现金流量数据的优缺点探析

汤建中

【摘 要】 通过现金流量数据可以观察企业经营、投资、筹资活动的现金流动情况，了解企业经营管理和重大决策的变化并对未来作出预测。与资产负债表、利润表数据相比，现金流量数据还具有验证企业盈利质量和还债能力质量、监控企业资金链状态等优点。但是，现金流量数据的缺点也比较明显，它受单个事件影响较大、无法准确揭示企业盈亏、不能反映企业还债能力的真实情况。

【关键词】 现金流量表； 现金数据； 优缺点

中图分类号：F231；F275 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2014）09-0027-03

作为仅次于资产负债表、利润表的第三张财务报表的现金流量表，在不同国家受到了不同程度的重视，一些国家强制要求企业上报和披露现金流量表，另外一些国家则不做强制性要求，为什么大家对它的看法不同？这要从现金流量表数据的价值和优缺点说起。现金流量的价值及优缺点，尽管已有很多论文和研究成果，但无论在理论界还是学术界仍然存在一些模糊认识，需要进一步加以澄清。

一、现金流量表数据的价值

现金犹如人体的血液，现金流量表数据被一些学者称为是企业的温度计和晴雨表，通过它可以读懂企业的健康状况。这是由现金流量表是按照流入项目及其合计减去流出项目及其合计，得到现金流量净流量或者现金流量净额这种结构决定的。现金流量表中流入、流出和净流量项目也是按照投资、融资和经营三个环节来划分的，阅读和理解起来相对比较容易一些。下面笔者首先介绍这些数据的价值；之后再讨论其优缺点。

（一）掌握企业现金流动的总状况

从数据的重要性来看，现金流量表中的最后一列“现金及现金等价物净增加额”最为重要，它告诉我们一个企业在本报告期取得了多少现金或失去了多少现金；“经营活动产生的现金流量净额”也非常重要，为正表示经营活动总体来看增加了现金，为负表示经营活动总体上耗费了企业现金；其次是“投资活动产生的现金流量净额”和“融资活动产生的现金流量净额”，前者告诉我们企业是新增了投资还是收回了部分投资，后者告诉我们企业的融资活动是带来了现金还是偿还了他人现金。这四个数从总体上告诉我们企业的现金状况、财务状况在报告期是否得到了改善、企业的资金实力是否增强。

（二）掌握企业经营活动的现金流动

在经营活动的现金流量中，从“购买商品、接受劳务所支付的现金”数据可以看出企业的生产规模大小，从“销售商品、提供劳务收到的现金”的金额可以看出企业的销售规模大小，这两个数的差额扩大说明企业的市场竞争能力提高、现金回笼加快，差额缩小说明企业的现金盈利在下降。与利润表中的数据相互对照地看，当现金流量表中“销售商品、提供劳务收到的现金”大于利润表中“营业收入”时，表示企业不仅收回了本期的销售收入，而且收回了上期的部分应收账款，企业资金实力增强；反之，如果利润表中的“营业收入”大于现金流量表中的“销售商品、提供劳务收到的现金”，则说明企业当年的销售收入中还有一部分未收回现金，以应收账款形式存在。在这种情况下需要进一步分析，是否存在企业通过增加应收账款虚增收入，或者提前确认以后年度销售收入的情况。再如，如果一家企业经营活动现金流量净额为负，而该企业的现金及现金等价物却持续增加，要看该企业是不是依靠筹资活动或变卖资产来获得现金，就可以知道这个企业是依靠自己的造血功能还是依靠外部血液输送来扩大规模。

（三）掌握企业投资活动的现金流动

如果“投资活动产生的现金流量净额”为正，说明企业的投资活动给企业带来了现金，这些现金是来自于收回投资、投资收益还是处置资产还需要进一步分析，如果来自于投资收益收到的现金则是比较可靠的，如果来自于收回投资和处置资产所得到的现金，则是一次性的、不可持续的。收回投资说明企业将资金从外部撤回，处置资产说明企业开始缩小经营规模。当现金流量表中“取得投资收益所收到的现金”金额很大时，要和利润表中的“投资收益”进行比较，看利润表中的投资收益，有多少是通过现金方式取得的，有多少是通过会计核算方式记账得到的。“投资活动现金流出小计”说明企业投资活动花费企业多少现金，这些现金是用在构建固定资产上还是进行了长期投资，需要进一步关注。构建固定资产会使企业内部经营规模扩大，增加长期投资会使企业现金流出，长期投资增加就应关注是否存在企业的内部经营业务已经难以扩大，企业正在寻求其他发展途径。

