LED行业触底回暖COB工艺助力反弹

苗中杰

近期多家LED行业上市公司公布了半年报或半年报预告，整体来看受LED终端市场消费需求低迷影响，多数公司业绩仍不佳，如何看该行业未来的发展趋势？

2023年上半年LED产业上市公司营收及利润普遍下滑，但回暖及复苏这两个关键词却频繁出现在定期报告中。如蔚蓝锂芯称：“二季度以来，LED行业下游需求出现回暖迹象，公司LED业务第二季度经营情况较第一季度明显改善”；士兰微则在业绩预告公告中称：“2023年二季度公司LED芯片生产线产能利用率已回升至90%左右，LED芯片销售额也较去年同期保持了一定幅度增长。”

除上述公司外，2023年上半年中微公司的MOCVD设备收入增长约24.11%。春江水暖鸭先知，上面提到的这些公司均处于LED产业链上游，而这些公司不约而同地发出了二季度以来行业回暖的信号，值得引起重视。

LED产品应用广泛，主要涉及通用照明、景观照明、显示屏、背光应用、信号及指示、汽车照明等多个领域，目前哪個领域复苏迹象最明显？

小间距及Mini/MicroLED显示屏领域无疑是LED产业链中最先复苏的领域，如利亚德、洲明科技、艾比森等公司的净利润及经营性现金流都有了明显增长。

其中利亚德预计2023年1-6月营业收入较去年同期增长5%-15%，净利润增长20%-35%，扣非后净利润较上年同期增长5.31%-22.02%，其中公司第二季度营业收入较第一季度环比增长约18.09%-38.86%，净利润环比增长63%-96%，同时公司经营性现金流净额大幅提升，由去年同期-2.5亿元转至约2亿元。

除利亚德外，2023年1-6月洲明科技实现净利润2.21亿元，同比增长81.33%；实现扣非净利润2.66亿元，同比增长123.72%；公司实现经营活动净现金流3.50亿元，同比增长10942.66%。同期艾比森实现营业总收入比上年同期增长约44.66%，净利润和扣非后净利润分别较上年同期增长75.45%和121.79%，影响现金流增长659.75%。

为何LED显示屏领域会率先反弹？

首先在LED显示屏行业，中国占据全球较高的市场份额和较强的市场话语权，中国品牌在研发、制造、品牌、服务等方面都具有领先的竞争优势，产、销量在全球也占有非常高的市场份额。其次2023年上半年国内落地成交项目持续涌现，根据第三方机构迪显咨询《中国大陆LED小间距月度中标项目数据库》统计，2023年1-6月LED小间距公开中标项目数量8039个，同比去年同期增长约57.0%，需求增长明显。而随着多家产业链上游及显示屏厂纷纷加大对COB工艺的投资，产品成本下探迹象明显，LED显示屏市场快速扩展。

何为COB工艺？

LED显示屏行业发展至今，已经相继出现多种生产封装工艺，目前市场上小间距LED显示产品的生产以SMD技术为主，SMD技术路线的优点是市场高度成熟，认知度高，占有率高，且价格实惠。如果选择采用间距P1.0以上的显示模组，SMD技术仍是较佳的选择。但更加先进的COB封装技术可以把发光芯片直接贴装在PCB板上，不需要支架和焊脚，与传统的SMD做法相比，COB封装省略LED芯片制作成灯珠和回流焊两大流程。

没有了传统的SMD发光管封装物理尺寸、支架、引线限制，且发光芯片是直接封装在PCB板上，COB封装技术让封装层更轻薄、热阻更小，同时有效提高光品质，显示更精密，实现更高像素密度，具备更灵活的点间距设计。COB技术又分为正装COB技术和倒装COB技术，倒装COB技术可以大幅度提升电流密度，提升灯珠的稳定和光效，在正装COB技术的微间距、高可靠性、面光源实现不刺眼的优势基础上进一步提升了可靠性，简化了生产工序、显示效果更佳，可以实现芯片级间距，达到MicroLED的水平。

COB封装技术尤其是倒装COB技术的出现，让Mini/MicroLED大屏显示解决了传统显示技术的痛点，同时也逐步降低了制造成本，也让LED显示屏行业应用场景不断扩张，并有望得到快速发展。（本文所涉个股仅做举例，不做买卖推荐。）