全年净利润预增超三倍！名臣健康手游业务驱动业绩增长

宁蒲

10月25日晚，名臣健康（002919.SZ）发布公告，2020年前三季度，公司共实现营业收入4.44亿元，同比增长24.03%;实现归属于上市公司股东的净利润4689.71万元，同比增长125.96%;同时，公司预计2020年度累计净利润1亿-1.3亿元，同比增长333.34%-463.34%。对此，名臣健康表示，业绩预增来自于公司2020年日化业务收入增长，业绩有所提升;另外自2020年9月起，2家网络游戏类业务全资子公司纳入合并报表范围，较大幅度增厚公司业績。

可以看出，这家老牌国产日化企业通过切入移动游戏来打造新的业绩增长点已初见成效。从市场反映来看，自今年8月名臣健康公告收购两家游戏公司后，股价到10月底已经一口气翻了一倍多，10月26日收盘价为56.15元，69亿的市值也远超历史高点。从传统日化业务到新兴成长业务，名臣健康打造双轮驱动，未来有望实现业绩再次起跳。

标的公司运营游戏流水过亿承诺3年近2亿净利

8月9日，名臣健康发布公告称，拟以自有资金2.62亿元收购海南华多和杭州雷焰100%股权，随后，于9月底成立网游事业部，全面拥抱游戏业务。名臣健康的公告显示，海南华多目前有2款运营上线游戏，分别是页游《乱斗乾坤》和手游《王者国度》，其中《王者国度》月流水持续数月过亿元，月峰值流水高达3.5亿元，月峰值活跃用户为707.1万人，系海南华多成功打造的爆款游戏。杭州雷焰则已上线三款游戏，其中《百龙霸业》自2019年底上线以来表现良好，月峰值流水超过1亿元。

值得注意的是，海南华多、杭州雷焰原实控人承诺，自今年4月至2022年，二者累计实现的净利润分别不低于9100万元和10900万元，而2020年第一季度，二者已分别实现净利润5163.63万元、2618.83万元，根据名臣健康2020年三季报及其与2019年同期的对比，可估算两游戏公司第三季度至少为公司贡献了2000万元净利润，约为名臣健康2020年全年净利润，符合预期。如果后续整合顺利，此次收购将按计划在三年左右收回成本，并为名臣健康打造新的业绩增长极。

多款游戏在研增长可期与传统业务协同打造双轮驱动

从行业来看，游戏行业增长确定性较强。中国音数协游戏工委（GPC）等发布的报告显示，2020年1-6月，中国游戏市场实际销售收入达1394.93亿元，同比增长22.34%，中商产业研究院预测我国内地移动游戏市场2019-2024年市场规模将按照11.7%的复合年增长率增长，到2024年底，有望将超3000亿元。

在高增赛道中，海南华多与杭州雷焰目前在运营游戏流水稳定，且由于均为自研，其盈利水平颇为可观。以海南华多为例，其2019年营收1.2亿元，毛利率为94.45%，今年一季度毛利率更是达到96.27%，高于行业，验证了其研发运营及盈利能力。天风证券研报指出，2019年全年中国移动游戏市场ARPU值为255元，相较于美日等国仍有较大提升空间，而游戏企业提升ARPU的核心正是在于自研。据了解，杭州雷焰和海南华多目前有多款游戏正在研发中，囊括MMORPG（大型多人在线角色扮演类）游戏、SLG（战略游戏）、回合制、卡牌等多个类型，风格亦有写实、二次元等品类，未来商业化进程值得期待，也为实现业绩承诺奠定了一定基础。

另一方面，本次收购或为名臣健康旗下日化品牌注入新的活力。近年来，名臣健康正努力推动品牌升级，2019年，公司推出新品“盈蔻”，发力中高端，并跨界携手国漫经典之作《狐妖小红娘》推出臻享版;另外在家清领域推出新品“力效”，发展洗涤清洁市场，提高消费者对蒂花之秀的新认知。而此次收购后，游戏行业作为贴近互联网和年轻用户的典型行业，有望为名臣健康的品牌年轻化升级打开更大空间。从行业来看，在消费升级和互联网营销日益多样的背景下，日化品牌的跨界之潮风风火火，例如英雄联盟与LV联合推出旅行箱，王者荣耀与MAC跨界打造爆款口红，风头一时无二。对名臣健康而言，“蒂花之秀”已成网络热梗打入年轻圈层，若能借势联合旗下游戏打造有趣玩法与社交话题，或能成功实现营销破圈。

实际上，近年来跨界做游戏的上市公司不少，如今A股规模最大的几家游戏企业中，世纪华通和三七互娱（曾用名为“顺荣三七”）均是做汽车零配件起家的，后通过收购转型成为游戏企业，2019年营收均破百亿。名臣健康若能顺利推进整合，打造双轮驱动业务模式，一方面增强抗风险能力，一方面拓展利润增长点，其未来的增长空间或值得期待。