诺德基金昔日投资总监离职主动权益团队“换血”前景存疑

张桔

天天基金网的数据表明，胡志伟在诺德基金期间一共管理过5只产品，不过任职回报却乏善可陈，但是他却担任过公司的投资总监和总经理等职务。根据公告，胡志伟将不再转任公司其他职务。在他离开后，公司的主动权益掌门团队仅剩下朱红、罗世锋、郝旭东等大约8位基金经理。其中罗世锋和郝旭东凭借前几年优异的成绩较为受人关注，但是两人今年的业绩却双双坠落。

再从公司的股东情况来看，清华控股从2007年时的持股21%到2015年7月16日时持股51%保持迄今，其已经维持第一大股东地位超过6年，也是内地公募中少见的具有高校背景的公募基金公司。但是，从近些年的发展和投资方向来看，如何利用清华大学的工科优势在科技成长领域施展一番拳脚，诺德基金似乎还没有探索出一条有效的道路。

胡志伟离职掌门队伍精简前海开源谢屹能否完美接替？

Wind资讯数据显示，胡志伟最后卸任的两只基金，诺德消费升级目前由他的长期搭档朱红独自来管理，而诺德品质消费则交给了由前海开源基金转投而来的谢屹。那么，如何分析胡志伟离开对公司的利弊呢？由于消费升级长期是两人配合管理，可以就品质消费为例来分析。

记者注意到，该基金成立于今年2月10日，目前仅仅发行过一份基金季度报告。从6月30日时所披露出来的基金持仓来看，记者发现胡志伟的思路基本偏重于防守，原因有两点：首先是十大重仓股的被持仓占比相对平均，第一大重仓股建设银行占比约为3.98%，仅比第十大重仓股金博股份高出大约1个百分点。其次是他所选择的标的股整体偏防御属性，比如银行股江苏银行、建设银行和消费类的老牌公司格力电器、伊利股份等，基本都不属于今年以来轮动的热点行业板块，而相似的场景实际也出现在诺德消费升级的二季报中，只不过后者重仓中还有来自于券商和保险中的部分标的。

如果从正向的角度理解，胡志伟在基金契约限定的范围中严格选股，但是其实也从另一个角度说明了他的能力圈相对单一，具有其局限性。在诺德品质消费的二季报中，记者发现当时基金经理似乎对业绩表现比较满意：“以控制风险为首要目标，布局汽车、地产后周期和金融等三个核心的可选消费方向，有限度地参与港股投资。净值保持平稳，略有盈利。”

尚不清楚其如今的卸任是否和今年业绩不好有关，再看两只产品的现任基金经理，消费升级的现任基金经理朱红岗位任职时长超过7年半，但是其在管的三只产品在半年末的合计规模约为4.86亿元，平均单只产品的规模仅为1.62亿元，同时其管理时间最长的诺德灵活配置，今年到目前的净值增长率尚下跌大约1个百分点。因此，他独自管理该基金的前景似乎并不被人看好。

对比而言，让业界颇感兴趣的是诺德品质消费的继任者谢屹。数据显示，作为此前前海开源的明星基金经理，他不仅担任过公司的执行投资总监，而且一共管理過8只前海开源的公募产品，这其中包括军工、高端制造等多条赛道，甚至还有前海开源鼎安债券这样的债基，似乎可以说谢屹是全覆盖的全能型选手。从前东家的多只产品任职回报来看，他实现翻番的产品就是大安全混合和周期优选混合，或许消费并不属于其擅长的赛道行列。

表1 胡志伟曾管基金相关情况一览

从这个意义上推断，或许品质消费的重仓股接下来会乾坤大挪移般的变化，只是不知道调仓完毕后是否会和市场热点合拍。从谢屹以往管理的产品来看，他通常会严格按照主题型基金的赛道属性来选择股票，而在新东家的开山之作却是一只界定宽泛的偏全市场基金，他的多行业搭配尚难判断收效究竟如何。

业绩或存昙花一现之嫌郝旭东、罗世锋今年成绩双双坠落

引进谢屹某种程度上或许也和公司力捧的权益干将今年业绩凋零有关，记者发现，前几年间或有出色表现的郝旭东、罗世锋，今年两人双双业绩大跳水。问题出在哪里了呢？

首先看去年业绩出色的罗世锋，作为根红苗正的清华大学毕业硕士生，他目前在基金经理的岗位任职已经接近7年，现任基金资产的总规模达到93.45亿元，其管理时间最长的诺德价值优势，目前的任职回报已经接近3.5倍，该基金去年在同类产品中高居第三位。但是，今年到目前的表现判若两人，截至10月21日收盘，该基金在2021年的净值增长率仅为-0.51%，同一时间段他管理的诺德周期策略，其实现的净值增长率约为-2.72%，两者双双坠落“神坛”。

我们以诺德价值优势为例，对比分析去年的三四季报和今年的一二季报，记者发现有半数的基金和去年12月31日时保持一致，它们分别是海大集团、隆基股份、泸州老窖、欧普康视、迈瑞医疗，基本为各自细分赛道的龙头或者次龙头股票，但是它们毕竟在此前有过表现，今年遭遇机构的特定时段杀估值行情，2021年到目前整体表现平淡，其中表现最好的“光伏茅”隆基股份年内上涨也不到30%。

再看他在今年以来更换的重仓股，从后视镜的角度看，无疑最为失败的股票是五粮液和广电计量，两者在近三个月的股价回调都超过了20%。相比投资者非常熟悉的五粮液，广电计量的名字比较陌生，该股在此前两年大幅上涨后，今年该公司的股价出现明显回调。但从公司的基本面来看，这家独立的第三方计量检测机构在二级市场还是有其独特性，并且广发基金的明星基金经理邱璟旻的多只产品重仓其中。该公司在二季度的定增还吸引了高瓴、高毅在内的多家知名机构。

在基金总结中，他强调了自己成长价值的选股思路：“在行业配置上，本基金重点配置在食品饮料、医药、家电等行业的低估值价值股，同时在清洁能源、先进制造和消费电子等成长前景较为确定的行业上也配置了一定的权重。”爱方财富总经理庄正分析：“罗世锋所管理的周期策略和价值优势，从今年初到现在发生的两次最大回撤都是在2021年2月10日至2021年3月9日; 单位净值回撤达25.74%和24.99%。其次比较大的回撤是发生在7月1日至9月5日，两只基金回撤分别达到18.35%和18.96%。巧合的是，2月10日至3月9日是科技制造行业发生较大回撤的时段，制造指数同期发生了13.23%的下跌，而7月1日至9月5日是大盘价值指数发生回调较集中的一个时段，同期下跌5.3%，最大回撤达12.00%。”