商业泡沫几时休？

谭勇

中央经济工作会议明确提出，2017年要继续深化供给侧结构性改革，着力振兴实体经济。同时，会议还出台了货币政策、房地产政策、产权制度等配套措施，已经把做实、做强实体经济视为中国经济发展的重中之重。

泡沫已淹没新经济形态

曾经，美丽说、蘑菇街、知美网、堆糖等电商网站风靡大江南北。然而，纵观当下，电子商务最终演变成一场资本盛宴。

VC成为中国电子商务发展的核心助推力，每种新模式和每个细分领域的电商都被各种VC疯狂追逐，在资本的推动下，国内电子商务公司开始进入“亏损换规模”为主导的超高速发展阶段。

过高的估值影响了其进一步的融资，很多网站已经进行了五六轮融资，每次融资都由于狂热的资本环境提高了估值，京东估值100亿美元，凡客估值32亿美元，如此高的估值严重影响了电商行业的再融资。准备约3亿美元估值冲击IPO的拉手网最后一轮融资估值11亿美元，规模并不大的奢侈品电商走秀网的估值已达5亿美元，如此高的估值严重影响了电商业的再融资，毕竟规模在国内B2C排名前四的当当网的市值已不足5亿美元，而一直引领国内电商女装的麦考林市值已跌至0.8亿美元。

一方面在疯狂烧钱，另一方面很多电商平台并没有建立真正盈利的商业模式，始终以价格战作为竞争必杀技。从最开始的周期性促销到现在的天天大促销，唯一不变的是毛利率越拉越低，不断消耗现金流。

腾信创新副总裁吕欣欣认为，社会化电商是一种流量生意，最终的价值在于自己的平台上有多少有效流量在运转，最坏的情况是流量没有价值。

纵观当下，流量和用户获取成本大幅增长，烧钱已是必然。同时，社会化电商也面临着用户流失问题。

泡沫经济误导实体产业发展

2017年3月19日，《人民日报》为电子商务正名，发表的一篇题为《浙江实体经济正质变》的头版头条报道中明确提道：“以阿里巴巴为代表的新实体经济正在迅速崛起。”明确将电子商务企业阿里巴巴定性为新实体经济。

尽管有此定性，也不能排除以电商为代表的泡沫经济对实体经济的冲击。

羽绒服品牌波司登、男装品牌七匹狼、知名女性休闲品牌艾格、休闲运动品牌安踏、时尚服装品牌真维斯都在大量减少实体店。服装店关门已经成为一种普遍的现象，线下服装店业绩受挫，逐渐让电商平台受到热捧。随着电子商务的迅速发展，服装电子商务平台如雨后春笋般涌现，优化了服装行业产业链的同时改变了人们的消费习惯，越来越多的人们习惯于在网上购物，逐渐抛弃了实体店购物的模式，这给传统服装行业带来巨大的冲击。

究其原因，随着人们生活水平的提高和用户需求不断升级，个性化的需求日渐加强，要求服装品牌商不断提供新兴的商品。由于传统服装业供应链中创新意识薄弱，产品更新速度慢，不能及时满足用户的增长性需求。

目前，中国服装市场行业趋于饱和，不同品牌产品差异不明显，产品同质化，对于线下门店来说来自电商品牌、线下同种品牌的竞争非常激烈。只有建立以用户需求为导向，才能立足市场。

如何远离泡沫？

据了解，李嘉诚既卖购物中心，也在卖写字楼。李嘉诚在内地的商业物业回报率和其他投资相比，都比较低。和记黄埔2012年年报显示，從2010年开始，和记黄埔在内地的租金收入逐年下滑，2012年全年内地租金收入为29600万港元，占全年和记黄埔总租金收入的7.8%。广州西城都荟广场的回报率只能达7%，陆家嘴写字楼的租金回报仅约5%。针对李嘉诚的连番抛售行动，有业内人士表示，内地的商业地产泡沫正面临破裂的边缘。

上世纪90年代初，潘石屹从一组数据中发现了海南省的房地产泡沫，离开海南，成为逃离泡沫的经典案例。但是，时代不同，时机不同，时势也完全不一样。有些泡沫无法逃离。企业和企业家应该怎么办？

由此可见，创新经营是唯一法宝。面对新形势、新常态，要立即创新产品定位，创新销售渠道，创新营销思维。

如今，很多人都在为企业如何经历寒冬出谋划策。面对资本的诱惑、外界环境的影响，很多企业是盲从的。“先活下去再说”成为了他们指导一切行动的原则。为了活下去，不管是否盈利，只要迅速抢占市场、高频曝光品牌才是王道。甚至开拓几条新业务线、给产品附加几个新功能、对外虚报融资额、包装甚至造假业务运营数据。借此获得新一轮的融资，让企业活下去。

其实，投资机构已经回归理性。现在投资人看中的不是GMV（成交总额）和用户数，而是企业的盈利能力和核心产品竞争力。商业的本质是盈利，盈利的方式是用好的产品和服务来让用户买单。