关键审计事项披露与资本市场效率研究综述

时间：2024-04-24

侯晓靖康萌

【摘要】在传统的审计报告模式受到质疑以及全球化的影响下，新审计报告准则的实施和执行势必成为社会公众关注的热点。文章从投资者决策、公司报表信息质量以及审计质量三方面梳理了国内外相关文献，发现关键审计事项披露对资本市场效率的影响主要体现在两方面：一是关键审计事项披露通过影响投资者决策直接影响资本市场效率;二是关键审计事项披露通过影响公司报表信息质量、审计质量间接影响资本市场效率，并在此基础上对未来发展做了展望，以期为关键审计事项的相关研究提供基础和依据。

【关键词】关键审计事项; 资本市场效率; 财务造假; 投资者决策; 公司报表信息质量; 审计质量

【中图分类号】 F239 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2021）12-0020-05

一、引言

近年来，随着财务造假案例的日益增多和金融危机的爆发，尤其是大量上市公司的年报审计结论均为“无保留意见”，使得国际上呼吁提高审计报告信息含量和审计质量的呼声越来越高，越来越多的学者认为审计报告应该提供更有价值的增量信息，由此可见资本市场对审计职能的信心越来越低[1]。在此背景下，各国纷纷实施审计报告改革，核心是在审计报告中增加关键审计事项。为了顺应潮流趋势，使我国的审计报告准则和国际接轨，提高审计报告信息含量、增强审计工作透明度、强化审计师在执行审计工作中的相关职责，满足资本市场需求，我国财政部于2016年12月颁布了12项新审计准则，其中《中国注册会计师审计准则第1504号——在审计报告中沟通关键审计事项》规定，A+H股和H股以及选择根据中国注册会计师审计报告准则出具审计报告的公司于2017年1月1日起率先开始执行，所有被审计单位自2018年1月1日起全面执行。

随着新审计报告准则的实施和执行，学术界从不同角度对关键审计事项展开研究，但从现有文献来看，当前关于关键审计事项披露与资本市场效率方面的研究却很少，而效率问题是资本市场最为本质的问题之一，关键审计事项的披露是否会影响资本市场效率，是一个值得深入研究的学术问题。

二、资本市场效率影响因素

从现有文献来看，影响资本市场效率的因素主要集中在两个方面：

1.投资者决策直接影响资本市场效率。信息经济学认为，投资者往往基于他们可获得的信息来进行决策，而市场中所包含的信息内容越多越充分，投资者就会做出更加科学有效合理的决策，相应的资本市场效率也就越高。

2.公司报表信息质量、审计质量间接影响资本市场效率。Bushman and Smith（2001）认为，公司内部股东与管理层之间会出现信息不对称，股东对企业的内部信息不可能进行完全充分的了解，因此股东有动机借助外部审计来减少与管理层之间的信息不对称。审计质量越高在一定程度上意味着公司的财务报表信息质量越高，透明度越好，信息传递到外界的效果越好，信息就更为有效，从而降低了企业与外界之间的信息不对称，相应的股票价格的同步性也会降低，资本市场效率得到了提高。此外，审计质量越高，可以起到信号传递的作用，且公司聘请的注册会计师具有比较高的声誉，就可以向外部投资者传递公司财务报表信息质量比较高、管理层工作认真勤勉的信号，增强投资者对公司进行投资的信心，鼓励投资者充分有效地利用公司的财务报表信息，丰富了股票价格内容和信息含量，进而提高资本市场效率。

三、关键审计事项披露现状

新审计报告准则实施以来，国内外学者对关键审计事项进行了相关研究。本文主要从投资者决策、公司报表信息质量以及审计质量三方面进行梳理。

（一）国外研究现状

1.对投资者决策影响方面

高质量的信息对投资者决策起着重要的作用，然而当前的审计报告中所涵盖的内容比较狭窄、信息也存在一定程度的限制（IAASB，2015）。认知心理学指出，信息量的日益增加和人们认知能力的有限会影响其对信息的探寻求索和获得[2-3]。在大量的信息面前，简洁明了、有针对性的披露引起报表使用者对其关注的可能性更大[4]。Christensen

