踩踏行情见机会

再过10个交易日，市场就走进了2019年。

在眺望新年市场走向之际，原本在2018年属于少数实现上涨的医药板块，却突然来了一场“踩踏行情”。

医药股大跌的直接原因是新出炉的“4+7”城市带量采购医改政策，市场预期医药行业即将全面洗牌，因此出现板块整体市值的大缩水，龙头的迅速分化。放眼望去，部分仿制药企开始“生命倒计时”，“带病”药企风雨飘摇，唯有创新药和部分中药成了“铿锵玫瑰”。

创新药本身就是政策紅利的受益者，考虑新药研发高投入、高风险、耗时长等因素，创新药理应得到更多。从国际老牌药企来看，创新药企会创造长期和持续的回报已是不争事实。基于此，创新药是未来A股医药行业最重要的投资主题。

可是“带量采购”政策带来的医药股“踩踏”行情，几乎可以用“恐慌”一词来形容。从政策颁布至本周五的7个交易日，A股的生物医药板块下跌8.6%，同期不少个股下跌幅度超过25%。可以说，这种恐慌完全是情绪所致，因为当前市场弱势，任何负面信息都容易被放大，即一个可以导致估值下杀10%的利空，受情绪影响可能还会再跌去10%。

医药行业的反应，只是市场脆弱性的再次体现。其实每个行业都不可避免地存在这样那样的问题，因此不排除医药股“踩踏行情”会在医药行业以外出现。当然，这并不是什么坏事，在市场估值水平已经跌无可跌的情况下，任何非理性下跌其实都是在创造不错的投资机会，尤其是那些风险阀不断减压的蓝筹股。

本刊编辑部

2018年12月15日