浅淡国企实施股权激励的必要性

时间：2024-09-20

章静嘉

摘要：随着国企改革的不断推进，股权激励作国企中长期激励制度的重要部分，其重要性也在不断凸显。股权激励于20世纪90年代初从西方引入我国，发展至今已取得了丰富的经验和成果，但由于我国特殊的产权性质，股权激励在国企中的实施仍旧面临着一些问题。本文以国企实施股权激励的必要性为切入点，论述目前存在的问题以及提出相应建议。

关键词：股权激励;代理问题;国企改革;公司治理

2020年5月30日，国务院国资委发布了《关于印发<中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引>的通知》（以下简称“指引”），为央企实施股权激励提供了有利的支持政策，加速了国企改革中推行股权激励的步伐。由此可见，股权激励制度已经成为了国企改革中的重要工具，其在激发企业活力、促进企业科技创新、建立和完善现代化公司治理等方面发挥着积极的作用，因此有必要对其进行研究。

1.国企实施股权激励概述

股权激励的概念最早起源于二十世纪五十年代的美国，为解决第一类委托代理问题即股东与经理层之间的冲突，应运而生。股东是公司的所有者，但日常经营管理的权力却实际掌握在经理人手中，基于理性经济人假设，经理人有极大的动力通过侵害股东利益来满足自身需求，例如在职消费、削减研发费用、拒绝净现值为正的长期项目。而由于我国独特的产权性质，国企股东属于消极意义上的大股东，内部人控制问题在国企中更为普遍。

股权激励是设定一定的业绩指标，当经理人完成既定业绩后便可以通过行权获得公司股份，成为公司股东。以此，将经理人与公司的利益绑定在一起，便能够有效解决代理问题，实现公司价值最大化。

2.国企实施股权激励的必要性

2.1有利于增强国企创新能力

实施股权激励方案，一方面能够将管理层身份转变为股东，促使其作出与公司发展目标一致的决策。已有实证表明，实施股权激励后企业研发投入将明显增加，创新产出能力提升。另一方面，股权激励作为国企内部中长期激励制度和正向激励制度的有益组成，能够激发员工的创造力和活力，吸引优秀员工。

2.2有利于国企聚焦主业主责

通过科学制定行权的业绩标准，着重激励在关键领域有突出贡献的员工，能够引导管理层和员工向主要业务领域投入，增强企业的核心竞争力。尤其是在国企改革不断深化的当下，股权激励制度也能够帮助国企内部更快树立起战略领域的意识，向重点关注的行业和领域倾斜，更好地发挥国企在我国国民经济中支柱地位的作用。

2.3有利于优化国企内部公司治理

股权激励在解决代理问题上起著重要作用。良好的公司治理是实施股权激励的必要前提，这意味着突出董事会、监事会在企业中的治理效用，能够加强对经理层的监督作用。建立起有效的公司治理，能够加快社会资本进入国企的过程，引入新的产权主体促进混改，也能制约经理层权力过度的问题。与此同时，通过实施股权激励，能够约束经理层的短视行为，促使其重视企业长远利益。

3.国企实施股权激励存在的问题

3.1公司治理尚不健全

现阶段，部分国企尚未建立起现代化的公司治理结构，内部治理环节存在缺陷。在这种情况下，就容易通过内部操控放松行权条件或者放大激励力度，导致激励变成“福利”，与股权激励的初衷背道而驰。

3.2激励力度受限

根据指引规定，在有效期内的股权激励累计数额不得超过公司股本总额的10%（科创板上市公司累计不超过股本总额的20%）。出于防止国有资产流失、保值增值，以及保持国有股东控股地位的考虑，指引对股权激励的比例有着严格的限定。但随着企业内激励范围的扩大，个人激励的持股比例低，所发挥的激励作用实际有限。除此之外，当前国企在股权激励方法的选择上也存在着局限性。

3.3未建立起职业经理人制度

国企内部高管普遍采用行政任命的方式选用，其薪酬或个人发展与企业业绩并不直接相关，此情况下经理层对公司业绩的提升没有直接动力，高管更重视政治发展，加之存在着其它隐性收入，使股权激励的应有激励效力被弱化。

4.国企实施股权激励的若干建议

4.1加强内部监督，完善公司治理

公司治理作为国企改革的重点内容，也是股权激励成功与否的关键所在。改革公司治理结构，发挥董事会、监事会对经理层的监督制约作用，建立有效的内部制衡机制，能够防范股权激励实施过程中的道德风险，实现全程监督，而不因内部人控制问题把股权激励变为经理人个人福利。

4.2制定切实可行的股权激励方案

企业在设计股权激励方案时，需要结合企业所处行业、发展阶段、财务状况等信息，制定出全面、完整的方案计划，落实好每个时间节点的工作安排，而非盲目跟风开展股权激励。

4.3设计综合业绩考核指标

现阶段业绩考核指标大部分为财务性质指标，考核结果略显片面。国企在制定股权激励绩效指标时，可以引入一些非财务指标。这些非财务指标的达成正体现了国企的社会责任感，也能够帮助企业树立起良好的企业形象，弘扬新时代新风。

5.结语

综上，实施股权激励对于国企意义重大，能够通过其激励效应促进国企改革的进程。但目前仍存在着一些问题致使股权激励未能完全发挥其作用，仍需要国企不断尝试探索，建立起现代化的公司治理结构，设计科学合理的股权激励方案，加强实施过程的监督，以最大发挥股权激励效用，实现企业价值最大化。

参考文献：