et al.[5]以及Sirois et al.[6]通过实验研究发现，审计报告中如果涵盖关键审计事项，报告使用者改变决策的可能性更大。当关键审计事项披露的数量增多时，报告使用者在对审计报告进行阅读时就会付出更多的时间和精力，因此关注的其他部分内容就变少了（Sirois et al.，2014）。就披露的内容而言，注册会计师在审计报告中对关键审计事项进行描述时增加相应的应对措施，对于非专业投资者来说，其决策改变的可能性就会降低[5]。从债权人角度来看，Sirois et al.（2014）的研究结论与之相反。他们发现注册会计师在关键审计事项的披露过程中是否增加实施的审计程序和其他信息不会对债权人的决策产生影响。此外，投资者的类型、被审计单位管理层披露的方式等也有可能引起结论存在差异。Brian et al.[7]通过研究发现，关键审计事项的披露对于非专业投资者来说并不会为其带来决策有用的增量信息。Reid[8]以异常交易量来度量市场反应，结果发现：新审计报告准则执行之后第一年的异常交易量比上一年明顯提高了，在对其他因素进行控制后发现，异常交易量明显提高的确是因改革而造成的。与此同时，注册会计师披露信息的详尽程度也会在一定程度上对市场反应带来影响。Smith[9]对语调和文本进行了研究，认为审计报告在改革之后具有更强的可读性，且注册会计师中具有行业专长特征的和来自大所的，其编写的审计报告具有更强的可读性，有助于投资者更好地理解和阅读，从而做出决策。然而随着时间的流逝，关键审计事项可能渐渐地会演变为标准模板，可能会降低审计报告价值，与此同时关键审计人员面临的法律风险将会更高。另一方面，关键审计事项相关信息可能已经反映在财务报表或附注中，关键审计事项的增加不会产生增量反应[10]。

2.对公司报表信息质量影响方面

关键审计事项始于“与治理层沟通的事项”，只有在极少数情况下才不予发布，这种情况下在审计报告中沟通某事项预期产生的不利影响高于为公众所带来的利益。注册会计师与被审计单位治理层进行沟通对于确保关键审计事项的相关性、维持双方的利益以及提高审计报告的信息价值和审计工作透明度是很有必要的[11]，有利于提高上市公司财务报表信息披露的真实性、可靠性，从而倒逼上市公司提高其财务报表信息质量。Pranil Prasad et al.[11]分别从不同利益相关者的角度进行了研究，结果发现注册会计师在审计报告中披露关键审计事项之后，有效提升了审计工作透明度，因此，当出现意见不一致的情况时，注册会计师的态度可能会更强硬、更不愿意妥协，有助于上市公司对财务报表的信息质量进行重新审视并进行改善，从而提高公司报表信息质量。然而，注册会计师也可能会为了维持与被审计单位的关系而不披露相关的重大错报风险。

3.对审计质量影响方面

在审计报告中对关键审计事项的披露要求来自信号理论，而审计本身就需要传递出一种信号，这种信号有利于减少内部和外部信息不对称的影响，强化注册会计师的法律职责[12]。一般来说，关键审计事项的披露是不是和诉讼事项有关，将出现不同的后果。如果关键审计事项的披露与诉讼无关，则说明注册会计师评估重大错报风险时不充分，没有正确识别出最为重要的事项，从而影响审计失败对注册会计师的责任，也可能影响注册会计师对审计失败引起的审计责任的认知，同時实验参与者自身感知到的审计服务质量也可能会降低（Sirois et al.，2014）。此外，投资者和报告使用者等利益相关者感知到的注册会计师独立性，在他们判断公司财务报表信息质量以及审计质量时会有一定的影响。另外，采用不同方式制定的会计准则也是造成差异的原因。Gimbar（2016）发现，当会计准则以原则为导向时，关键审计事项的披露使陪审团感受到注册会计师疏忽与大意的可能性更大，使注册会计师的法律责任增加了。当会计准则以规则为导向时，披露相关事项或者无关事项都不会造成认知的法律责任增加。

