基于实验经济学模式的金融教学设计思考

□刘晓磊

一、引言

金融教学中一般用理论、模型、案例分析等方式讲述基本内容，这些方式常常使学生感到枯燥。实验经济学通过在单元教学中引入仿真实验，即按照一定的交易规则，并支付一定的报酬，创造与实际经济问题相似的一种实验环境，通过不断改变实验参数，分析数据结果，为投资决策提供依据。金融教学设计引入实验经济学的基本模式，既能够培养学生独立探索和实践操作能力，又使得课程生动形象。

二、可行性分析

(一)一般依据。金融教学的根本是培养学生的学习方法和经济思维，将学生引入知识的探寻中来，使其成为主动的探寻者而非被动的接受者。金融课堂实验与理论研究实验有极大的差异。一是金融课堂实验作为一种教学手段，其目的不是验证金融理论。二是通常需要在固定的空间和有限的时间内得出结论;三是将学生参加实验的感受和理论讲解相结合，鼓励学生总结实验所代表的经济规律并探究成因。查尔斯·霍尔特教授认为，金融课堂实验是一种专门用来帮助学生理解金融原理的简短互动游戏。

(二)一般要点。实验开展前，教师围绕学习目标设计实验内容，需要考虑时间的长短、操作的难易、可能出现的问题等。实验过程中，教师讲解实验规则，掌控实验进程，为实验结果的获取做好铺垫。实验结束后，教师引导学生梳理实验过程，归纳实验结果，并针对实验结果，适时分析和讲解。

三、案例教学设计

(一)实验设计。

1．交易制度的设计。本次货币互换交易实验中采用拍卖价格制度，即买方和卖方惯序报价，最终按均衡价格交易的制度。

2．被试人员选择。在互换交易中涉及投资银行、A、B 三方，每个实验组分成三方代表。在实验中必须支付报酬给被试人员，从而提高学生参与积极性。受到教学条件限制，向被试人员支付现金报酬并不现实，因此采取以实际收益为基础向学生支付平时成绩的方式。

3．交易资产设计。为了方便计算，双方的融资需求为A 英镑60 万、B 美元100 万，并假设汇率始终为1 美元兑0．6 英镑。

4．信息设计。假设A、B 信息不完全对称，在互换交易中必须引入投资银行。

(二)实验展开。本次实验安排在投资银行理论与实务课程的货币互换部分。实验对象是金融专业二年级学生，已经掌握了远期、期货、期权、互换的发展历程。教学设计通过引入实验让学生在交易过程体会价格形成机制，形成风险规避意识。货币互换一般是本金和利息同时交换，以此来避免因汇率变动而增加筹资成本。实验中假设A、B 公司可以按表1 所示的成本进行美元或英镑的筹资。通过展示交易条件，引导学生分析A 公司的信用等级要比B 公司高。相对于在美元借贷市场上的利率差来说，B 公司在英镑借贷市场上比A 公司的利率差要小得多。因而，B 公司在英镑借贷市场上具有比较优势，而A 公司在美元借贷市场上具有比较优势。如果这时A 公司需要英镑贷款，而B 公司需要美元贷款，那么进行货币互换对双方都是有利的。由于信息不完全对称，A、B 公司考虑互换中介即投资银行的参与。实验中，A 公司需求英镑60 万;B 公司需求美元100 万;期限1年;期初到期末汇率均为1 美元兑0．6 英镑，并约定A、B、中介的利益分成为3:3:2。议价过程中，3 个实验组的A、B、投资银行间货币互换出现了以下3 种情况，如图1、图2、图3 所示。

图1 货币互换议价结果1

图2 货币互换议价结果2

图3 货币互换议价结果3

第一组议价结果，A 向外部债权人支付10%的美元利率，从互换中介收取l0%的美元利率，向互换中介支付12%的英镑利率，比直接融资节省0．6%。B 向外部债权人支付13%的英镑利率，从互换中介收取13%的英镑利率，向互换中介支付11．4%的美元利率，比直接融资节省0．6%，互换中介净获得0．4%利率。

第二组议价结果，A 向外部债权人支付10%的美元利率，从互换中介收取l0%的美元利率，向互换中介支付12%的英镑利率，比直接融资节省0．6%。B 向外部债权人支付13%的英镑利率，从互换中介收取12%的英镑利率，向互换中介支付10．4%的美元利率，比直接融资节省0．6%，互换中介获得0．4%利率。

第三组议价结果，A 向外部债权人支付10%的美元利率，从互换中介收取l1%的美元利率，向互换中介支付13%的英镑利率，比直接融资节省0．6%。B 向外部债权人支付13%的英镑利率，从互换中介收取13%的英镑利率，向互换中介支付11．4%的美元利率，比直接融资节省0．6%，互换中介净获得0．4%的利率。

表1 A 公司和B 公司的筹资成本

(三)实验反馈。总结实验结果如表2，各个主体的总收益为1．6%，来源于相对利率优势。只要设定A、B、中介的利益分配为3:3:2，总收益在各个主体问的分配，最终分配结果相同。

表2 A 公司、B 公司和中介的筹资成本及收益

四、结语

本次实验全程在教师指导下进行，通过课堂实验，学生理解了货币互换流程，掌握了交易操作技能;认识了投资银行类中介机构随着交易规模和频率的增加，不再简单以经纪人的身份参与，而是作为交易重要参与方。通过课堂实验，加深了学生对知识理解和运用。学生通过实验发现金融学原理时的那种兴奋和享受正是课堂实验的价值和魅力所在，课堂实验为更好的教学设计提供了借鉴和指导。

［1］张丽华． 投资银行实务［M］． 大连:东北财经大学出版社，2014

［2］道格拉斯． 实验经济学［M］． 北京:中国人民大学出版社，2013

［3］孙方娇．在金融学教学中应用实验方法的意义与做法［J］．上海金融，2014

［4］李素文．实验经济学教学改革［J］．中国冶金教育，2015