全球经济变局中的中央银行与货币政策分析

杜璇

摘要：簡述全球经济变局，指出后危机时代的货币政策应以沟通为主。分析了货币政策框架的沟通特征，提出了多样加强央行与公众沟通的策略建议，旨在驱动我国经济发展迅速上升至新台阶。

关键词：全球经济变局;中央银行;货币政策

美联储鲍威尔针对后经济危机时代的货币政策这一课题提出了明确主张，即如以往第二次世界大战发生后，国际经济结构体系随即出现了深刻变化一样，近期国际金融危机在正式爆发后，国际经济大环境，并包括央行行为、货币政策工具将同样衍生出巨大改变。

1.全球经济变局浅析

第二次世界大战及其战后造成的深远影响，均催化经济大萧条现象再次发生，这也在源头处对当时的全球经济体产生了强烈冲击，随之伴生出了经济变革，即全新的国际货币制度应运而生。而2008年发生的国际危机也对时下全球经贸大格局带来了严重的负面影响，使得全球经济秩序也直面了创新改变新挑战。本次金融危机是自二战之后又一重大的历史性经济事件，成为了后危机时代驱动国际经济发生巨变的根本助推器。

2.后危机时代的货币政策——沟通

央行应主动加大与金融市场、社会大众的沟通力度，向外传递出自身沟通的积极态度。站在全球经济变局环境中，央行沟通的重要性将逐步增强。鲍威尔指出，新型货币政策及其工具针对大众而言客观存在一定距离感、陌生感，且大众对金融市场的运行标准、收益需要逐渐多样化，对央行执行的货币政策的变更、调整工作将更为敏感、警惕，对公共机构长期积攒的信任度同样陆续下降。

3.我国央行的应对措施

央行沟通可在管理、引导金融市场预期作业中发挥较强的工具价值，而这也是各国央行均明确达成的基本共识。为进一步强化沟通质量，央行应加快沟通策略的统筹性建立速度，强调沟通中的规范性及制度约束性，增强沟通权威性及可信性。此外，由于货币政策基础框架内含的部分独有性特征与央行沟通战略策略的关联性较强[1]。因此，站在全球经济大变局中，应根据各类货币政策框架特有的沟通特点，对应规划制定我国央行沟通标准化策略。

3.1货币政策框架的沟通特征

3.1.1盯住汇率制度

在这一制度框架下，货币政策下设中介目标、名义锚将由汇率统一承担，货币当局采取外汇率的频繁性卖出、买入这一手段，保证实际汇率可与预先对外公布的数值保持在同一区域水平中。这类货币政策基本框架包含了固定及爬行盯住汇率制度、货币局制度。

依照“三元悖论”，当前并不具备将汇率的稳定、政策独立、资本流动这三方同时实现的客观条件。一国最多可选择两项，被迫放弃一项。处于资本流动这一形势下，若仅单一性实施盯住汇率制度，将造成货币政策应有的独立性彻底丧失。

以这一框架为主的央行，其执行的各项货币政策行为操作将持有较高的规则性，使得灵活性稍显不足，而这也为沟通的简单性创造了便利条件。央行仅通过向外传递汇率目标、锚定货币的信息数据，大众则可自行参考国际收支现况、外汇市场大环境等有关信息资源，正当、精准的对央行货币政策完成决策上的预测。

3.1.2货币供应量目标制

将货币供应量引申为名义锚，在货币政策的实际实行中独立性特征将尤为突出，央行能够根据对本国经济可能产生的负面影响及强烈冲击灵活的加以应对反应。然而，因货币供应量的的具体增长目标已于事先完成了统一设定，所以其规则性同样只高不下。供应量增长率的阶段性目标一旦公布，将间接向大众传播了央行低通货膨胀的保持决策，这样有益于货币政策的统筹制定人有效规避深陷“时间不一致”的困境陷阱。

在践行该目标制度过程中，央行除了需将锚定货币各项指标、供应量预计增长率等相应信息逐一对外公布外，还应对当下货币供给真实的非可控性以及内生性加以深层次考量。进而可在实际供应量与目标数值不相符时，对发生实况偏离目标参数的核心归因进行细致性解释，兼顾推出应对措施。

3.1.3通货膨胀目标制

在通货膨胀目标制向导下，央行对于货币政策的贯彻引用需将通货膨胀直接设定为名义锚。并盯住全部中介指标，利用现有信息数据资源，站在前瞻性角度全面推行货币政策，增强央行主体对政策引导的灵活性。