（二）国内研究现状

1.对投资者决策影响方面

目前，关于新审计报告准则内容的研究基本上都是从定性的角度进行。左锐等[13]基于2016年年度审计报告的披露，发现新审计准则有利于报告使用者提高决策相关性。王丽等[14]通过研究发现，A+H股上市公司审计报告中关键审计事项的披露基本上反映了1504号准则的要求。郭艳萍等[15]对新审计报告准则下的16份审计报告进行研究，发现新审计报告准则实施之后，审计报告信息含量提高了。王艳艳等[16]通过研究发现关键审计事项的披露提高了审计报告信息含量和沟通价值。吴秋生等[17]基于2016年度沪深A+H股上市公司的年报数据研究发现，关键审计事项准则总体有效。然而不同类型的关键审计事项在决策上有显著差异[18]。就审计报告而言，关于关键审计事项的具体披露要求，准则中并未做出明确规定[19]，既可以根据相关事项的重要性进行排序，也可以与财务报表附注中的披露顺序相对应。此外，还有一些学者探讨了审计报告模式变化和语言表述等内容，发现关键审计事项的披露能够为决策提供更多有用信息[20-21]，注册会计师为投资者打开了风险识别和信息披露的新窗户[22]。首先，从审计报告模式来看，关键审计事项的披露提高了投资者的决策信息相关性、有用性和投资决策[23]。其次，从语言表述来看，对关键审计事项的个性化披露使用了可以反映被审计单位具体情况的个性化语言，而不是通用化、标准化的术语[24]。此外，新审计报告准则要求注册会计师在描述关键审计事项时，语言要更清楚、确切[21]，改革之后的审计报告比以前笼统单一的描述更能满足投资者和报告使用者等利益相关者的信息需求。最后，通过比较美国、英国和我国的新审计报告准则，发现关键审计事项的披露显著提高了信息含量以及报告使用者的决策有用性、相关性[25]。

2.对公司报表信息质量影响方面

关键审计事项的选择取决于注册会计师的职业判断，且需要和治理层进行沟通。张继勋等[26]通过实验研究表明，关键审计事项的披露使注册会计师和管理层的沟通愿望增强了，无论他们的关系强弱。当他们的关系弱时，更能增强注册会计师和管理层之间沟通的意愿。唐建华（2015）总结了IAASB审计报告的发展进程，认为此次改革对审计工作透明度的提高有一定的促进作用。阚京华（2017）深入研究了当前国际审计准则改革与实施进程中可能会遇到的一些问题，并指出关键审计事项的披露，使得审计工作透明度在一定程度上增强了，同时为预期使用者就相关重要事项的披露与治理层和管理层进行沟通提供了基础，审计报告信息含量和沟通价值也得到了提升。也有学者发现，关键审计事项的披露有利于上市公司治理层和管理层认识与支持审计工作价值以及内容等方面，有助于提高上市公司披露财务报表信息的质量。其中，被审计单位审计委员会和注册会计师之间的沟通程度得到了增强。同时，注册会计师在审计报告中对关键审计事项进行披露还有利于督促上市公司重新审视其财务报表的披露质量，并根据会计准则的要求和注册会计师的意见进一步完善、改进披露内容，改善了上市公司披露财务报表信息不充分等问题。然而，还有部分学者发现注册会计师可能会为了维持客户关系而不披露重大风险。

