投资核心思想的建立原则

马曼然

不亏钱的交易方式

投资的核心思想建立在两大原则上：第一个是不亏钱;其次就是争取跑赢大盘。我认为不亏钱是投资中最重要的事情，就如芒格经常提到的那句话：我如果知道自己死在哪里，就不会往那个方向走。当然，我说的不亏钱不是本金不波动，而是本金不会发生永久性亏损。

比如你投资10万元，猜大盘、选热点，在连续做对几十次后，终于赚到了100万元，但如果下一次你的判断出错，不幸买到了全通教育或中国石油，一套可能就是十几年。如果是在香港股市或美国股市，最后这只股票退市了，那就分文不剩，前功尽弃。所以不亏钱是投资的核心。

如何做到不亏钱？我们的经验就是尽量遵循常识，不要太主观地去猜热点、预测大盘。大盘可以看，但别用你的主观判断指导你的操作。你敢说你的判断一定是对的？没人能准确预测大市，就像没人能提前知道地震何时何地出现一样，即便你对十次，但错一次就会前功尽弃。

我个人不亏钱的交易方式，就是买那些品牌悠久、产品独特、能够长期生存下去的企业，比如涪陵榨菜、贵州茅台、云南白药等，因为供人吃喝或中药的产品生命力强，人们离不开。小市值、大品牌、大行业空间的股票是我的选股标准，但前提是这个企业在尽可能远的未来看不到太大的产业危机。

人类历史上，不管哪个国家，能活得久的企业大部分都是食品或药品企业，最赚钱的也是这类企业，日本、美国都是如此。中国不仅有吃喝，还有中药。而中国的老字号里不是吃喝的品牌就是中药的品牌，它们历经了几百年上千年能活下来，就一定有活下来的道理。

上面就是我们选股的大方向，也是不亏钱的大前提。比如茅台虽然前几年突发危机，但如今照样创新高，这就是韧性基因。茅台是大市值品种，我们在2013年几乎抄到最低点，仓位最多时能占到十个点。

但现在我觉得适合持有的还是小市值品种，因为我最终还是想赚大钱。那些二三十亿元的小市值品种，随便一发展市值就是上百亿元，你的本金就能翻好幾倍。而且小市值品种即便企业发展不太好，遇到了危机也跌不了太多，毕竟品牌资产在那。

这就是在企业选择方面，我们做套利也能不亏钱的原理。现在辉丰、蓝标、海印、洪涛等转债的回售年化收益率有的超过20%，只要公司不破产，这笔收益大概率是能到手里的。我在一个月前就开始反复强调可转债的投资机会，现在部分可转债的回售收益率还是很高，调整后还是不错的投资品种。套利最安全的就是可转债、分级A，你只要坚持原则，在保本的前提下分散买，最终都不会亏钱。

投资的标准要符合实际

做任何事情都要有一个可评判的标准，许多股民进股市后就开始漫天幻想。我记得曾经有一个新股民说过，每天若能赚一个点，不多吧！说这种话就说明他根本就不懂投资，根本就不知道什么是复利。每天一个点，一年就是37.78倍，两年就是1427倍。还有许多股评家总是喜欢标榜某某个股自从推荐之日起一个月涨幅20%，这纯粹就是忽悠骗人的。如果你一个月赚20%，巴菲特都得来请你吃饭！

那么，投资的标准怎么定呢？我个人的看法就是争取跑赢大盘指数。大盘指数是市场股价经过加权平均得出的，不含交易摩擦成本，代表市场所有参与者的平均收益率。如果扣除必然的摩擦成本，市场平均收益率一定是小于大盘指数的。

A股的大盘指数有很多种，主流的有类似美国道琼斯或标普500指数的沪深300指数和上证50指数，类似美国纳斯达克指数的有创业板指数。巴菲特基本以道琼斯指数为衡量标准，国内主流机构的跟踪指数主要是沪深300指数。投资者也可以将沪深300指数为标准，来评估自己投资成绩的优劣。这几年由于白马蓝筹股带来的一九分化因素，沪深300指数要比中小创的表现好，所以这几年散户跑赢沪深300指数的难度是比较大的。

如果股民进入股市需要定个小目标，那就将跑赢沪深300指数作为这个小目标吧。如果连大盘都跑不赢，那天天幻想的暴富从何谈起？要知道这个小目标至少有50%的大机构都实现不了。