爆款基金频发 魔咒会否再现？

杨阳

进入7月，基金发行盛况进一步演绎，7月6日，汇添富新基金发行不仅引爆了系统，更创出新基金发行历史上首次出现盘中停止认购情况，最终当日有接近700亿资金申请认购。而8日发行的鹏华匠心精选最终全天认购超1300亿，一举打破今年年初陈光明旗下睿远基金创造的一天1224亿元的新基金认购纪录。

爆款基金目不暇接

7月6日一早，汇添富基金就公告称，当日开始发售的汇添富中盘价值精选混合型证券投资基金提前结束募集。随后在中午，汇添富基金又称因认购踊跃，为控制基金合理规模，已请各代销机构于当日13时停止认购。

7月6日晚间，汇添富方面再度公告称，由于投资者当日认购非常踊跃，公司本着合理控制基金规模，保障基金平稳投资运作，切实保护投资者利益的原则，根据相关文件的相关约定，决定本基金的募集规模上限为300亿元（不含募集期间利息，A类份额和C类份额合并计算）。截止2020年7月6日，本基金募集规模已超过300亿元，基金管理人将对2020年7月6日的认购申请采用“比例确认”的方式给予部分确认。

7月7日，汇添富基金最新公告显示，汇添富中盘价值精选2020年7月6日的认购申请确认比例结果为43.320838%。以此计算，7月6日汇添富中盘价值精选的首募规模约为692.5亿。其实，汇添富中盘价值精选发行前并未设置募集规模上限，这有可能是第一个公募基金因认购火爆而进行“事后限额”的案例。

投资者还在为汇添富新基金的火爆盛况惊讶不已，仅仅一天后的8日早间，鹏华基金公告，调整鹏华匠心精选混合型基金募集期限，由原定募集期限7月8日至7月21日调整为7月8日一天。同时，鹏华基金也宣布，若该基金募集总规模超过300亿元时，将按募集规模上限300亿元采取末日比例确认的方式实现规模的有效控制。

截止当日14点半，据不完全统计，该基金总认购规模已超过1000亿，而还有消息称，下午四点左右认购规模超1200亿，而不少销售渠道卖到5点。而来自渠道消息称，该基金认购金额超1300亿。这意味着，该基金认购打破了今年2月份睿远均衡价值基金创出的1224亿元的认购纪录。

7月这一波行情太凌厉，让投资者们跑步入场，今年发行盛况也进一步演绎。我们可以和5月的景顺长城成长领航混合等基金做对比。

公告显示，景顺长城成长领航混合基金于5月25日起公开发售，原定认购截止日为6月5日。根据统计，截至5月25日，该基金累计有效认购申请金额（不包括募集期利息）已超过募集规模上限50亿元。因此，景顺长城基金决定提前结束该基金的募集，并将对5月25日有效认购申请采用“末日比例确认”的原则予以部分确认，自5月26日起不再接受认购申请。

数据显示，5月18至5月22日成立的权益类基金（包括股票型、混合型、指数型）达到25款，合计募集规模达到653.49亿元。若算上25日景顺长城成长领航混合基金，也就是意味着差不多8天时间内成立权益基金规模达700亿。

彼时，市场还是医药及部分科技股主导的行情，大盘远没有当下这样势如破竹，投资者和媒体对一周合计700亿元的基金发行规模惊叹不已，但与本月汇添富和鹏华这两只基金相比真是小巫见大巫了。

爆款基金魔咒真实存在

前两波权益基金发行高潮出现在2007年和2015年：2007年1月至9月合计成立了31只权益基金，募集规模合计2806.8亿元，平均单只募集90.54亿元;2015年上半年成立了394只新基金，合计募集规模超过1万亿元，平均募集规模25.89亿元。

从已发行的百亿级爆款基金业绩情况看，其实分化还挺大（见表），即使同期发行的同类型基金也不例外。拉长时间整体看，基金成立的时间点很重要，往往在市场低位或者行情冷淡期成立的基金累计回报相对较好。市场也因此流行着爆款基金魔咒的说法，指的是每当基金市场尤其是权益类（偏股和股票型）基金发行规模大幅提升，达到很高热度时，往往对应市场见顶。

表：部分发行规模百亿份级别基金一览

天风证券的研报显示，从权益类基金的单月发行规模上来看，基金发行的阶段性高点，和市场的顶点并不一一对应。但从单只基金表现方面，并观察上证综指在发行日期后一个月以及三个月内的市场表现，则不难发现，爆款基金的发行，往往意味着市场情绪正处在或者接近阶段性的高点。也就是说，爆款基金魔咒是存在的，尤其是爆款基金密集发行时，往往对应市场阶段高点。

远的不说，近如今年2月份，科技类基金密集发售，“日光基”频频出现，尤其是2月18日，陈光明旗下的睿远均衡价值基金，全天认购金额达1200亿，创下国内公募基金最高认购记录。此后的3月份，指數开启回调模式。

因此，投资者投资决策还需理性对待。