新能源和消费是资金主战场

沐恩

盘面继续维持相对强势，但是特点有所变化？

沪指技术上继续按照10日、20日线应对，只要不有效跌破都属于相对强势格局，再配合相对放大的量能，板块间和板块内部都会有轮动的需求，无非就是把握好节奏，调整3～5天找强势的低吸，连涨3天以上就不要追了。

相对有变化的是汽车为首的新能源出现调整，消费相对走强，这属于板块轮动范畴。对于场外资金而言，如果这个位置进场，考虑到目前的位置、涨幅和估值等因素，显然消费龙头的性价比要高于新能源的龙头。当然，不仅会有增量资金选择，也会有部分资金从新能源中出来。总之，短期二者还会是主要轮动的方向。

异质结电池近期关注度较高，这是什么技术？

这并不是什么新技术，之前的文章分析过。综合看，短期TOPCon是主流，这点没悬念，但在降本增效有序推进下，异质结逐步放量并成为新的主流电池技术概率大增，至少市场是这么预期的，除非再有新的技术出来代替。在跟踪的过程中要明白重点，不要谁涨谁就好，要分清预期，一个是现在，一个是未来，走势不仅要看市场环境，也要结合行业催化剂。

如果看得更长远，效率和成本是制造业一直追求的（锂电也是如此），符合这两点的技术才会是主流，不可能一成不变。就像TOPCon逐步替代PERC一样，未来就算不是HJT也会有别的技术替代TOPCon，只是目前技术格局下，HJT是最有可能突围的。接下来，电池巨头隆基、通威等也会逐步公布异质结的产能规划。

从中期维度看，这条技术路线是除组件和逆变器外，“滚雪球”中重点跟踪的，因为就是看好其成为下一阶段光伏电池的主流技术，目前看这种观点在逐步被市场接受，重点跟踪的设备龙头已经再创新高，即使是在前期下跌中也没有改变对行业和公司的看法，这才是中期跟踪的关键。

之前的文章说过一体化压铸技术，短期均有表现，除此之外，汽配还有什么方向值得中期跟踪？

短期走势强弱主要看市场情绪和资金力度，中期跟踪要看谁的技术领先、订单多，或者谁能突围。除了一体化压铸，热管理系统同样具备中期逻辑，因为相较传统燃油车，电动车的热管理系统更加复杂，技术要求更高，同时单车价值量也高。预计渗透率提升带动2025年行业市场空间约1200亿元，未来4年CAGR+30%。

似乎听说过，具体包括什么？

新能源车的热管理包括电池系统、电机电控、空调系统等。以电池系统看，快充时需要对电芯提前加热，但温度太高会加剧电芯老化，因此需要热管理系统保证电芯处于合理温度范围。

再看空调热管理系统，此前采用PTC加热。PTC加热丝将电力转化为热量，再由鼓风机将热风送进乘员舱，类似吹风机吹热风，低温制热效果好，但电能消耗高。现在热泵加热逐步成为主流，通过冷媒在车外通过换热器吸热，并将热量带入车内的方式给车内供暖，电能消耗比PTC加热方式低，可大幅提升电动车续航里程，但其在低温环境下制热效果较差。虽然二者各有优劣，在当前注重能耗的大背景下，热泵成为市场的主流技术。

目前，热泵系统车型渗透率在逐步提升，2020年在ModelY上搭载的第四代热泵系统是全球电动車最先进的技术方案，采用“八通阀”的高度集成化方案，充分利用热能，已成为行业标杆。自主品牌中，蔚来、小鹏、理想、比亚迪等部分车型也在效仿特斯拉高集成度的热泵系统。

A股中涉及热管理系统的公司有：三花智控产品包括电子膨胀阀、电子水泵和换热器等;银轮股份主要系统为热泵空调系统，产品包括水冷板、电池冷却器等;奥特佳为空调系统和电动压缩机;中鼎股份产品为冷却管路;盾安环境汽车热管理产品包括阀类和动力电池热管理机组。

说这些是让投资者更清楚技术原理以及需要的产品，并不是都有机会，因为有些公司刚刚起步。短期都会跟着汽车板块走，情绪占据主导，不要盲目追高，中期则要寻找能突围的龙头，这会在“滚雪球”中持续跟踪。