降杠杆背景下恒大集团战略转型研究

摘要：房地产行业本身具有重资产的特定属性，投资开发需要大量资金支持，因而表现出房地产企业对财务杠杆的依赖，加杠杆的经营模式在促进房地产企业快速发展的同时，也增加了企業的财务风险。在降杠杆的宏观调控背景下降杠杆实现战略转型已成为房地产开发企业面临的重点关键性本文以企业战略转型相关理论研究为指导，以恒大集团为研究标的，回顾其企业发展历程，在降杠杆背景下对其战略转型动因、现存问题和内外部环境进行分析，提出相应战略转型策略，本文的研究对中国房地产行业其他企业的具有较好的借鉴意义。

关键词：恒大集团;战略;战略转型

一、研究背景

房地产行业作为一个高资本行业，在投资开发的过程中需要大量资金支持。这种现象也促成了地产行业对资本高度依赖性。纵然，企业对借款的大量吸收促进了房地产行业的迅猛发展，但长期的高负债运营为房地产企业的成长与壮大提供了增长动力之时，也大大增加了企业的债务负担，一旦企业无法保持一定的盈利水平，而大量债务到期无法偿付的话，后果不堪设想，极有可能会导致企业破产，甚至房地产行业乃至国家经济的整体动荡。因此，降低房地产企业的负债率就成了一个亟待解决的问题。令人担忧的是，高财务杠杆已经成了中国房地产企业的典型体征，如果不及时处理，房地产企业就会成为阻碍中国经济发展的不稳定因素。幸运的是，国家和企业都已经意识到了这一点，并制定了相应的解决方案。

二、恒大集团简介

恒大集团于1997年成立，是国内最大的企业之一。集团以房地产业务为主，旅游、汽车等业务为辅，在日益激烈的国内竞争中站稳了脚跟。直至今日，恒大集团资产规模超万亿，拥有员工八万多人。

当前，恒大集团致力于实现高增长、控规模、降负债。“高增长”是指实现快速的销售增长。到2020年，实现销售收入8000亿元港元，到2022年，实现销售收入1万亿元港元。 “控规模”是指严格控制土地储备规模，实现土地储备负增长。三年内，每年将减少约3000万平方米，到2022年，将减少至约2亿平方米。 “降负债”是指有息债务每年平均减少1500亿元。

三、恒大集团战略转型动因

恒大集团作为国内房地产开发领域的龙头企业，其前期的高速发展主要得益于其高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”战略，但面对内外部环境的改变恒大集团也不得不对其战略做出调整，恒大集团战略转型动因如下：

1.外部宏观环境变化，随着中国经济发展进入新常态，去杠杆成为中国经济面对的新的挑战。在中国经济去杠杆的大背景下，2020年8月，央行、住建部出台了 “重点房地产企业资金监测和融资管理规则”（即“三道红线”）。具体标准为剔除预收款后的资产负债率不超过70%，净负债率不超过百分之百，现金短债比不小于100%。恒大集团三个关键指标上全部达到“红线标准” ，被列为“红线”房企，重点监测。外部宏观经济环境的变化成为推动恒大集团战略转型的重要动因。

2.企业内部环境变化，从2015年开始恒大集团就积极布局文化旅游等板块， 2017年恒大集团宣布进行战略转型，恒大集团多元化发展及增强自身竞争力的需要，及集团内部相关业务板块的调整和建立正是推动恒大集团战略转型的内部动因。

四、恒大集团战略转型实施策略

恒大集团的战略转型是集团为适应内外部环境变化的需要，把握未来的发展机遇而主动做出的战略选择。为实现战略转型，恒大集团应向多元主体产业演变。另一方面，为更好的适应市场宏观环境的变化，恒大集团应该适时进行战略重点迁移，同时恒大集团还应注意控制财务风险，解决高杠杆问题，最终实现战略转型的目标。

1.单一主体产业向多元主体产业演变

民生地产业务是恒大集团最核心的业务为恒大集团创造了大量的利润。但为了推动企业的多元化经营，解决多业务发展不平衡问题，更好的实现企业战略转型的目标，降低集团对于民生地产业务板块的依赖，真正实现降杠杆的战略目标。恒大集团需要实现从单一主体业务到多元主体业务的转变。

恒大集团可基于不同业务板块市场需求的不同特点，进行相关产品研发，更好的满足消费者的需求，从而实现恒大集团从商业地产这一单一主体产业，向多元主体产业的演变

2.战略重心迁移：从商业地产到新能源汽车

从成立至今，民生地产一直都是恒大集团最核心的业务，也是恒大集团的战略重心，但随着国家对房地产市宏观调控的加强，房地产市场行业利润将逐步下降，与此同时为实现经济的可持续发展，国家大力支持新能源汽车产业的发展，出于适应宏观环境变化增强企业核心竞争力需要，在未来实现战略重心从房地产市场向新能源汽车迁移无疑成为恒大集团的可选项之一。

恒大汽车立项于2019年，恒大集团通过成立研究院引进顶尖人才，大量的研发投入，（2020年恒大汽车研发投入达249亿元），恒大汽车已在底盘架构、电池、自动驾驶等领域拥有世界领先的核心技术。在产品方面恒大汽车九款产品以全球发布，多款汽车完成大量测试实验，恒大汽车正在逐渐成为恒大集团最重要的核心业务板块。

五、结论

通过本文研究得出以下结论：1、战略转型在恒大集团的发展进程中至关重要，只有及时进行战略转型，企业才能更好的适应内外部环境的变化，实现长远发展。2、多元化战略是恒大集团实现战略转型可选的路径之一，通过发展多个业务板块，实现多元化经营，能够有效降低房地产企业的负债，实现企业的长远发展。3、恒大集团实施战略转型需要对企业资本和资源进行合理配置，实现各板块业务的协调发展，增强企业的综合竞争力。

参考文献：

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[2]陈华生，司晓斌.动态竞争环境下的企业战略转型研究[J].企业改革与管理，2018（04）：6+12.

[3]郭勇峰.企业战略转型的逻辑[J].现代管理科学，2013（01）：67-69.

作者简介：吴曦然（1998.11-），男，汉，广东汕头，深圳大学管理学院，本科，研究方向：企业战略转型。