投资路上需警惕

以原始股为诱饵的骗局层出不穷，那么什么才是真正的原始股？

原始股，顾名思义是指公司上市之前所发行的股票，通常针对的是股份有限公司设立时向社会公开募集的股份，投资者在股票一级市场以发行价购买的股票，在公司上市后会因公司资本的扩大而升值，数千股原始股可能会让投资者赚得盆满钵满。

了解真正的原始股

目前公开发行的原始股大多是有限责任公司为了实现上市的目的进行股权改制而发行的，这种原始股实际上属于准原始股，其在发行时就已经根据之前的有限公司的资产情况产生了一定的溢价，收益率相对而言有了一定的下降，但通常还是很可观的。

如果公司真的能上市，那么股价溢价的水平是很高的，投资者会获得很高收益，但中国青年政治学院金融研究所所长李永森也对《经济》记者表示，上市与否，公司说了不算，“公司上市有它相应的程序，其中一个很重要的程序就是提交材料到证监会发行审核委员会，如果过不了会，就不能上市，就连IPO都不行”。尽管去年企业IPO上市速度加快，但上市的企业在全国也就400多家，和等待上市的相比，最后能进入IPO这个环节，能够实现在交易所上市的公司在少数。

每天新三板没有涨跌幅限制，北京新鼎资本董事长张弛告诉《经济》记者，在协议转让情况下，一种方式是定向转让，只要双方约定好交易单元号和交易密码，就可以点对点成交；另一种方式类似于卖单，谁看到愿意买就可以点确认成交。“所以理论上该股票只要有人愿意买，任何价格都能成交，这也是很多骗局能够实现的一个重要前提。”

而这种情况在今年1月15日新三板实行竞价新政之后就会改变。张弛表示，新政将会规避很多风险，特别是类似的骗局。

2017年12月22日，全国股转公司总经理李明表示，新三板发布新制定的三个文件，一是全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法，二是全国中小企业股份转让系统股票转让细则，三是全国中小企业股份转让系统信息披露细则。此次改革实施，交易制度为1月15日新系统上线后实施。

此次改革取消了盘中协议转让，以后协议转让仅有盘后协议转让和特定事项协议转让两种方式，其中盘后协议转让的门槛为10万股或成交金额100万元，特定事项协议转让用于收购等。

全国股转公司副总经理隋强表示，协议交易太过于灵活带来了很多的问题，比如极端价格频发导致协议交易价格不被认可，造成一、二级市场脱节，同时还隐藏了利益输送，因此基于问题导向，要完善二级市场的定价机制，为后续的流动性完善打定基础。

识别非法原始股

北京刑事律师网首席律师、北京市盈科律师事务所股权高级合伙人叶庚清认为，打击、抵制原始股诈骗案件的责任不能单纯依靠司法机关的力量，让原始股诈骗类案件失去存活的土壤才能从根本上净化资本市场。

因此，在监管不断趋严的市场环境下，投资者更要明白，原始股发行相关的基础法律知识。股票上市交易关乎广大股民的利益，如缺乏管理会导致重大的社会问题，所以各国对于股票市场都有一套严格的监管方法，我国的证监会是专职的上市公司、股票市场监管机构，国家法律也对上市公司、股票市场指定了专门的法律规定及制度，例如《公司法》《证券法》等。

那么，投资者又应该如何识别非法原始股呢？

虽然原始股的发行过程复杂，涉及多部法律，而且上市毕竟属于公司内部事宜，大量的核心信息公众无法触及，通过系统学习来避免原始股骗局并不切实际，但叶庚清表示，只要把握几个核心的环节就基本可以识别出非法原始股。他建议投资者注意五个方面，第一，要确定发起人是否已经认缴了股份公司35%以上的股份；第二，原始股的销售方是否是国家核准设立的证券公司；第三，投资款是否通过银行收取；第四，原始股的发售是否有证监会的核准文件；第五，发行方、销售方是否提示过投资风险。“如果发现上述内容的答案都是‘否，那么投资该原始股就会存在风险。”

