8月社会融资规模增量为2.96万亿元

华泰证券：8月监管政策在执行层面可能有局部的边际放松，尤其是基建项目可能有所启动，近期公布的8月进口数据中大宗商品进口规模回升已有所体现。由此，8月社融环比增速有所回升，但总体增长仍偏弱。往前看，考虑到近期内外需指标加速下行，再加上疫情反复下货币流通速度可能会下降，货币政策或将需要进一步宽松，我们预计年底前还将迎来一次降准。与此同时，财政政策需要与货币政策配合、进一步加强逆周期调节，才能有效提振内需。如果降准未伴随财政和监管政策的相应调整，稳增长的效果可能不佳，而随着资金成本下行，可能还会出现局部金融资产估值虚高的情况。

招商证券：我们判断中国或在去年10-11月经历了三顶（实体部门负债增速顶、经济顶、利率顶）合一的过程。去年12月至今年8月，债券面临的环境是需求平稳、供给下降的组合。但上述组合或已转向为需求平稳、供给回升，对应债券收益率易上难下，虽然收益率反弹幅度或许有限，但新一轮债券收益率下行至少需要等到实体部门融资需求再度转头下行。实体部门负债增速的企稳将向资产端的量价传导，重点观察传导的时滞和幅度，目前我们对今年接下来时间里的中国经济并不悲观。权益市场并不具备全面牛市或全面熊市的条件，大概率还是结构性行情，以往的一个对应关系是，债券收益率下行，成长跑赢价值，债券收益率上行，价值跑赢成长。因此，在4-7月成长持续跑赢价值后，进入到8月，风格切换的宏观条件已经开始逐步具备，并有望在未来延续。风险主要来自政策转紧，背后是中国潜在增速进入新一轮下行周期。

平安证券：在“跨周期调节”框架下，应谨慎看待年内信用扩张的幅度，货币政策将主要通过结构性方式“稳信用”：一是8月PPI再窜高，目前未见快速回落的迹象，货币政策需要调适有度;二是美联储削减资产购买仍迫在眉睫，至多是比市场预期晚两三个月，中国虽在货币政策正常化上走在前面，但仍需未雨绸缪，不宜“逆势”放松过多;三是跨周期调节框架下，目前中国出口仍有韧性，工业生产料将维持平稳，短期政策还应保持定力。

安信证券：尽管8月社融增速的回落主要受政府债发行量偏低的影响，但也反映出实体经济融资需求的走弱在延续。企业投资意愿偏低、基建发力滞后、地产调控政策趋严，这些因素导致二季度以来社融持续下滑。往后看，尽管经济需求层面仍将走弱，但是地方债的发行有望加速，央行也将引导商业银行加大信贷供应，以对冲经济的下行，因此社融快速下滑的过程可能接近尾声，未来有望逐步企稳。

数说

22.3%商务部数据显示，1—8月，全国实际使用外资金额7580.5亿元人民币，同比增长22.3%。服务业实际使用外资金额5993.3亿元人民币，同比增长25.8%。高技术产业实际使用外资金额增长30.2%，其中高技术服务业增长35.2%，高技术制造业增长14.9%。

15.5%国家邮政局数据显示，1-8月，全国快递服务企业业务量累计完成673.2亿件，同比增长40.1%;业务收入累计完成6509.4亿元，同比增长23.4%。8月份，全国快递服务企业业务量完成89.9亿件，同比增长24.3%;业务收入完成840.1亿元，同比增长15.5%。

3.6%国家能源局数据，8月份，全社会用电量持续增长，达到7607亿千瓦时，同比增长3.6%，两年平均增长6.0%。今年1—8月，全社会用电量累计54704亿千瓦时，同比增长13.8%。其中，第三产业用电量增长最快，达到21.9%。城乡居民生活用电量同比增长7.5%。

10.95%全国社会保障基金理事会消息，2020年，基本养老保险基金权益投资收益额为1135.77亿元，投资收益率达10.95%。

26.6萬亿元工信部消息，2012年到2020年，我国制造业增加值由16.98万亿元增长到26.6万亿元，占全球比重由22.5%提高到近30%。

1383.34亿元据中基协消息，8月，协会新备案私募基金数量4207只，较上月增加191只，环比增长4.76%;新备案规模1383.34亿元。