市场

时间：2024-04-24

焦点事件

美国4月CPI增速大幅超出市场预期

5月12日，美国劳工部公布了美国4月消费者价格指数（CPI）的数据。数据显示，4月美国CPI同比增长4.2%，环比增长0.8%，分别创下2008年9月和6月以来最快增速；核心CPI同比增长3%，环比增长0.9%，分别创1996年1月和1982年4月以来最快增速。

上述数据大幅超出市场预期，引发市场对于全球通胀加速上涨风险的担忧，以及对美联储或将比预期更早紧缩货币政策的猜测。受此影响，市场短时间出现较大波动。数据出炉当天，美国三大股指跌幅都在2%左右，美债收益率大幅上涨，10年期美债收益率升破1.69%，美元指数也从近三个月低位出现快速反弹。

市场分析人士普遍认为，去年疫情造成的基数效应、大宗商品暴涨增加下游价格压力，以及疫情后消费需求大增、供应恢复相对较慢等因素，共同导致了4月CPI数据的大幅增长。

对于未来的通胀前景，尽管市场反应表明，投资者对于通胀快速上涨的预期浓厚，但许多经济学家表示，从4月CPI数据中可以看到，价格压力主要集中在少数几个类别，因此不宜对整体通胀过于担心。穆迪首席经济学家马克·赞迪表示，4月CPI环比增长0.8%之中，有三分之一与二手车价格创纪录上涨有关，因为需求增加导致库存短缺；其余的增长主要来自于重新开放相关的其他支出，包括机票、娱乐和住宿，而这些增长都是一次性的。摩根大通经济学家在近期的一份报告中则表示，一旦经济恢复了其全部潜力，短缺问题就会得到缓解，价格增长应会放缓。

对于美联储的后续货币政策，市场对于其或提前出现变化的预期进一步升温。但部分美联储官员表态称通胀上涨是暂时的，美联储会关注后续的变化。美联储副主席理查德·克拉里达表示，4月CPI数据令人意外，但这在很大程度上因为暂时性因素（供应短缺和经济重启等）；未来通胀仍将冷却，并将在明年接近美联储2%的长期目标。亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克则认为，美国的通胀正处于“波动期”，但并不需要对通胀的短暂波动作出反应；现在判断通胀趋势是否令人担忧还为时过早。对此，德意志银行经济学家布雷特·瑞安表示，美联储至少需要6个月的时间才能了解通货膨胀压力是否是暂时的，更可能需要12个月才能在这方面得出一个确定的结论。

机构观点

欧元/美元前景如何

进入4月以来，欧元/美元呈现上涨态势，其前景如何？

三菱日联认为，在第一季度的大幅下跌后，欧元/美元在4月份大幅反弹，反映了市场对欧元区增长前景的重新乐观。鉴于疫苗接种的推广似乎已成定局，基础设施和供应可能会很快恢复正常，经济增长情况更加可持续。预计欧元/美元将在第二季度结束于1.20，第三季度在1.22，第四季度在1.24。

法国兴业银行认为，近期欧元/美元的下行空间有限。原因在于，德国国债收益率目前在-0.1%附近，这是近两年来的最高水平；且随着疫苗接种率的上升，经济乐观情绪可能也会改善；此外，不管美国联邦公开市场委员会在CPI意外上升时是否会坚持自己的决心，可以相当肯定的是，欧洲央行将会对通胀出现任何显著上升非常警觉。

铜价涨势能否持续

近期国际铜价持续上涨，5月上旬更是近十年首次触及10000美元/吨，其涨势能否持续？

美国银行认为，随着铜需求的不断增长，全球面临“耗尽铜”的风险，这为全球经济重新开放之际铜价飙升铺平了道路。该行认为，铜价可能在未来几个月飙升至每吨1.3万美元（合每磅5.89美元），且随着2021年和2022年铜库存的进一步下降，铜市场将出现短缺。

高盛认为，铜在新能源创造、储存和分配的过程中发挥着至关重要的作用，是绿色能源转型中不可或缺的金属元素。随着全球经济从疫情中复苏，可再生能源和电动汽车基础设施的支出将会飙升，铜这种工业金属价格有望长期反弹。

金价未来走势如何

4月以来，国际金价一改一季度的跌势，持续反弹，其未来走势如何？

星展银行认为，对金价不利的三个因素正在逆转：美国债券收益率回落、美元走软、美国就业前景动摇。即使黄金在上个季度表现不佳，预计金价仍可以恢复上升趋势，至2000美元整数关口附近。

安本标准投资公司交易所交易产品主管克里斯·邓恩认为，黄金价格最近突破1800美元/盎司，这可能是今年下半年金价更大波动的开始，或将金价推回到2000美元/盎司。

央行动态

英国央行

5月6日，英国央行宣布维持0.1%的基准利及8750亿英镑的资产购买目标不变。英国央行表示，除非有迹象表明通胀率可以持续地维持在2%的目标水平之上，否则不会收紧政策；同时称，1月开始的1500亿英镑国债购买计划，在购买项目年底到期设定不变的前提下，购买速度可能会有所放缓，但此举不应被解读为货币政策立场的改变。

日本央行

5月8日，日本央行公布4月议息会议的会议纪要。会议纪要称，日本央行必须加强货币宽松政策，因为实现价格目标并非易事；委员们一致认为，日本央行必须灵活有效地应对经济、物价和金融发展的变化；一些委员表示，有必要再次强调超长期限债券收益率的过度下跌可能会损害经济的长期发展。

澳大利亚央行

5月4日，澳大利亚央行宣布将基准利率和3年期国债收益率目标均维持在0.1%不变。澳大利亚央行表示，将把恢复充分就业列为重中之重；通胀和薪资增长的回升是预料之中的，但可能只是渐进、温和的，并称不考虑进一步延长定期贷款便利操作。澳大利亚央行同时上调了2021年GDP增速预期至4.75%，2022年增速预期为3.5%。