格的波动变化，产生不同的轨迹，引导着社会资源的有效配置，并推动着社会经济的向前发展.

作者简介：

陈建林（1966—），男，汉族，四川简阳，本科学历，经济，毕业于北方工业大，英大期货有限公司重庆营业，研究方向：期货理论及实践 。