三行业迎来配置机会

第一创业 李怀军

整体年底市场或较为缺乏方向，部分机构投资者会休假，成交或较为冷淡，预料在29000点附近震荡，料恒指短期于28400-29500之间上落。我们认为投资者可以重点关注两类股票：①基本面较好、H股相对A股折价较多的股票。这类股票具有更高的安全边际，未来有望持续的获得投资者青睐。②受益于通胀预期上涨的股票。具体建议择机买入电讯、公用事业、中资保险中业绩稳定的标的。谨慎选取周期性较强的子行业投资标的，如博彩、汽车等。股票方面关注腾讯控股、中国人寿、工商银行、中国神华、金沙中国有限公司、碧桂园、银河娱乐、中国平安。

行业配置：澳门博彩、中资保险、中资电讯

澳门博彩：整体数据向好，根据博彩监察协调局数据，博彩11月份的收入年增加22.6%至230亿澳门元，好过市场预期；酒店及公寓住客人次同比上升12.5%；入住酒店及公寓的旅客占留宿旅客提升0.9%至72.2%；旅客总消费部分，今年第三季度旅客消费总量上升8.8%。整体行业逐步复苏，且较不受外围经济所影响，同时随着我国中产人数增加，中场和高端中场将会是赌企重要的客户，加上未来大湾区基建落成，将会带动人流。

消息方面，关于澳门政府建议当地六家博彩企业共同成立公司营运发财巴，澳博执行董事兼行政总裁苏树辉认同六家博企合作可产生协同效应，目前已初步接触。关于澳门赌牌短暂续期仍未收到政府最新消息，法例规定只可将现有合约经一次或多次续期，总数不能超过五年，若要超过五年需立法，故重新竞投赌牌合乎法律要求。澳博现时于路兴建的上葡京项目，会增加非博彩元素，娱乐场面积占整体建筑面积不足一成，对发展前景有信心。另外，海外机构预测12月赌收可按年增长约19-26%，维持对板块正面看法。

中资保险：据保监会数据显示，今年前10月原保险保费收入3.24万亿元，同比增长20%，其中产险公司保费收入8589.65亿元，同比增长14.37%，而寿险公司保费收入23799.04亿元，同比增长22.05%。保险资金运用配置合理使投资收益稳步增长，今年前三季度保险公司资金运用余额146471.73亿元，较年初增长9.38%，险资可参与港股通也有助于分散投资组合风险，使得险企更有效的资产配置。政策方面也对利好特定险企，央行上调常设借贷便利息率，使国债息率上升，有利于险企的再投资回报率，也会减轻寿险责任准备，降低负债，同时加强监管万能险，降低市场竞争，有助于大型险企长期发展。

消息方面，为提高保险业防范化解风险的能力，中保监拟对《保险保障基金管理办法》进行修改完善，目前修订稿已经起草完成，正向业内征求意见。另外，保监会召开机关各部门主要负责人座谈会，研究2018年保险监管工作。保监会副主席陈文辉强调，改革监管方式，对保险市场乱象保持高压态势；加大保险市场改革力度，严格保险市场准入制度，强化公司治理有效性，坚决治理股权和资本金管理等突出问题；大力推进商业车险、商业健康和养老保险等重点领域改革。

中资电讯：电讯板块基本面较好，受益于4G用户人数和数据使用量上升，智能手机也处升级周期，据统计，该行业二季度上升5.5%，与一季度大致持平，手机数据量则较去年上升140%；同时国家工信部表示，将于年底前完成5G二阶段网络部分测试，明年6月份出台国际标准第一版本，争取在2020年前实现5G商用，为5G奠定快速发展基础，行业长期向好。