投资者教育需提上日程

真正识别并投资原始股的投资者需要谨记其投资风险。

在新三板挂牌的企业质量参差不齐，挖贝新三板研究院院长周雪峰发现，一些公司的财报并不准确。他告诉《经济》记者，很多企业去挂主板会对财报进行大幅修改，包括盈利能力、偿债能力等，“这是今后监管需要注意的地方，同时也是投资者面临的风险”。

原始股虽然具有高回报的特点，但并非是一种保本获息的金融产品，因此在购买时必须考虑自身的风险承受能力，原始股是为上市而存在，但并不等于该公司必定会上市，一旦上市未被证监会等相关机构核准，那么高回报就变得遥遥无期。

因此，如果有谁给投资者推荐所谓未来可能上市的股票，李永森建议，首先，投资者要见一下对方并且自己鉴别和客观分析这家公司的情况和上市的可能性。“公司的真假本身就是一个风险问题，即使企业是真实的并且有准备上市动作的话，也不是企业自身完全说了算的，上市还有一定的盈利标准。”

叶庚清也强调，购买原始股时不能单纯听信宣传者描绘的美好蓝图，更不能相信“保本高息”“公司高倍率回购”等承诺，因为这类言辞本身就是法律所明令禁止的事项，听信非法承诺很容易血本无归。

同时，叶庚清还表示，原始股的发行虽然是公开的，但实践中大多数人并不能直接接触到，多数是通过朋友介绍，因此对该朋友的能力也需要进行一定的衡量，避免因盲目的信任而遭受损失。

受骗人维权需有耐心

而此时不得不说到的一个问题是投资者受骗后要怎么维权？

比如通过加好友诱骗买入亏损的股票这类骗局，这里面有一条黑色的利益链，张弛告诉《经济》记者，中介给受骗人介绍的垫资公司，因为帮不具备新三板投资条件的受骗人开户而收取一定费用，包括对方低价买入并高价转让股票的费用，这其中的资金可能会有分成，诈骗人和垫资公司之间可能是有关联的。

同时，张弛也对记者表示，虽说从中介方角度来说，在和受骗人沟通的过程中，确实提供了一些虚假信息，但买方存在一定的责任，投资者用的是自己的账户在正规的平台上买入有真实信息的股票，买入股票的钱并没有经过其他人，这也加大了警方立案的难度。

此外，李永森表示，该股在发行的时候向投资者承诺的各种各样的条款除非落在字面上，就可以按字面向发行方追究，否则，没有明确的协议，投资者就很难维权。“如果到相关部门比如到证监会举报，那么监管部门会按照相应的规则查处；如果找警方立案，那么就要有立案依据，这种经济案件不像刑事案件，投资者需要把对方行骗的过程讲清楚，否则容易被当成正当的投资收益风险；而进入司法程序后维权的过程就会相当漫长。”

北京市鑫诺律师事务所律师王国军对《经济》记者称，只要查对方账户交易信息，证明他有非法占有的目的，就能很快立案，比如买入股票的资金去向何处，这就需要银行等各方面的配合，投资者自己很难办到。

李永森表示，如果身处全国各地的多数投资者在报同一个案件，并且指向同一个方向，或集中到某一个或某几个人身上，这时候就会引起重视。

叶庚清提醒投资人，当遭受原始股诈骗行为的侵害时，应当第一时间向附近的公安机关进行报案，同时将自己购买原始股的过程进行详细的描述，提供付款凭证等书面的证据材料复印件，尽可能地向公安机关提供线索，最好是能够与其他投资人取得联系，互相配合以合理方式进行维权，“如果受骗人数较多，那么建议推选代表人向司法机关反映情况，另外最好多关注原始股发售方的情况，避免错過最佳报案时间”。

叶庚清强调，刑事案件的一审需要进行侦查、审查起诉、审判三个阶段，本身就是一个比较漫长的过程，加上原始股诈骗案件通常都会涉及大量的受害人，所以侦办期间至少需要一年半，受害人需要有一定的耐心，切记不要因急于挽回损失而影响侦办工作进度。endprint