实体企业“三面楚歌”

滕斌圣

过去的一年，房地产的资金被抽血，互联网的“机枪”到处扫射，野蛮并购呈现浪潮化。要想突围，企业需要于内在技术和流程上苦练内功，于外积极与环境融合。

刚刚过去的2016年，中国企业的整体经营环境没有得到改善，未来除了面对寒冬，还增加了雾霾一般的不确定性。虽然政府力图重振制造业，避免产业空心化，但实体企业要转型升级、提升产品质量，向全球价值链的中高端发展，困难重重。现实中，一路走高的房地产吸引了太多的投资，互联网带给制造企业的冲击大于融合，此起彼伏的“并购潮”也逐渐走了样。实体经济的脉搏仍在走弱，企业在纷扰中蹒跚前行。

由于房地产的金融属性不断加强，自2015年年末开始，房地产价格不断飙升，宽松的信贷和各种金融创新产品放大了投资的杠杆效应，社会资本纷纷流向收益更高的房地产领域。无论身处何种情境，人人都在讨论买了几套房，并坐等升值。离谱的是，当上市企业业绩欠佳时，卖上两套房便可能扭亏为盈。楼市是经济发展的风向标，避实就虚迹象非常明显，浮躁心态使得企业普遍缺乏远见。

这种大环境下，供给侧结构性改革、品质升级、工匠精神等，自然成为空中楼阁。中国产品品质一般，“海淘”应运而生，在消费品领域，甚至连电饭锅、圆珠笔、菜刀等日常必需品都大量从国外带回来。消费外溢使中国经济发展又缺失了一个重要的动力。只有让制造业踏实做好品质，改变当前品质洼地的困境，才能把消费者吸引回来。

此外，还有互联网的冲击。实施“互联网+”的原意是通过信息化手段提升价值链的效率，然而，互联网和传统产业还没有实现真正的融合，暂时对实体经济形成了挤压。互联网改变了工业化时代分工协作的专业性，品质差异不再是吸引消费者购买的主要特征。电商时代，网络经济的秩序还没有形成，假货驱逐真货、劣质驱逐优质，价格高低成为市场竞争的决定性要素。实体经济要打造品牌，优化消费者体验，就要承担沉重的税负、房租、员工成本，以及消防、社保等非税收成本。

在房地产和电商的双重挤压下，家乐福、华堂等传统商超关门的消息此起彼伏。街头活跃着房产经纪和快递小哥，社区经济带给人们的情感交流和社交空间日趋逼仄。电商强调价格竞争，一些劣质品当道，使得实体企业差异化和品牌化发展的转型路径越发艰难。未来的机会将更多在B2B产业互联网领域，例如装备制造等，互联网将转向物联网，推动企业向工业3.0甚至4.0方向发展，逐步实现智能制造。

每当经济不景气，就会形成并购潮。2015年以来，全球并购之活跃令人难以想象，企业之间的合并规模超过了全球商业史上的历次并购潮。中国资本市场也不遑多让，并购浪潮正在形成，然而动力却不尽相同。

对于国有企业，受“做优做强做大”的号召，央企曾传言要减少至30到50家，合并重组过程中，企业往往身不由己，但“以大并小”肯定是最后的结局，于是110多家央企，前50家磨刀霍霍，后50家势成惊弓之鸟。合并经营的逻辑，是业务互补还是战略相关，尚不清楚，但市场机制将无从发挥决定性作用。由于未来的不确定性，影响了一些国有企业专注经营。

年末的资本市场，杠杆收购盛行，险资俨然已成为过街之鼠。杠杆收购本不是什么新鲜事物，尤其在研发和创新不突出的成熟行业。杠杆收购的目标一般指向资本存量大，但是经营不善的公司，并在收购的过程中大规模举债，或者发行高回报债券。监管者担忧，险资快钱热钱进入股市，收购上市企业后，会选择拍卖资产等快速实现盈利的做法，从而损害到实体经济。

综上所述，过去一年实体企业可谓三面楚歌：房地产的资金抽血，互联网的机枪扫射，野蛮并购呈现浪潮化。要想突围，政策的逐步到位是关键，但企业也需借鉴任正非所推崇的“深淘滩，低作堰”方法，对内在技术和流程上苦练内功，对外积极与环境融合，包括资本市场，以及物联网人工智能等新兴技术。2017年，将是中国经济稳中求变的一年，实体企业尤其是制造业的稳定，关乎全局。