国际承包工程项目汇率风险管控策略研究

时间：2024-04-24

于小林

（中交一公局集团有限公司，北京 100024）

一、引言

“一带一路”倡议背景下，国内企业面对更大的市场和更多的机遇，纷纷开展国际承包工程项目。据统计，2020年，我国对外承包工程业务完成营业额10 756.1亿元，同比下降9.8%；其中，前100家企业共计完成营业额1 233.83亿美元，有26家企业营业额超10亿美元，2家企业营业额超100亿美元。

从这些数据可以看出，我国国际承包工程项目的业务发展情况良好。但“一带一路”倡议也加剧了企业间的竞争，同时国际经济一体化发展趋势进一步深入，这都给国内企业在海外市场的竞争力带来了一定的影响。在国际承包工程项目中，汇率的变动会产生很大的影响，不仅关系到合同的签订，还关系到施工企业的成本控制和财务管理。对此，企业需要明确汇率风险的存在，了解其带来的具体影响，进而积极应对。

二、国际承包工程项目发展现状

在“一带一路”倡议下，我国对外业务发展良好。因为国际市场比较复杂，存在诸多挑战和不确定性，所以各类工程企业积极创新思维，增加对国际承包工程项目的投入，积极防范各类风险，不断创新合作形式，推动业务转型升级，强化竞争优势。

在这些举措的作用下，国际承包工程项目发展良好。2019年，共计新签合同一万多份，新签合同额2 602.5亿美元，同比增长7.6%，完成营业额1 729亿美元，同比增长2.3%。截止到2019年，累计完成营业额1.76万亿美元，新签合同额2.58万亿美元。国际承包工程项目成为当前国内企业对外发展的主要方式，对我国产品、技术和服务的对外发展有积极意义，对于我国经济总量提升也发挥了重要作用。

但在发展过程中，国际承包工程项目也遇到一些问题，对项目的顺利开展造成一定的干扰。其中，最为关键的就是汇率风险问题。

一是汇率风险持续存在。国际承包工程项目是进行跨国家管理，在收取工程费用、购买施工材料时一般都会选择不同的货币，所以在付款操作时就面临汇率风险。特别是近年来汇率政策变更之后，多个币种的汇率都不固定，在货款支付、收入确认等方面都存在持续的风险。

二是不重视对汇率风险的管理。部分企业在这方面依然处于探索阶段，实践经验不充足，没有有效的应对措施，导致国际承包工程项目建设过程中遇到风险问题，遭受一定的损失。

三是制度上存在不足。国际承包工程项目涉及的汇率风险与理论上的汇率风险存在一些差异，而我国对于汇率管理有明确的制度，所以相关企业在控制汇率风险时会受到制度的约束，如手续需要层层审批等，丧失先机，错失良机，还会挫伤汇率管理的信心，最终带来损失。

三、汇率风险定义及影响汇率的主要因素

汇率风险又称外汇风险，是指企业在持有、使用外汇的操作过程中因为汇率出现变动而遭受损失。其表现形式主要包括四种：交易风险、会计风险、经济风险、持有风险。

因为汇率发生在任何外汇中，所以影响因素较多，突出表现在四个方面。

一是国际收支及外汇储备。当货币收入总额大于支出总额，表现出国际收支顺差，反之则是逆差，这对一个国家的汇率有直接影响。如果是顺差，则会使对外汇率增加，反之则下降。

二是利率。这也会对资本市场的运转产生直接影响，对于高利率国家，表现出资本流入，低利率国家则是资本流出，这种资本间的流动情况会改变外汇市场状况，调整供需关系，进而造成汇率波动。通常情况下，某个国家的利率提高，会使其货币升值，反之会使其货币贬值。

三是通货膨胀。这个因素会降低本国货币的汇率，而如果通货膨胀被解决或有所缓解，本国货币的汇率会逐渐上浮。

四是政治。当前，很多国家和地区的局势并不稳定，经常出现冲突，这都会对外汇市场造成影响。通常有军事冲突、选举、政权更迭等，其都能对汇率产生明显影响，但这种影响具有时限性。

四、国际工程承包商面临的汇率风险

（一）工程项目成本

汇率波动首先会对项目成本产生很大影响。从合同层面分析，部分海外工程项目是在国内采购原材料和设备设施，然后出口到项目所在国，这部分的成本占所有成本的一半左右，此时如果汇率出现波动，肯定会影响成本。特别是海外大部分国家使用美元结算，人民币兑美元的汇率波动会给合同履行带来影响。

从员工工资层面分析，很多项目是直接支付美元，或者按比例折算成人民币在国内发放。不管哪种支付方式，如果人民币兑美元出现汇率波动，也会影响员工的收入，进而对项目的人工成本造成影响。即使项目雇用的是本地劳动力，一旦当地的货币兑美元也出现汇率波动，同样会影响人工成本。另外，如果选择在项目所在国采购材料和设备设施，如果当地的货币兑美元出现汇率波动，同样会影响采购成本。

