1 国际福费廷：点面之变

文/谢道星 编辑/韩英彤

1 国际福费廷：点面之变

文/谢道星 编辑/韩英彤

编者按

2017国际业务图景（续）

各家商业银行的国际业务发展已经踏上2017年的征程。国际福费廷由于其特殊优势，在国内已悄然实现了由点及面的发展，新的一年，前景光明、前途可期。反洗钱经过十年沉积，日益受到各家银行的重视，不断强化推进将成为其未来发展基调。对国际经贸及金融业务有着深远影响的国际经济制裁，也引起各家银行的高度警惕，其新发展、新动态尤值得关注。本期实务专题将继续介绍这些业务领域的发展变化。

国际福费廷以其广泛适用性、低资本消耗性、操作便捷性等优势，在中国本土获得了由点及面的发展。2017年，各家银行对于国际福费廷中基础交易背景的反洗钱审查将愈加重视，甚至是放在首位。

目前，国际福费廷在国内融资市场上，已由之前仅数家银行参与，发展至国有银行、股份制银行、城商行、农商行均有叙做，覆盖范围发生了“由点及面”的质变。同时，国内各银行无论对于国际福费廷的渠道建设、交易结构还是风险把控，都日趋成熟。作为跨境融资业务品种中低资本消耗、低风险的典型代表，国际福费廷在中国市场上正呈现出其独特的发展轨迹。

由点及面的2016年

2016年，国际福费廷在二级市场上同业额度依旧充裕，“僧多粥少”的局面并未发生改变。于是，各包买商转而以更多的精力去深耕客户，优化业务流程以及积极进行结构创新。此外，“营改增”“一带一路”等，也对各家银行的国际福费廷带来了一定影响。本年度国际福费廷呈现以下发展特点。

冷热不均

冷热不均主要体现在国际福费廷的报价受市场资金面的影响大幅波动，以及不同开证行同业额度的实际使用情况。

2016年国际福费廷卖出行与包买商的角色定位基本成型，与2013年、2014年包买商的强势地位相比，目前在二级市场上已鲜见此局面。在“资产荒”的背景下，除外资银行、中资银行海外分行等机构纷纷加大同业营销力度外，部分中资银行的境内分行也由原来的国际福费廷卖出行转变为包买商，并在人民币国际福费廷业务中极具竞争力，市场竞争已呈白热化。因此，二级市场上各币种的报价也一路走低，这是国际福费廷市场供需不平衡的直接体现。

尽管国际福费廷二级市场上包买商众多，整体上同业额度充裕，但大部分包买商资金均来自资金市场上的拆借，受资金流动性影响极大。在国家政策收紧、各家机构存贷比下降的情况下，国际福费廷的报价并非一直保持低水平。以时间为横轴，报价为纵轴，在2016年的6月与12月均出现了报价峰值。纵观全年，也呈现出上下波动的趋势。

受市场惯性发展的影响，各包买商对于国内市场上部分新兴银行的同业授信额度批复不足，导致出现集中几家开证行的国际福费廷虽有强烈市场需求，却无法得到及时消化。这反映出一方面各家包买商对于市场的需求并不能及时做出调整；另一方面，也意味着在能够把握同业风险的情况下，包买商需考虑给予有发展潜力的开证行更多的福费廷同业授信额度。

关键词：日趋成熟

国际福费廷在中国“本土化”的步伐不断加快，各金融机构对其风险把握能力也在不断提高。国际福费廷虽为“低风险”业务，但如果操作不当，也将给卖出行和包买商带来实质损失。

2016年10月1日，人民币正式纳入SDR，这是人民币国际化的重要节点。人民币国际信用证在跨境结算中的占比也随之不断增加。在美元掉期点处于历史低点，锁汇成本不高的情况下，2014年、2015年错币种福费廷并不鲜见。在“8·11”汇改后，人民币汇率转为双向波动，且波幅加大，错币种福费廷风险敞口加剧。在一波汇率风险被化解后，各金融机构对于错币种福费廷业务均持零容忍态度，以免因汇率波动，而导致“低风险”的福费廷衍生出新的风险敞口。

随着展业三原则概念的深入，以及境内外利差的缩小，转口贸易项下的国际福费廷急剧萎缩。事实上，转口贸易并不是一个意味着“造假”的贬义词，其与一般贸易相对，由中间商建立贸易通道，从而促进国际贸易的发展。国际福费廷就是依托转口贸易在国内得到了“普及性”的迅速发展；但随着业务的深入发展，各金融机构不断规范准入条件，坚决杜绝虚假转口贸易项下的国际福费廷。这本身就是该产品自身在国内不断完善的过程。

