9月指数运行节奏

陈亮

9月指数运行节奏

陈亮

本周的市场呈现出了震荡分化的特征。属于轮动调整的一种表现。本周，上证指数的表现略强，持续的始于8月11日的反弹新高不断，8月23日创出了3299点的反弹新高；而深证成指和中小板指数则是出现了三连阴的调整；创业板指数更是表现出了持续五个交易日的震荡调整走势。

本周市场表现的似乎又有点“二八行情，二类上涨”的味道，但是否真的是这样？四大指数，哪个指数更为看重呢？

笔者认为当前的市场属于震荡调整的过程当中。上证指数本周表现略强，但整体上看，其大的调整是始于8月2日的3305点的；本周其它三个指数表现的略弱，但整体上看，其调整刚开始，特别是深证成指和中小板指数，创业板指数是底部上来的一浪上升结束，正面临着二浪回调。

有了这个大前提，再来看当前的上升，笔者不认为市场又回到了从前的上证50为代表的权重上升而八类个股下跌的的市况之下。原因主要有两个∶

第一，本周上升的部分权重类个股，明显处于相对的高位，属于高位调整一段时间之后产生的上升，此上升性质定义为再创新高的趋势性上升明显是有风险的，而将上升性质定义为反弹性质更加稳妥和合理一些。

权重类蓝筹个股需要一个相对大的调整，没有明显的调整过程而着急去追高，风险是非常大的，风险和收益是完全不成比例的；

第二，以创业板指数为代表的中小盘成长类个股，经过了1641点到1845点的上升后，需要一段时间的修整。修整什么？因为从筹码集中度的角度来看，此类股票的筹码是十分分散的，有相当一部分的筹码是在散户手里的；跟前期“涨不停、不停涨”的上证50个股的筹码情况是完全相反，前期上证50个股的筹码大多集中在机构主力的手里，散户根本都看不上。所以，优质的中小盘成长类个股，需要一段时间的底部震荡的过程。

创业板指数来看，有大级别的波段行情（暂不论、不去定义牛熊），但需要一段时间的底部震荡、收集筹码的过程。

所以，本周的权重类个股上涨、成长类个股下跌，并不是简单的回到了以前，简单的分析下便可知。不要下错了注！

市场在2017年已经运行了8个月了，离2017年结束还有4个月的时间。在接下来的时间内，面对市场当中的上证指数、深证成指、中小板指数和创业板指数，如果要排序的话，重点应该关注哪个指数的机会呢？

上证指数，严格意义上的话应该是上证50为代表的前期大涨过的权重蓝筹个股。此类个股是没大问题的，但随着前期的“涨不停、不停涨”，很多个股当前的股价实际已经透支了未来的一个估值，处于并不便宜的尴尬情况。不能简单的把它们的估值与成长类个股的估值进行“静态的类比”。从这个角度来看，笔者并不看好未来几个月的上证50个股。

深证成指和中小板指数，在技术形态上是极其相似的，从指数包含的个股基本面来看，也多有相似之处。两者来看，属于夹在上证指数和创业板指数之间的位置。同时，在具体选择个股时候，应以个股为主，而不应过多纠结于此两指数。这两个指数属于“个性不足”的一种情况。今天就不多去论述了。

创业板指数，严格意义上的话应该是优质成长性有业绩支撑的中小盘成长股。创业板指数应该是在各指数中排在第一位的，属于战略性看多的指数。创业板中的个股，在估值上已经有过大幅的回落了，有部分个股甚至是大幅回落后再次腰斩的情况。所以，从估值和吸引力的角度来看，部分真正成长性的个股是极具吸引力的。

虽然几大指数当中，最看好的是创业板指数，但不是说闭着眼买个创业板的股票就能出现上涨，也不是说不管买点在哪里都可以出手去买入。针对当前的创业板指数，正如文中上半部分所描述的那样，需要在底部一个震荡、收集筹码的过程；同时，需要真正的区分哪些股票是优质的成长个股，哪些个股是没有基本面支撑的纯概念题材炒作的个股。

针对下周的市场，笔者认为整体是处于震荡调整过程当中。市场在8月24日（25日）的时间节点选择了继续向下震荡，上证指数则是结束了始于8月11日的反弹。预期下个时间节点是8月31日。

笔者认为中间的过程是一段始于3305点开始调整的小c浪下跌过程。

3305点到3200点是小a浪；

3200点到8月有23日是小b浪；

8月24日到8月31日是小c浪；

在前几期文章当中，笔者认为始于3016点到3305点的上升约57个交易日，其调整时间约在30个或39个交易日左右。截止到8月31日运行时间在21个交易的话，则市场在9月份的运行节奏基本出来了∶

8月31日到9月11日或9月7日是一段上升周期；

9月11日或9月7日到9月21日前后一个交易日是一段下跌周期；

9月26日前后一个交易日与9月21日前后一个交易日应该是双低点的性质。

大体的节奏有了，但暂无法在浪形划分上给予一个相对准确的定义，也就是小的abc划分或大的ABC划分定义的问题。此问题暂留下不去讨论，待后续市场会给我们一个明确的答案。

笔者认为，3305点的调整，最终结束的时间在9月12日前后一个交易日或9月下旬的（26日或21日）。我们前期定义了9月11日前后是高点性质，则9月下旬的21日前后或26日前后就是调整结束的时间，也就是前期节奏图中所定义的（如下图所示）。