企业信用债违约处置方式及风险防范研究

吕丹甜

摘要：债券违约是债券管理中的常见问题，不仅会给企业带来严重的经济压力，甚至是影响其信用评估。目前，我国金融领域正处于稳定发展中，对债券管理的力度不足且相关管理体系也较为不足，以至于债券违约的情况时常发生，不利于金融领域的平衡性和稳定性。据调查当前多数债券违约情况均为信用违约，这与企业发展过程中的多方面原因有关。本文中，笔者针对企业信用债券违约情况的发生及相关处置方式进行了详细探究。

关键词：违约债券;债券处置机制

1.我国信用债券违约情况概述

随着社会的不断发展，我国的公司债券发行量处于逐渐上升的情况，据调查发现，直到2020年3月12日，我国的债券市场总共发行的各类债券值达到了8.9亿元，让社会向着更好的方向发展。另外，部分专家认为，债券市场在近年来的融资功能不断提升，其对债券的发行效率也在随之大大提高，此情况的出现逐渐提升了市场化，帮助着市场的发展。但是，根据目前的情况看，伴随着债券市场发行的规模逐渐扩大，使发行主体的信用度大大下滑，最终出现了违约事件。该事件的发生将会严重影响到企业的信誉，不利于企业的发展[1]。不仅如此，出现违约情况的违约主体一般是民营企业，其从出现到现在经历了从非上市到上市的过程，违约的主体分布广泛，其概率最高的主体就是经济周期性的行业，如果违约的主体一旦扩散，那么将会导致违约主体的评级落后，严重阻碍了其发展。此外，该情况若不及时得到解决，那么就会不断积累违约风险，最终将会给市场带来严重的影响，使其产生巨大的投资风险，基于此，我国相关领导人员应当根据实际情况制定出解决措施，采取科学、合理的方式来处理违约风险，从而将风险减少到最小，给经济收益提供保障。

2.我国信用债券违约处置方式

2.1自筹资金

债券违约情况在企业的商业竞争中较为常见，会给企业带来严重经济损失，甚至可能会导致直接破产。企业在出现债券信用违约后，可以采用多种处置方式，而每一种方式的选择均需其从自身实际情况出发来进行合理选择，首先，自筹资金便是最为常用的处置方式，对于企业来说，一般可以使用抵押资产贷款、流动资金、自有资产抵押等方法来筹集资金偿还债务[2]。同时，也有许多企业可能存在无法使用常规货币形式偿还的情况，那么此时就需要通过谈判的方式与对方交涉，在获取同意后才可使用非现金方式偿还，如固定资产、存货等。

2.2第三方代偿

债券的发行一般是由多个企业共同开展，这样不仅可以放大效益，同时也能够降低金融风险，而且在出现债券违约时，也能够通过第三方代偿的方式来进行赔偿。企业向债权方支付賠偿时，需要按照债券合约中已经明确的条款与相关关联企业来进行沟通，在获得其同意后方可进行第三方代偿，如个别国有企业可能会出现债券违约的情况，那么其母公司或股东便会为其偿还债务。另外，第三方代偿会给第三方关联主体造成一定的经济损失，那么也可能会出现因偿还金额过大而无法履行担保义务的情况。

2.3债务重组

①变更债券形式

现阶段，债权变更的形式有许多种，其中最常见、常用的就是将债务转为资本，这样做可以在一定程度上使企业和债权人共同协商将债权人以这些债券转变为股权，然后变成公司的股东，帮助企业更好的摆脱财务危机，待经营状况好转之后从中获得分红[3]。另外，在此基础上，还可以将债务转变为股权，以此来减轻债务人的负担，使其能够变为公司的所有者。

②修改其他的债务条件

修改其他的债务条件这种方式既便捷又有效，在使用时能够给债务人赢得更多的时间。另外，选择使用该方式的人自身所背负的债务或者企业遇到的困难不是很严重，如果债务人退一步那么就会给企业提供更多的时间，减轻企业的状况，让问题得到解决。但是，根据实际情况看，我国还未上制定出与该方面有关的法律法规，因此在修改条约时没有得到债权人的同意就私自进行，使双方宣布条约变成了单方，加剧了企业的状况[4]。