（四）掌握企业筹资活动的现金流动

企业筹资活动的现金流量，不仅关系到企业目前的现金流量，而且关系到企业未来现金流量的大小和企业资本结构、资金成本的变化。首先要看“筹资活动产生的现金流量净额”的正负，了解筹资活动当期是给企业带来了现金还是减少了现金；其次要看企业筹资活动取得的现金中，主要是吸收权益性投资所收到的现金还是借款所收到的现金。如果是前者则表明企业的资金实力增强，企业的财务状况获得改善。如果是后者，则应当和偿还债务所支付的现金数额进行比较，一方面看企业的当期负债是否增加，财务风险是否加大；另一方面也可以搞明白企业是处于还债期还是借款期。偿还债务支付的现金大于借款所收到的现金，表示企业当期处于还债期，在这种情况下可以再和企业的借款总规模进行比较，看企业的还债速度和未来还债还需要多长时间。

（五）可对企业经营管理的变化进行分析

通过现金流量表附注中的信息，可以获得“存货的减少”、“经营性应收项目的减少”、“经营性应付项目的增加”等数据，这些数值为正表明企业通过经营活动收回或增加了企业的现金，提高了企业的支付能力，加快了企业资产的周转速度。反之，为负则说明经营活动的资金占用增加，来源减少，经营活动需要企业提供资金，经营形势是否恶化要结合收入的增长情况来进一步判断。一般来说，在收入大幅度增长时期，经营活动的资金占用会增加，当收入从快速增长向慢速增长转变之后，经营活动的资金占用会下降。不过最理想的状态应当是企业收入快速增长的同时资金占用下降。这在企业所提供的商品或服务供不应求、排队等待的时候也会出现。最糟糕的情况就是收入在下降，经营资金占用在增加，企业已经处于衰退或迈向破产的过程之中。

（六）可对企业战略决策的结果进行分析

通过现金流量表数据，可以看出以下几个重大决策事项：一是收回对外投资；二是处置企业资产；三是吸收权益资金；四是偿还银行贷款；五是增加银行负债；六是增加经营资金占用；七是固定资产投资；八是分配利润。这些决策的结果，一方面通过当期的数据反映出来；另一方面通过以后的数据体现出来。比如，企业增加的现金流入，是用于经营活动，还是投资活动，还是利润分配活动？再比如，企业增加的现金流出，是降低了企业负债，扩大了企业信誉，扩大了经营规模，扩大了企业实力，还是资金被无效占用？这些问题均可以通过有关科目的变化反映出来。

（七）可对企业未来现金流量进行估计

用现金流量表数据对未来进行估计可以从以下几个方面入手：一是通过现金流量表中“固定资产折旧”、“无形资产摊销”等不影响现金支付的成本项目，可以了解到企业通过折旧和摊销方式提留下来的可用于未来发展的资金是多少，可以初步了解企业通过投资或扩大经营活动的资金实力有多大。二是分析企业经营性应收项目及其占销售收入比例的变动情况。应收项目的增加，说明企业未来可能会有现金流入，但还应结合企业长期的收账政策及其效果进行分析确认；如果应收项目占销售收入的比例较小，而且能够长期保持，只要企业有足够的销售收入，未来就会有足够的现金流入。三是分析经营性应付项目及占销售收入比例的变动情况。应付项目的增加，预示着企业未来将有大量的现金流出。同时，应付项目占销售收入比例越高，未来现金流出的压力则越大。四是通过“不涉及现金流动的投资和筹资活动”的变化，可以看出企业依靠债务转做资本、融资租入固定资产等活动来扩大资金实力，提高经营规模的努力，以预测未来发展变化。五是企业净利润的变化，是企业未来负债的一个风向标，它说明企业未来发展是否会带来盈利，在亏损的情况下结合其他科目的变化看是否需要现金投入。

