商业模式变革重塑保险新业态

翟文博

保险是经济助推器、资金融通器、社会稳定器，纵览保险行业40余年发展历程，发展质量显著提高。纵观市场端，中国近20年实现保费收入年均18%的高增长，跻身全球第二大保险市场。

取得瞩目成绩的同时，中国保险行业也存在诸多问题。负债端保费增速放缓、人海战术红利消耗殆尽，投资端面临长端利率下行和久期缺口考验。个别保险公司偏离主业、公司治理严重缺陷，危害行业健康发展。

高质量增长阶段，保险行业面临多重转型压力，大企业谋求二次转型，中小企业谋求跨越式发展。保险商业模式从资产负债角度可分为“负债驱动型”和“资产驱动型”。大中型公司多偏好依靠负债经营，重在拓展负债广度和深度，小型公司更依赖资产经营，注重成本控制和杠杆经营。根据对诸多保险公司取样对比，根据其對保险负债的依赖程度从高到低分为四组。对保险负债依赖高于70%的为“强负债驱动”组，数量占比30%，多为单一从事保险业务的大中型公司，具有规模优势，胜在产品销售能力较强;对保险负债依赖介于50%-70%的为“弱负债驱动”组，数量占比40%，多为在保险产业链延伸和多元化布局的公司，得益于较高的销售能力和较低的风险成本，承保利润最为优异;对保险负债依赖介于30%-50%的为“弱资产驱动”组，数量占比24%，投资收益最高，成本控制较好;对保险负债依赖低于30%的“强资产驱动”组，数量占比6%，资产规模和盈利能力最低，杠杆水平较高，抵御风险能力较弱。

“负债驱动型”是保险公司长期恪守的传统，但并不意味着只能走老路。有的保险公司走的是大而全的综合金融集团发展之路。从深耕保险到金融控股、再到金融科技，形成涵盖金融、医疗、汽车、不动产庞大的生态版图，几乎涵盖了所有金融服务场景。有的保险公司打造的产业链闭环成为精细化管理的典范，瞄准长寿时代“医养”产业链，重资产建养老院、医院、殡葬行业，通过产品创新和差异化服务，提高客户黏性和附加价值。

未来，受风险保障、资产配置、金融服务三大需求支撑，保险行业市场需求依然广阔。经营模式上，从规模扩张到价值挖掘，从同质化竞争向差异化、专业化转变;资产配置上，险资将发挥长期性、稳定性优势，致力于解决养老问题、服务实体经济，REITs等另类资产重要性提升;金融科技与保险业务融合性高，或重塑核心价值链。