3.完善我国违约信用债券处置的对策建议

3.1结合宏观经济环境、行业发展的态势制定出调整战略

现阶段，企业相关负责人要想更好地解决企业所面临的问题，那么发债主体应当根据行业发展的实际情况以及市场的供求及时地制定出教学方案，给其调整出正确的经营战略。不仅如此，发债主体还必须要提高对宏观经济情况对企业生产经营的影响的重视度，如果行业在遇到问题时一定要加强内控以及风险防范建设，合理的开支企业的资源，达到开源节流的目的。另外，在解决产能过剩的问题时，企业的相关负责人应当加大企业内部的资金流动性，以此来更好的提升在市场的核心竞争力，同时还能创造出稳定的利润增长点，将当今的现金流保持一个稳定的状态。此外，在此基础上，发债人还需要根据实际情况将融资渠道拓宽，同时在搭配上合理的长短期负债，评估出还款的保证度，这样一来，不仅能够有效地避免因负债累累而造成严重的违约情况，还能给融资的选择与企业自身经营所处的宏观、微观的环境匹配提供保证，让我国向着更好的方向发展。

3.2建立、健全债券市场化信息披露和信用评级机制

能够导致债券信用违约原因非常多，除外部因素外，企业自身因素也可能与违约有一定的必然性，这也是当下金融领域的常见风险。对于企业来说，在违约后需要支付大笔费用，对投资者而言可以说是“灭顶之灾”，对此当下政府部门应重视建立相应的市场化信息披露和信用评级机制，对于上市企业进行信用评级，而且在其发行债券前，要对信息进行严格且严谨的审核，降低风险事件的发生;同时也要有严格的约束制度，管理债券发行企业，使其必须要保障信息的真实性、准确性及可靠性。

3.3完善违约赵权的法律机制，保护投资者的合法权益

从前文实际分析来看，我国金融领域并无严格且完善的违约债券管理机制，这也是使得许多企业债券违约后遭到巨大经济损失的主要影响因素，而且这一问题已经极大地影响了我国金融领域的稳定性和安全性，不利于持续性的发展，直至2019年，才逐渐发布了有关的债券违约处理细则，让债券违约有了相应的法律机制管辖，这对降低债券风险有重要意义。

3.4鼓励市场其他主体参与债券违约的投资

债券是企业发展过程中筹措资金的一种方式，随着当前信息化时代的发展，金融领域稳定性不足，产生了较大的金融风险，因而导致债券违约情况时常发生。现如今，对于债券信用违约，应当重视鼓励市场其他主体参与债券违约投资[5]。其实，一个成熟且完善的债券市场依然会有企业对出现违约的债券进行投资，我国之所以在这方面有所不足，不仅与金融领域起步较晚有关联，与相应的监管力度不足也有关系，对此当下要重视这一问题，政府可加强宏观调控，如在监管方面，进一步优化交易规则、信息披露规则等，在投资方面，鼓励养老基金、保险公司等参与到违约债券的投资中去，如此可以有效提升债券流动性，吸引投资，同时也对降低因违约导致的债券风险得到减弱。

4.结语

综上所述，社会的进步离不开各领域的持续推动，债券的发行对促进企业的发展有重要作用，但同时也面临有不少风险，这也给其债券发行产生了一定的影响。本文中，重点探究了企业债券信用违约的影响因素，而且深入阐述了处置方式以及相应的优化措施，希望可以对我国企业的可持续发展以及金融领域的稳定提供帮助。

参考文献：

[1]贾阳.我国债券市场违约处置现状及市场化处置机制探索——以中国第一家房地产美元债违约重组为例[J].债券，2019（04）：50-55.

[2]张艳丽，方兴劼.我国信用债违约的市场分析及违约债券处置研究[J].新金融，2019（05）：54-59.

[3]吴雨霏.我国债券市场违约处置的现状及市场化处置方式探讨[J].现代经济信息，2018（22）：276-277.

[4]栾咏祎.中国信用债违约债务回收率的影响因素分析[D].上海外国语大学，2020.

[5]张晓旭.当前信用债违约高发对我国债券市场改革发展的启示[J].浙江金融，2017（01）：45-50.