二、现金流量表数据的优点

现行会计核算制度并不以现金流入流出的金额设计，而是以权责发生制和收入成本匹配的原则来进行核算，这样企业在确认收入和匹配成本时会存在较大的主观成分。特别是新准则执行后，企业在计量资产和负债时要以市场价格对企业资产和负债进行价值重估，并按照重估价值调整账面价值，这便使企业通过人为调节财务数据形成虚假报表成为可能。这样人为调节的结果，有可能出现一个“长期”业绩优良、财务状况很好、商誉很好的企业，一夜之间就宣布资金链断裂的情况。在这种情况下，企业资产负债表和利润表所揭示的信息，与企业实际的现金流动情况发生了严重背离。使用现金流量表数据可以弥补这方面的缺点。总体来看，用现金流量表数据进行分析，可以带来以下好处：一是了解企业现金收支情况和现金压力；二是评价该企业清偿债务、支付股利的能力和投资发展能力；三是了解企业利润盈亏和现金盈亏的差距及产生原因；四是了解与现金流量无关的投资业务、筹资业务对企业财务状况的影响；五是进行未来现金流量预测，重点是验证盈利的质量、还债能力的质量和监控企业资金链。前面四个方面的优点在其他论文或者书籍中有深入的讨论，下面重点就第五个方面的优点展开讨论。

（一）验证企业盈利的质量

当企业较高的经营利润带来了较大的经营现金净流量时，说明盈利有实际现金流入的支持，企业盈利数据值得信赖；当企业的经营利润较高而经营活动现金净流量很低或为负数时，说明企业的盈利质量存在问题，应当进一步查明原因，排除报表虚假可能；当企业的净利润较低或亏损，现金净流量也是很低或为负时，说明企业的盈利较差并已经带来了资金的减少；当企业的营业利润很低或为负，而经营活动现金净流量很高时，一方面要注意报表的真实性，看是否存在实际盈利而企业抽逃资金的情况，或者看企业是否存在通过资产变现、对外投资来掏空企业的情况；另一方面看是不是经营活动确实发生了较大的变化，资金占用大幅度减少，企业收回了有关资金的占用。

（二）验证企业的还债能力

应该说用企业资产和利润数据来评价的企业偿债能力，在企业报表真实的情况下评价结论是可靠的和可以信赖的。但由于企业之间通常存在着大量的信用关系，加之权责发生制的会计核算原则导致有可能出现企业的资产并不一定是企业控制的，企业的净利润也并一定代表企业真正的资金实力增加，在这个时候，就需要用现金流量表数据来进一步对资产的变化和利润的变化进行验证，才能确认偿债能力评价的可靠性。这是因为，企业的债务绝大多数是要用现金来偿还的，如果通过现金流量表数据，证明企业的盈利和资产的增加确实带来了现金流量的增加，那么用资产负债率等指标对企业偿债能力的评价就是可靠的；反之就说明用资产负债率、流动比率、净资产收益率等指标来评价偿债能力是不可靠的。

（三）监控企业的资金链

资产负债表和利润表是经营活动和资金流动结果的反映，通常并不能通过这两张报表对企业的资金流动状况进行监控，而企业最大的风险就是资金流动链条断裂。这是因为，在现行会计制度下，很容易出现一个不断亏损的企业，只要拥有足够的现金，它还可以粉饰为优秀的企业，只要其能够发出员工工资便可。同样也可以出现，一个业绩非常优秀的企业，即使资产负债率在50%以内，如果外部传言其发生资金链断裂，也会因为那50%的负债马上要求企业偿还，而企业的资产又难以在短时间内变换出50%的现金，最终导致企业停产或破产的情况。而现金流量表数据，从现金流动的角度告诉我们企业在经过一个时期的经营之后，现金是增加还是减少，以及各个业务环节的现金流量大小和剩余数量，从而有利于我们从现金角度了解企业的资金变化，掌握企业未来可能出现的支付风险。

三、现金流量表数据的缺点

由于目前世界主要国家的会计核算制度是以权责发生制为基础进行的，导致许多企业不编制现金流量表或者通过资产负债表和利润表数据人为调整形成现金流量表，这就使得现金流量表数据的价值大打折扣，这也是一些国家不强制要求企业披露现金流量表的主要原因。即使企业以收付实现制编制的真实的现金流量表，其自身也确实存在许多难以克服的缺点，这些缺点也导致现金流量表的重要性只能排在资产负债表和利润表之后。这些缺点是：