稳中求进的2017年

关键词：反洗钱

2017年，反洗钱审查必将是国际福费廷工作中的重中之重。在国内对于展业三原则不断加深认识的同时，各家银行对于国际福费廷中基础交易背景的反洗钱审查也更加重视，甚至是放在了首位。

2016年美国政府、欧盟针对欧洲及其国内银行出现的反洗钱问题，都开出了巨额罚单，不但使受罚银行的经营利润受到损失，更对其国际声誉以及存续经营造成了极大的冲击。在此背景下，包买商对于单笔国际福费廷的贸易背景审核除了要把握真实性外，还需加强反洗钱审查。

国际福费廷以信用证或托收结算为基础。其中的国际信用证业务，涉及银行众多，包括开证行、通知行、交单行、保兑行等；在国际福费廷二级市场交易环节，还包括卖出行、包买行等。尽管目前国内各家银行在国际结算系统中一般均已嵌入反洗钱名单，但是对于包买商而言，其反洗钱审查工作仍不能掉以轻心。国际福费廷包买商在叙做业务时，交易对手是卖出行，对于涉及基础交易的各要素，从尽职调查出发，还是要进行充分的反洗钱审查。

国际福费廷业务中的反洗钱审查工作，主要包括基础交易中所涉的国别、港口、进出口商双方、货物等。国别与港口方面，美国政府与联合国正加大对于朝鲜的制裁，其中包括银行、企业及个人。对于伊朗的制裁目前尚不明朗，2016年11月，美国参议院全票批准延长对伊朗制裁，国际上各金融机构也并未放开对于伊朗业务的涉入；因伊朗问题，阿联酋和迪拜也被部分银行纳入高风险地区名录，叙做业务时需进行逐笔资料审查。进出口商方面，对于因涉恐、涉制裁、涉毒而被列入美国OFAC制裁名单或联合国安理会1267决议或1373决议的，包买商应拒绝介入。

关键词：风险线

区别于其他贸易融资产品，国际福费廷提用时并不需占用企业在银行的授信额度，一般视同于“低风险”业务处理。银行是经营风险的金融机构，尤其在经济下行期，即使是“低风险”，也不能放松对各类风险的把控，包括信用风险、操作风险等，从而守住银行资产的风险底线。

国际福费廷的信用风险主要包括开证行风险和开证行所在国家风险。包买商在叙做国际福费廷时，并非扣除卖出行在包买行的同业额度，而应扣除信用证开证行在包买行的同业额度。因为信用证承兑后，开证行承担第一性付款责任并具有不可撤销性，国际福费廷的“低风险”也来源于此。因此，开证行的资信及评级尤为关键。这方面，可将国际银行年鉴的排名作为参考值，如限定仅接受全球排名前800名的开证行。同时，卖出行和包买商叙做国际福费廷时，也需考虑开证行所在国家的风险，比如说俄罗斯、委内瑞拉等国。因为受其本国经济影响，有可能出现因外汇不足而不足以支撑购汇汇出，出现国际福费廷到期被动违约的境况。

操作风险是国际福费廷实务中最常见的。国际福费廷存在由开证行直接付汇至包买商，以及开证行先付汇至卖出行，再由卖出行付汇至包买商两种到期付汇情况。对此，经办行如不能准确把握流程细节，极易出现操作风险。首先，需准确判断承兑电文类型，如果不是加押电文，应引入第三方机构进行核押。其次要关注操作细节，如融资到期日应该是信用证承兑到期日加上宽限期，且安排宽限期要考虑是工作日还是非工作日；再如，信用证中是否有额外的扣费条款，如果有，则在福费廷业务中需考虑加收额外的预扣费，以免到期收汇金额不足以覆盖国际福费廷融资金额，造成到期还款出现短款。

关键词：融资成本

国际福费廷以美元融资为主。继2015年12月美联储在时隔近十年首次加息后，2016年12月美联储再次加息25bps，并预计2017年加息步伐将加快。这意味着美元融资成本将进一步上升。融资成本的上升将驱使国内出口商由美元融资转向传统的国内人民币贷款，这也是国际福费廷面临的又一挑战。事实上，2016年全年，美元LIBOR已处于上升通道。以3个月LIBOR为例，2016年1月20日报0.6213，而到12月20日已达0.99622，在11个月里增长了60.34%。2017年，美元融资成本继续上升应属大概率事件。

国际福费廷以其广泛适用性、低资本消耗性、操作便捷性等优势，在出口导向型的中国本土获得了由点及面的发展。各家银行对于传统国际福费廷交易结构也在不断进行优化升级，如对于信用评级低的开证行，引入国际金融机构作为保兑行，以助力国内出口商实现提前收汇，优化财务报表。有理由相信，在市场作用下，通过各方的不懈努力，在新的一年，国际福费廷将会继续焕发出旺盛的生命力。

作者单位：招商银行总行