丽鹏股份：债务结构持续优化定增募资4.8亿做强主业

尔白

10月29日，丽鹏股份（002374.SZ）非公开发行2.11亿股正式在深圳证券交易所上市。此次增资后，丽鹏股份股东名单上新增了国资贵阳产控资本有限公司（以下简称“贵阳产控资本”），或为企业发展注入新动力。最近两年，随着中锐集团入主后不断优化经营管理，丽鹏股份逐渐实现基本盘的稳定，而此次募资4.8亿元，将用于华阴市城乡环境综合治理PPP项目、瓶盖产品曲面印刷工艺升级改造项目以及偿还银行贷款，有望让公司借力迎来新的发展阶段。

引入國有资本和机构 壮大实力

丽鹏股份是国内知名的防伪瓶盖、复合型防伪印刷铝板生产企业，同时也是知名的园林企业。2017年以来，公司园林业务受行业发展影响，业务量出现下滑;2018年，中锐集团完成对丽鹏股份控制权的收购，苏州睿畅投资管理有限公司（下称苏州睿畅）成为丽鹏股份第一大股东，钱建蓉成为实际控制人。

本次非公开发行是中锐集团入主丽鹏股份后的第一次资本运作。2019年5月，丽鹏股份启动非公开发行，并于今年3月过会，10月底上市流通。本次发行，苏州睿畅获配最多，增资约2亿元，持股比例达17.72%，对应的中锐集团控制股份占比约21%，进一步集中了公司控制权。此外，最终配售对象还包括贵阳产控、兴证全球基金等机构。值得注意的是，贵阳产控隶属于贵阳市最大国资平台贵阳市产业发展控股集团有限公司，此次以1.19亿元获丽鹏股份5236.84万股，发行结束后成为第四大股东，兴证全球则以其管理的2只基金产品参与认购。

可见，此次发行，公司实控人进行了较大程度的增资，又引入了国有资本、公募基金以及有实力的个人投资人，或在于看好公司的发展。在发行公告书中，丽鹏股份表示，本次募集资金投资项目实施后，公司资产规模将进一步扩大，经营的抗风险能力将大幅增强。

聚焦主业业绩回升 债务结构持续优化

丽鹏股份相关负责人向《红周刊》表示，中锐集团入主后，调整经营方向、优化债务结构、加快园林工程的结算与清收，推动了丽鹏股份向好发展。

从基本面来看，丽鹏股份近年把精力聚焦在瓶盖业务上，实现了该板块的稳定提升，2017-2019年，防伪包装业务从4.63亿元增长到5.49亿元，公司经营活动现金流入均超过10亿并有所提升。同时，公司狠抓降本增效，并积极巩固公司与古井贡酒、劲酒等下游客户的合作关系，毛利率呈上升趋势。2018年度防伪铝盖毛利率为10.61%，2019年毛利率增长为20.93%，增幅为97%;2020年受疫情影响，公司提升高附加值产品销量，2020年半年度毛利率保持在17%。

近年来，以园林业务上市的企业普遍经历了行业调整的“寒冬”，由此丽鹏股份主动收缩了园林业务在西南片区的业务规模，加快推进已开工项目的施工与工程结算。公司存货规模稳步下降，园林工程板块的施工和业务结算接近尾声，后续进入全面款项的回收期。同时，公司加大了园林板块应收账款的催收力度，收回了近5亿元应收账款。

债务方面，在2018年中锐集团入主之前，丽鹏股份的融资渠道主要是短期借款及融资租赁，而新管理层接手之后，在控制融资规模的前提下，持续优化债务结构。截至2020年9月底，公司短期借款余额为6亿元，长期借款为8.23亿元，相较2017年底12亿元短期借款以及约4亿元的非银行融资，无长期借款的状况，实现了明显的负债结构的优化。

从丽鹏股份2019年年报来看，公司年生产瓶盖超过25亿只，其中二维码瓶盖为3.7亿只，客户囊括江小白、泸州老窖、古井贡酒、剑南春、沱牌、劲酒、伊力特等知名酒企，并积极拓展新品类，开拓非白酒液态饮品市场领域，长期来看，国人消费升级是其业务增长的底层逻辑。在园林业务方面，公司共拥有专利28项，其中发明专利8项，实用新型专利20项，随着“美丽中国”纳入国家现代化目标之中，园林行业经调整后将迎来新的发展阶段。

对于未来，丽鹏股份表示，瓶盖业务将继续降本增效，拓展多个品类的瓶盖包装业务，并提升瓶盖包装产品的附加值;同时，积极拓展长三角区域的园林工程项目，并于今年5月在苏州新设产城开发子公司;另外，丽鹏股份现任总裁朱亚辉曾任常熟市人民政府副市长，具有丰富的政府资源和项目经验，这也为公司在长三角区域的拓展增添了想象力。