5月份规模以上工业企业实现利润同比增长6%

摘要：国家统计局6月28日发布的工业企业利润数据显示，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额18434.9亿元，同比下降19.3%，降幅较1-4月份收窄8.1个百分点。1-5月份，规模以上工业企业实现营业收入36.88万亿元，同比下降7.4%，降幅较1-4月份收窄2.5个百分点。5月份，规模以上工业企业实现利润总额5823.4亿元，同比增长6.0%，4月份为下降4.3%。

中信证券：本月企业盈利状况改善，部分受价格因素影响，中下游行业受益明显。“六稳”、“六保”政策效果初现，企业的成本和费用的上升压力明显缓解，预计随着援企助企政策的持续推进，工业经济将持续向好。

中金公司：5月工业企业收入利润均正增长，反映出政策大力推动复工复产下，企业盈利能力有所改善。然而，行业之间分化明显，除建筑相关行业、食品、医药制造业外，其他行业收入利润增长仍然处于低位、库存及应收账款水平“居高不下”，企业仍然面临较大的经营压力。

民生证券：5月以来，政府债券发行速度明显提升，财政扩张空间得到释放，基建投资增速有望得到保障。另一方面，按计划7月底前发完的特别国债中，有7000亿可用于项目资本金，按照20%的杠杆率最高可带动3.5万亿元基建投资。因此，未来基建有望发力，工业增加值和工业企业利润增速仍有修复空间。

光大证券：工业利润改善逻辑主要是国内地产、基建投资恢复推动的，行业上主要表现为石油加工、化工、钢铁、非金属矿、机械制造、电力等周期类行业的恢复，另外政策支持和需求支撑的高新技术行业也持续表现向好，我们预计，在国内疫情没有明显反复的情况下，上述行业仍将保持改善。但未来需要重点关注出口行业对利润的影响，3-5月份出口超预期的逻辑在于前期停工赶单，对利润的拖累不大，目前出口行业的线上销售基本恢复到了2月份的水平，但总体出口占比不大，而3月份后出口新订单仍出现大幅萎缩，叠加当前美国复工后疫情反复，预示未来出口或将面临挑战，其中纺织、纺织服装、家电等出口占比较高行业的利润或受到冲击，影响未来整体工业利润的表现。

海通证券：5月份工业企业利润实现了今年以来的首次正增长，但主因并非需求改善，而是价格下降带来的利润率改善，因而利润回升的持续性仍待观察。市场需求依然偏弱是当前经济症结所在，前期制定的需求托底政策仍待加码和落地。一方面，更大力度的财政投放将通过“两新一重”直接扩大内需。另一方面，更为直接的货币政策传导，将推动金融合理让利实体。随着宽货币转向宽信贷，经济也将重回弱复苏态势，逐渐从被动去库存转向主动补库存，并推动企业盈利回升常态化。

图说

6月中采制造业PMI指数为50.9%，比上月小幅回升0.3个百分点、连续4个月保持在扩张区间。往前看，财政宽松落地以及海外复工有望支持内外需继续复苏，但节奏可能相对温和，就业仍有一定压力。3月以来，国内疫情得到有效控制，局部疫情反复未造成疫情大规模爆发，总体来看经济供给方面的限制已经明显减少，供给恢复对经济复苏的推动力量已经趋弱。随着下半年财政宽松逐步落地，有望继续支持内需持续恢复;同时，欧美逐步复工，外需可能也会逐步修复。

——摘自中金公司宏观经济研究报告

数说

4240亿元

国家外管局数据显示，2020年5月，中国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入15894亿元，支出11654亿元，顺差4240亿元。其中，货物贸易收入14592亿元，支出9650亿元;服务贸易收入1302亿元，支出2004亿元。

97.9%

财政部数据显示，截至6月末，各地已组织发行新增地方政府债券27869亿元，完成提前下达债务限额（2.84万亿）的97.9%。其中，一般债券5556亿元，完成99.6%;专项债券22313亿元，完成97.4%。

14.9%

工信部数据显示，1-5月，我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4719亿元，同比增长14.9%，增速较1-4月回升10个百分点。1-5月，全行业共实现营业利润533.1亿元，同比增长3.1%，增速较1-4月回落1.7个百分点。

58.4

7月3日公布的6月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得58.4，較5月上升3.4个百分点，为2010年5月以来最高，连续两个月处于扩张区间。

22.8%

央行2020年第二季度城镇储户问卷调查报告显示，对下季度，物价预期指数为58.3%，比上季下降4.9个百分点。对下季房价，22.8%的居民预期“上涨”。

31.2%

根据文化和旅游部的统计，端午三天假期，全国共接待国内游客4880.9万人次，同比恢复50.9%;实现旅游收入122.8亿元，同比恢复31.2%。