（一）无法准确反映企业盈亏

现金流量是现金流入和流出情况的记录，但并不是企业收入、成本费用支出情况的记录，也不是企业资产、负债和权益情况的记录，单纯依靠现金流量数据，一方面不能核算清楚企业的收入和支出；另一方面也不能准确厘定清楚企业欠他人和他人欠企业的债权债务关系，因此也无法准确地计量企业的负债和所有者权益。尽管通过现金流入减去现金流出，可以知道企业当期的现金净增加还是净减少，企业钱袋里的现金是多了还是少了，企业的资金状况是紧张了还是宽裕了，但很难知道企业的盈亏情况，也很难知道企业的净资产到底是多少。一个白手起家，干得非常好的企业家，在经营业务达到一定规模之后，就对企业失去了控制，出现了各种经营管理问题，其重要原因就是过去单纯依靠计算现金流水账来计算清楚企业盈亏和借贷情况的做法，在企业业务量扩张很大的时候就实现不了了，很少有人能够在大脑中长期记录清楚在大业务量情况下的现金流水并计算清楚各个业务的盈亏。

（二）在判断还债能力时有失全面

一些银行完全用现金流量数据来判断企业的还债能力，但这种做法是有问题的。现金流量仅仅是从现金角度对企业的经营成果和资金运动进行刻画，它并不能完全反映企业的真实偿债能力。一个企业的偿债能力，除了受现金影响之外，还受目前不以现金形式存在的其他资产的数量和质量的影响、企业盈利情况的影响以及企业的融资能力、企业在银行的信誉等的影响。有一些企业还存在着大量的表外业务，比如对其他企业的担保等，也会对企业的还债能力有较大影响。而这些财务报表中不反映的因素，也是现金流量数据难以反映的。因此，从现金流量角度分析企业还债能力，应当仅仅是对从利润表和资产负债表角度分析偿债能力的一个补充，并不能认为，企业是否具有偿债能力看其现金流量情况就可以了。

（三）受单个事件的影响较大

由于企业增加库存、增加应收账款、减少应付账款等均会引起经营活动现金净流量的变化，而这些项目的变化常常并不是均匀的，而是批量进行的，这些资产负债项目变化的金额有时候会大于企业实现利润的金额，导致企业经营活动的现金净流量和企业利润表中的盈利之间，存在较大的差异。特别是当企业的经营活动存在明显的季节性或周期性的时候，不同时点计算的现金流量差距会较大。另外，企业投资活动、筹资活动或营业外活动的变化，也对企业的现金流量带来较大的影响，并会影响现金流量指标的应用。从这个角度来看，用现金流量进行财务状况和经营成果的评价，并不比用资产负债表和利润表所进行的评价准确多少。只是从现金流量角度所进行的评价，确实反映了企业当期支付能力的变化和现金余缺的变化，反映了企业的资金状况。应该说针对某个时点、某个比较短期的未来，通过现金流量情况可以比较清楚地判断企业的资金变动状况。

总体来看，现金流量表数据既有优点又有缺点，在应用时我们只能发扬其优点规避其缺点。一般来说，对于那些经营业务比较稳定、盈利水平较高、财务状况良好的企业来说，利润表和现金流量表所反映的财务数据基本上是一致的，使用现金流量表数据还是利润表数据，二者的差距并不是很大；但对于那些盈利不稳定，或者经营活动主要依靠外部资金，或者企业规模巨大以至于很难从资产负债表看出企业当前是否存在资金缺口，很难从利润表看出真实盈亏情况的企业，用现金流量数据进行分析判断就显得非常重要，它可以用来验证企业盈利的质量、判断企业还债能力的质量、监控企业的资金链断裂风险。不过，企业的盈亏、企业能否还债，最终还是需要依靠真实的资产负债表和利润表数据来确定的。

【参考文献】

[1] 张金昌.财务分析学教程[M].北京大学出版社，2010.

[2] 王培雄.企业的现金流量分析及运用[J].企业经济，2007（5）.

[3] 多艳平.现金流量表财务分析探讨[J].现代会计，2009（2）.

[4] 杨梅.现金流量表财务诊断的功能分析[J].商业经济，2010（5）.

[5] 李敏.现金流量表信息对企业决策的帮助[J].当代经济，2010（2）.

[6] 邓学浩.浅谈如何利用现金流量表进行财务分析[J].恩施职业技术学院学报（综合版），2011（2）.

[7] 王晓钊，陈敏.我国财务报表列报的变迁与评析：现金流量表列报的变迁与评析[J].会计之友，2012（12下）.