该目标制具备以下几点核心特征：

一是货币政策实行的侧重点为物价稳定。

二是通过点目标，或是区间目标的作业方式，向外公布通货膨胀目标。并注重该目标的量化。

三是加强央行与市场的沟通。

四是央行需全权负责通货膨胀目标的高效达成。提高沟通透明性，保障可行性。

该目标引领下，央行实践操作的独立性将得到法律法规的承认、支持，但相对而言，央行承担的社会责任将随即增长，需着重围绕政策核心意图、政策执行操作展开与大众的深度沟通[2]。当央行贯彻管目标制时，应在目标、目标完成的时间跨度等常规信息数据向外公布的关键前提下，将政策决策、目标达成预测、委员会会议记录等细化性信息在逐一清晰梳理后向外传递。

3.2我国央行沟通策略制定的建议

处于全球经济大变局中，我国践行的经济体制创新改革进入到了攻坚时期。对比市场经济完成成熟、稳定的国家而言，我国央行需应对的沟通考验将更为严峻。对此，应广泛参阅国外央行沟通的有效性经验，在依照我国综合国情优化完善后规划推出实效性沟通制度。

3.2.1根据货币政策框架确定沟通内容

在经济体系深化改革转型过程中，应着重强调沟通系列金融风险规避。因此，央行应与市场展开频繁性沟通。并在推动透明度健全建设总体进程中，谨慎、科学的确定沟通内容，规划沟通环节。秉持“循序渐进”根本性原则，促进沟通深度、广度的逐步提升。

除此之外，在设计沟通内容时，需高度重视以下两方面：一方面，应强调通俗易懂，弱化专业性;另一方面，应保证沟通能够让大众对时下经济环境的波动、不确定性，以及对政策决策的系统性、复杂性形成初步认知，将有利于大众认可、理解、拥护央行现行的反应机制。

3.2.2探尋多元化沟通路径

现阶段，我国央行应以沟通的对标对象及主题内容为着眼点，拓展丰富性沟通渠道。

一是互联网平台。央行应利用互联网特有的信息数据传播快、传播覆盖面广的绝对优势，及时在各类网站中发布最新、且权威客观的货币政策研究成果、货币政策深度解读、金融数据统计信息等内容。

二是公开的会议演讲及权威言论。如央行领导者的公开言论、新闻媒体访谈、新闻发布会等。

三是教育活动。首先，央行可定期组织大众参观央行内部，淡化其对央行内部空间、体制制度的神秘感，拉近大众与央行的心灵距离，并借此为其宣传货币政策;其次，央行可组织各级校园的学生群体，开展金融知识相关的竞赛、演讲等活动，以此为契机平台为其普及常规性金融知识、货币政策等;最后，央行可向社会大众免费发放部分专业性金融知识学习资料，拓展大众对金融市场、货币政策的认知全面性，继而获得社会大众对央行政策决定的支持。

3.2.3基于金融市场央行需突出独立性

面对不断变化、发展的金融市场，央行应侧重强调自身独立性。简单来讲就是禁止货币政策以金融市场时下需要为参考做出随意性调整变更。

由于沟通具有较强双向性。因此，央行牵头的沟通活动能够确保市场透彻认识、了解现行货币政策的意义、策略、目标以及政策决定，将驱使市场可精准、客观的预判今后政策着重点。二则，市场对于日后利率的期盼同样可体现在汇率、长期利率等方面，央行对市场展开深度、合规的考察测评，则可保证货币政策决策的可行性、科学性。

因市场并未能够完全理解、接受央行实施货币政策的主要意图，加之大众从众思想固化严重，使得金融市场内部常衍生出各类不理性的现象、问题。当央行践行的货币政策难以充分契合市场预期时，将为央行主体带来较重的负担压力;而当央行盲目追求金融市场及大众的一致好评时，将导致市场要求逐渐严苛，金融风险突发的可能性同样将随即增长。对此，央行应科学、全面的剖析市场现下的反应行为，防止一味、随意的迎合市场诉求，坚守与我国金融市场的独立性[3]。

4.结语

处于全球经济变局中，我国央行应以与外界的沟通为抓手，采取众多现实性措施办法，强化与社会大众、金融市场的沟通实效性，逐步摸索出契合我国国情的市场经济发展科学道路。

参考文献：

[1]苏乃芳，李宏瑾.低（负）利率政策：理论基础、政策实践及其影响分析[J].金融理论与实践，2021（02）：1-7.

[2]许坤，卢倩倩，许光建.适应国内国际经济环境变化 保持货币政策可持续性[J].价格理论与实践，2020（11）：10-17.

[3]邓文硕.疫情冲击下我国货币政策的空间、挑战和方向——基于央行资产负债表的分析[J].北方金融，2020（07）：29-36.