（二）融资成本

国际承包工程项目一般都选择“带资承包”模式，尤其是对PPP 项目，这扩大了企业的业务范围，角色定位也迈入新层次，从项目的设计建造者转变为经营拥有者。而在项目施工过程中，企业通常是从银行获取贷款，帮助业主融资。但因为项目建设过程中多是以美元支付，或是在 PPP 模式下以当地货币支付。此时，如果获得贷款的商业银行要求企业在国内以人民币的形式还本付息，偿还美元贷款，一旦币种之间的汇率出现波动，如人民币升值，将导致融资时对美元的价格比例提高，增加了国际承包工程项目的风险和成本。

同时，在PPP 模式下，项目所在国与当地政府特地成立的财务公司获得的以所在国的本币收益，如果本币对美元的汇率不稳定，也会影响贷款，增加风险。

（三）利润

因为越来越多的企业在开拓国际市场，所以对外工程项目数量也逐渐增加，企业的竞争压力更大。

施工企业在与国际企业竞争的同时，还要与很多国内企业竞争。而个别企业为了成功竞标，故意选择低价竞标策略，没有考虑项目所在国涉及的风险问题，这会导致项目签约额中风险准备金额不足，企业利润下滑。再加上汇率波动的影响，如设备物资采购、员工工资等，会出现成本上升问题，同时融资的资金偿还也会受汇率波动的影响，导致利息增加，进而增加成本。这些都会对企业的利润造成无法估量的不利影响。

（四）收入

因为国际局势不稳定，市场状况也不稳定，所以工程项目建设期间可能持续出现不同货币贬值的现象，这会导致企业的收入缩水。

受新冠肺炎疫情冲击，2020年，国际市场出现大幅波动，包括金融领域，各国货币汇率大起大落。部分经济状况差的国家，当地货币对美元持续贬值，严重侵蚀企业利润，影响企业收入，增加经营风险。

五、国际承包工程项目汇率风险管控策略

（一）做好前期准备工作

在承接项目前期，需要充分调查项目所在国的市场环境、货币政策、财政政策以及相关的法律法规，将资料汇总到一起，形成可行性报告，尤其关注当地汇率波动的趋势。这样做充分考虑了施工时各方面可能出现的风险问题，以便较好地应对。同时，要分析业主提供的招标文件，明确项目建设的支付方式、支付币种、汇率变动如何处理等问题，防止施工期间出现问题。

当前，很多海外工程项目签约时，国外业主更倾向于选择部分进度款项以项目所在国货币支付的支付方式。这类项目需要引起企业管理人员的重视，务必在前期进行详细的市场调研，明晰进度款中当地币支付部分以及在当地劳务工资的支出和材料、设备采购的支出，这对工程项目的成本有很大影响。

（二）增加合同中的保护条款

合同条款的全面性和明确性直接关系到各类风险，对于汇率波动也是如此，需要进一步细化和明确合同的条款事项，增加保护性条款，这样做可以有效应对汇率波动带来的风险，也是我国企业顺利开展海外工程项目的关键。

在承包合同中加入关于汇率波动的保护条款，即根据出现汇率波动的原因，在成本的上下浮动超过一定范围时，需要弥补相关方的损失，允许获得相应赔偿。比如PPP 项目，如果项目所在国货币对美元的汇率波动幅度超过5%，项目的投资收益应按照合同条款规定的汇率调价公式进行相应调整。另外，可以选择合同调价条款。合同调价是指在项目所在国采购物资时，单价涨幅达到一定程度时，业主方应进行价格补偿。

（三）做好项目实施阶段的外汇管控

在项目实施阶段，企业可以采取多样化的外汇管控措施。比如因为汇率持续波动，可以预测汇率的变化趋势，以此选择提前、延迟收付外汇。如在人民币升值、美元贬值阶段，对外承包工程企业应加快结算和收款，缩短收款周期，尽早回笼资金，提前结汇。

在工程建设过程中，加强工程管理，控制工期，争取提前完工，避免因工期延长拖延收款。在境外经济形势不乐观的情况下，合同货币处在下降通道，拼抢工期、提早结束合同至关重要，尤其是贬值货币资金支付占比大的项目。在工程建设过程中，如果出现贬值货币暂时性富裕，需要改变付款方式，选择采购大量物资的方式消耗掉资金，进行物资储备。

企业也可以选择收支冲销，力求不同货币收支平衡。在对外业务中，相关企业之间存在债权关系，相互都有债务，且大部分都是外汇交易。这时，这些企业之间可以进行财务转账，实现对部分债权和债务的对冲，从而推动收支平衡，规避汇率波动带来的风险。

企业还可以选择将外汇风险分担给合作方，共同承担风险压力，这样可以降低自身出现风险的概率。或者在签订合同时，要求支付币种一致，尽量避免两种以上币种的兑换。

在项目建设过程中，也可以选择分包，将涉及当地货币的内容分包给当地企业，这样也能降低风险发生的概率。

另外，也可以发挥相应保险制度的作用，针对汇率可以投保，但应在金融产品丰富的地区选择这个方法，如果出现汇率波动，就可以从保险公司获取补偿，从而减少损失。