影子银行对我国经济发展的影响及其监管研究

摘 要：本文着重研究影子银行对我国货币政策和经济增长的影响。文章阐述国内外影子银行的概念和特征，理论分析了影子银行对我国货币供应量、利率、基础货币、货币政策操作工具、货币政策传导途径、经济增长的影响，最后对我国的影子银行监管提出了建议。

关键词：影子银行；规模；经济影响；监管建议

1 影子银行内涵

1.1 国外影子银行的概念

影子银行最早是由美国太平洋投资管理公司的执行董事麦卡利在2007年的美联储年会中提出的，主要是指游离于监管体系之外的，从事类似于传统银行业务的金融机构。影子，顾名思义，就是存在于暗处，而影子银行就是藏在银行背后的“银行”。

1.2 国外影子银行的特征

①受到的监管少或者不受监管。影子银行通过金融产品等向公众吸收存款，业务较为隐蔽，主要是依赖信用评级机构提供信用信息，披露的信息有限，而相应的法律规范较不完善，因此受到的监管有限。②资产证券化业务发展相对成熟，有庞大的衍生证券市场，创造出更多的流动性。美国及欧洲等地区集中了世界上大部分的交易所金融衍生产品交易，衍生产品交易所为全球范围内的资金流动提供了一个重要平台。③资产周转率高，高杠杆性。影子银行不受法定存款准备金的限制，这使得影子银行有较高杠杆性。④信用创造功能。影子银行创造的某些金融产品具有广义流动性的特征，因此影子银行具有强大的信用创造功能。

1.3 中国式影子银行的内涵

与西方发达的金融市场相比，中国的金融市场发展水平较低，金融产品种类稀少，金融创新处于初级水平。我国正处于经济快速发展的进程中，中小企业在融资方面因为银行贷款的限制出现障碍，因此，为满足社会资金需求，民间借贷、委托贷款等应运而生。它们为企业提供资金，调节社会上的资金分配。因此，中國式影子银行诞生。

2 影子银行对我国货币政策和经济增长的理论影响

2.1 影子银行对我国货币政策的影响

2.1.1 影子银行对货币政策中介目标的影响。在我国影子银行对货币政策中介目标的影响主要体现对货币供应量和利率的影响。近年来随着金融市场的发展，金融衍生工具种类日益繁多，衍生工具在一定程度上可以执行一定的货币功能，这实际上拓宽了传统意义上流动性的概念。例如，当前流行的银行理财产品，期限多以短期为主，流动性非常强，但是没有纳入货币体积范畴。影子银行的借贷利率水平较大程度地反映了市场价格，突破了央行存贷款利率的限制，也可能会对央行制定利率产生影响。

2.1.2 影子银行对货币政策操作目标的影响。影子银行对货币政策操作目标的影响主要体现在对基础货币的影响。基础货币是由准备金和流通中的现金组成的。作为影子银行体系内最典型的金融工具——银行理财产品的出现会影响基础货币的投放量。银行存款的利率要比银行理财产品的收益低，这样公众持有通货的机会成本就会增加，银行销售理财产品使得公众持有现金的数量降低和持有现金的意愿减弱，即流通中的现金数量减少。商业银行因为公众对现金的偏好程度降低，也减少了库存现金的数量。当商业银行需要现金时，还可以通过影子银行体系进行补充。综上这些变化影响了货币的创造能力，最终会影响央行货币政策的实施。

2.2 影子银行对我国经济增长的影响

影子银行在我国迅速崛起的一大重要原因是缓解社会资金缺口，张世强，张青超，眭悦（2013）分析影子银行在宏观经济上，是社会融资的重要组成部分；在中观经济上，提升了金融服务业的质量和效率；微观经济上，促进了金融市场的流动性。

2.2.1 宏观经济上，为社会提供资金。商业银行为企业提供贷款是有一定限制的，尤其是对中小企业来说，对其提供贷款面临的风险较大，成本较高，而中小企业借款规模相对来说也较小，这样银行取得的利息收益有可能弥补不了所付出的经营成本。影子银行的出现拓宽了中小企业融资途径，加快了中小企业的发展。

2.2.2 中观经济上，提升金融服务业的质量和效率。在金融行业不断革新的背景下，竞争越来越激烈，商业银行为了经营业务，不断提高服务水平。尤其是影子银行出现后，公众有了更多的投资渠道，银行等金融机构部门为了提高自身效益，取得竞争优势，提高自身的服务质量和效率，以争取更多的客户资源。

2.2.3 微观经济上，促进金融市场流动性。影子银行创造的金融工具增加了金融市场的交易手段，证券回购等交易方式增加了市场上资金周转速度。影子银行创造的某些金融产品流动性较强，比如上文提到的银行理财产品，具有广义流动性的特征，影子银行的创新促进了金融市场的流动性。

3 对中国影子银行发展的建议

影子银行体系是金融市场发展创新的必然产物，影子银行体系对经济增长和货币政策形成了许多挑战，对此，经济决策者应该积极应对，有的放矢的制定科学的经济决策。结合中国的实际情况和国外影子银行的经验，本文提出以下建议：一是完善监管制度，建立良好反馈机制。二是扩大货币供应量的统计口径，完善货币划分层次。三是调控影子银行发展，辅助控制通胀。四是改进货币政策执行方式，拓展信贷发放渠道。

在未来，银行与非银行金融机构的竞争会越来越激烈。资料表明，中国式影子银行的规模在不断扩大，影子银行的形式也在不断创新，不断发展。影子银行监管有利于维持金融市场的秩序，提高金融行业的整体效率。提高金融市场的规范性和透明度，不仅是货币政策顺利执行、经济健康发展的关键，也是影子银行稳健发展的必由之路。

参考文献：

[1]张世强，张青超，眭悦.影子银行规模估算与监管研究[J].国际商务——对外经济贸易大学学报，2013（5）：95-100.

[2]袁增霆，中外影子银行体系的本质与监管[J].中国金融，2011（1）.

[3]于菁，中国影子银行概念、特征与监管分析[J].中国经贸导刊——财政金融，2013（2）：54-55.

[4]徐军辉，中国式影子银行的发展及其对中小企业融资的影响[J].财经科学，2013（2）：11-16.

[5]李波，伍戈，影子银行的信用创造功能及其对货币政策的挑战[J].金融研究，2011（12）：77-84.

作者简介：王慧姝（1991-），女，山东淄博人，东北师范大学经济学院金融学硕士。