资管机构任重道远

崔博

资本市场变幻莫测，20年来上演了一个个造富神话。财富管理、消费金融、金融交易成为我国“十二五”及“十三五”的发展重点。

2012年以来，相关部门针对资产管理和财富管理市场密集出台了一系列“新政”，预示着“泛资产管理时代”已经到来。伴随着信托收益率的不断下滑，信托公司新发项目不断减少，不少投资者将目光转向资管产品和财富管理产品，这些产品逐步受到追捧。

“资管”、“财管”跃跃欲试

“大资管和财富管理进入了大发展时代。”东方泓运集团总裁陈敏生对《经济》记者表示。

资管产品是获得监管机构批准的公募基金管理公司或证券公司，向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，由托管机构担任资产托管人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行投资的一种标准化金融产品。

而财富管理则是指按客户需求设计出一套全面财务规划，通过向客户提供现金、信用、保险、投资组合等一系列的金融服务，将客户的资产、负债、流动性资金进行管理，以满足客户不同阶段的财务需求，帮助客户达到降低风险、实现财富增值的目的。财富管理范围包括现金储蓄及管理、债务管理、个人风险管理、保险计划、投资组合管理、退休计划及遗产安排等。

陈敏生分析称，现如今，资产管理和财富管理的工具和投资标的比以往更加丰富。以前传统市场给投资者的选择有限，只有银行存款、房地产等投资品种。而现在我国证券市场主要是股票基金、货币基金等标准化产品。为适应投资者的个性化需求，各种具有特色的新型投资标的正在不断兴起。

“我们可以看到，市场上ETF基金、分级基金、保本基金等新标的层出不穷。同时，在衍生品市场上，股指期货等产品的出现，以及新兴衍生工具的应用，极大地拓展了资产和财富管理行业的深度与广度。”陈敏生表示。

在2008年金融危机后，全球资产管理行业正在逐步复苏。据陈敏生介绍，2013年全球资产管理规模便已达到68.7万亿美元，较2012年增长13%。全球资产行业正往好的方向发展。我国作为新兴市场，增长潜力十分巨大。

“若国内居民储蓄存款年均增速为16%，即使保持当前资产管理总规模占居民存款70%的比例不变，到2020年国内资产管理行业的总规模将逾90万亿元。”这一预期目标让陈敏生坚信资管和财富管理有光明的未来。

北京荣海鑫源投资管理有限公司总经理王秋来也向《经济》记者介绍称，资产管理产业的发展对于满足投资人财富的保值增值，以及提高我国金融行业的服务水平有着重要作用。此外，资管和财富管理行业对更好地服务我国经济结构调整有帮助，也可更好地服务实体经济，推动产业升级。

“洋资管”寻利而来

外国资管或财富管理公司也在对中国资管和财富管理公司进行绞杀。

中国支柱产业受外来资管或财富公司的影响已经开始显现。天津弘扬生物工程技术公司总裁鲁洋均向《经济》记者介绍称，以农业为例，近两年我国每年进口大豆7000万吨-8000万吨。但在2005年、2006年时中国一年进口只有2000万吨-3000万吨，当时学者普遍认为在2015年-2020年间，我国最多进口5000万吨-6000万吨的大豆，感觉已经是一个非常夸张的数字了，很多人认为不可能。2015年我们再看市场，中国预计全年将进口大豆7500万吨-8000万吨，这在十年前是不可想象的。

鲁洋均表示，国外资管公司是我国农业进口额攀升的推手之一，其已经抢占了部分中国市场，而反观国内的资管公司还没有建立起能与之抗衡的能力。

做过农业的人都应该了解ABCD，它指的是4家在全球具有代表性的龙头企业。A就是美国ADM公司；B是美国BUNGE公司；C是美国CARGIL公司，是农业行业甚至是食品行业里面到目前最大的一家企业，也是全美非上市公司里面名列前茅的企业，它每年的收益在1200亿美元到1300亿美元之间；D是法国Dreyfus公司。

“这4家公司，控制着全球粮食贸易50%左右的市场份额，如果就大豆来说，它们控制着全球近70%的市场份额。可想而知他们的影响力有多大。”鲁洋均说。“大宗商品，如小麦、大豆、玉米，都是农业产品里的上游产品。讲到畜牧行业，动物吃的饲料，基本就来自这些大宗商品，大豆榨完油剩下的豆粕就是饲料的原料，玉米和小麦也是，再剩下的东西还可以拿去做化工，都是实体经济不可或缺的产品。”

与此同时，日本也有五大商社，资本实力非常雄厚。分别是三井财团、三菱财团、住友财团、丸红财团、伊藤忠财团。以现在的营业规模来看，很接近ABCD公司。“此外，还有近几年崛起得比较快的3家亚洲公司，我们叫NOW。N是Noble，来宝集团，2014年中粮公司通过多方努力才收购了来宝农业（Noble Agri）51%股权；O就是OLAM，即奥兰国际，是一家在印度上市的公司；W是WILMAR，金龙鱼的母公司。”鲁洋均说。

“这12家企业，对整个农业食品领域的影响可以说堪比垄断，强有力地控制着全球粮食的生产、供应，包括农产品价格。”鲁洋均说，他们中有的还联手黑石等全球顶级资管公司，倚仗资本量雄厚、目标专一，通过近乎垄断的能力，在一级市场和二级市场的农业板块上呼风唤雨，并为投资者提供超高的收益回报，极大地挤压了我国资管和财富公司的市场份额及生存空间。

中国资管公司任重道远

“目前我国很多财富管理行业从业人士都是从传统零售银行转型而来的，对市场把握能力有待提升”。王秋来介绍称，这些人员专业知识相对单一，能够为有投资需求的客户提供全面的需求分析和理财配置的专业人才少之又少。

未来，资管和财富管理从业人员应精通金融、产业经济、法律、信托等知识。王秋来预测称，行业需要具备优秀人际交往能力和过硬心理素质的复合型人才，涵盖投资顾问、产品主管、私人银行客户经理及私人银行家。这些人才将成为未来十年资管和财富管理行业跨越式发展当中最重要的因素。

王秋来还表示，目前资管和财富管理公司人才储备不是很足，有些公司的管理结构也不很合理，影响了行业核心竞争力的提升。资管和财富管理公司虽多，但却良莠不齐，很多还未形成完善的用人机制和培训体制，大量新设机构的人才资源就更加匮乏，未来需要进行行业洗牌，将不规范、结构不合理的公司清除出去。

“大环境也给资管和财富管理公司带来很艰巨的挑战”，中国农业银行首席经济学家向松祚向《经济》记者表示，目前，我国市场信贷资金效率大幅度下降，依靠信贷扩张拉动经济增长难以取得显著成效。“此外民间高利贷、企业资本相互拖欠、非法集资或融资的风险也不容忽视，有可能触发区域性金融危机，严重时会损害地区的信用。同时，股市杠杆融资规模日益庞大，风险快速积累，已经到了危险的程度，部分企业甚至还在将银行贷款变相投入股市炒作，推高了虚拟经济恶性膨胀的几率，反过来也更加不利于实体经济。”

这种现状使得资管及财富公司的许多增长点都被堵上了，急需要通过制度建设进行疏导。

此外，若想加强风控体系建设，资管和财富公司需要建设一套完善的经营市场化风控制度，以有效识别、衡量、监控和管理市场风险，尤其要建立起对于风险的事前配置预警、事中实时监控和事后及时反馈的机制，以降低经营风险。

未来，中国资管和财富管理公司可谓任重而道远。