3.对审计质量影响方面

在审计报告中对关键审计事项进行披露，以便于注册会计师和投资者、报告使用者等利益相关者之间实现信息的共享[20]，有利于投资者和报告使用者等利益相关者认识和理解注册会计师的审计工作过程以及涉及管理层进行估计、重大判断等内容，进而信息差距就被降低了[27]，并且审计报告中披露的关键审计事项信息量越多，审计质量就越高[28]。为了满足合规要求、提高审计质量，注册会计师具有披露关键审计事项的动机和压力，这可能导致关键审计事项的披露质量不高[29]。当发现所披露的关键审计事项涉及到重大错报时，相比于传统的审计报告模式，新审计准则下注册会计师感知的审计责任比较低，尤其是在关键审计事项中披露的内容与随后的事件更加一致时[30]。对于注册会计师来说，意味着原来只是以审计工作底稿形式反映的内容，现在要被涵盖在审计报告中公之于众，而且还要接受社会公众的监督，其可能会更加认真、严谨地执行审计工作[31]。因此，关键审计事项的披露全面展示了注册会计师的主观职业判断能力以及专业胜任等能力[27]，为投资者和报告使用者等利益相关者全面系统地认识审计工作过程、正确评估注册会计师的审计工作提供了一定的基础[32]，无论是在整体上还是在特定的分类维度上，关键审计事项的披露显著提高了审计质量[33]，与此同时，审计报告内容更加丰富，对整个经济社会有积极的影响[34]。而张金丹等[35]则运用倾向得分匹配法和双重差分法对关键审计事项的披露对审计质量的影响进行了研究，研究表明：在财务报表层面，披露关键审计事项对审计质量并没有带来实质性的影响;然而，在市场感知层面，披露关键审计事项对审计质量有明显的影响，具体体现在公司的盈余反应系数显著提高了。这说明财务报表层面和市场感知层面的审计质量存在一定程度的背离，通过进一步的研究与分析，结果发现在更长的时间窗口观测中这种背离消失了[35]。

四、总结与展望

（一）总结

综上所述，国内外学者对关键审计事項的研究已有了一定的进展。大部分学者认为，关键审计事项的披露使得审计报告信息含量以及审计工作透明度得到了提升，注册会计师在审计工作中的相关职责得到了加强，上市公司披露财务报表信息的质量也提高了，影响报告使用者对审计质量的感知，进而影响其决策。通过对国内外相关文献的梳理可以总结出，关键审计事项披露对资本市场效率的影响主要体现在两方面：

1.关键审计事项披露通过影响投资者决策直接影响资本市场效率。新审计报告准则的颁布是基于满足投资者和报告使用者等利益相关者的信息需求，关键审计事项的披露降低了注册会计师、上市公司以及投资者、报告使用者等利益相关者之间的信息不对称，为投资者和报告使用者等利益相关者提供了个性化的增量信息，有利于投资者更好地认识和了解上市公司，降低投资者决策失败的风险，从而更好地进行决策。总体而言，关键审计事项的披露向投资者传递了一种信号，有利于提高投资者的决策有用性和决策相关性，从而直接影响资本市场效率。

2.关键审计事项披露通过影响公司报表信息质量、审计质量间接影响资本市场效率。关键审计事项的披露在审计报告中提供了注册会计师所采取的审计应对措施等内容，将注册会计师在审计工作中所做出的主观职业判断和实施的风险应对程序等内容公之于众，投资者可以感知到注册会计师的独立性和法律责任，进而认为审计质量得到了提升，此外，在确定关键审计事项时注册会计师要与被审计单位的治理层和管理层进行沟通，这样一来，促进了上市公司管理层和治理层对风险进行管理和控制的能力，重新审查和提高自身财务报表信息质量。总之，关键审计事项的披露提供了关于注册会计师的审计工作过程和主观职业判断等信息，影响投资者和报告使用者等利益相关者感知到的注册会计师审计独立性和法律责任，进而影响感知到的公司报表信息质量，从而间接影响资本市场效率。

（二）展望

1.从具体层面进行研究。本文主要从总体上研究了关键审计事项披露对资本市场效率的影响，对于关键审计事项披露的具体内容、具体类型以及在不同行业中是否存在差异等未进行分类比较。在后续研究中，可以对关键审计事项披露的具体内容、具体类型以及在不同行业中是否存在差异等进行分类比较，以更好地考察关键审计事项披露对资本市场效率的影响。

2.结合经验数据进行研究。从已有文献来看，现有研究主要以定性研究为主，大多采用实验研究法。随着新审计报告准则的全面实施，未来可以结合经验数据，探究关键审计事项披露对资本市场效率带来的影响。

3.拓展研究视角的广度。本文虽然从投资者决策、公司报表信息质量以及审计质量三方面对关键审计事项披露与资本市场效率进行了研究，但对于投资者类型、上市公司产权性质以及会计师事务所类型等未进行考量，未来可以以此为切入点展开研究。

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