企业现金流量风险及对策探讨

尹玮琦

摘 要 随着我国市场经济的深入发展，现代企业面临愈发激烈的竞争，在全球经济一体化的背景下，企业出现财务危机的概率增加。现金流量作为企业运行的“血液”，其重要性不言而喻。现金流量管理是企业财务管理工作的重要部分，能够有效反映企业财务状况、降低金融风险，并始终贯穿企业的经营运作。基于此，本文首先阐述现金流量的相关概念，并深度剖析企业现金流量风险管理中的问题和原因，结合在企业运营中遇到的实际情况，结合应收账款、应付账款以及现金周转天数，从多个角度深入剖析出现现金流量风险的原因。现金流量风险对企业影响较大，特点鲜明，形成原因复杂、不可预估性强、潜伏期间长。在竞争激烈的市场环境中，营运资本管理已成为公司不可或缺的一种管理手段和战略工具。企业形成一套有效的现金流量预估、预控的方法，对有效控制现金流量风险、避免风险扩大、实现实时控制，都有非常重要的意义。最后，本文落笔于风险规避这一主线，探索现金流量风险管理的改善策略，以期能为企业的持续健康发展带来启示。

關键词 现金流量 风险 对策

近年来，风险管理受重视程度大幅提升，尤其是在1997年的亚洲金融风暴、2000年的网络泡沫及次级房贷等事件冲击后，更引起了企业管理者及政府单位的关注。企业的发展节奏越来越快，所面临的竞争和机遇都呈井喷式爆发。现金流量贯穿企业全周期，其重要性显露无遗。任何对企业产生影响的风险，最终都将反映在其现金流量上，因此现金流量变化隐含着整体风险对企业的影响程度，而如何评估企业现金流量所面对的风险，是企业管理者必须面对的问题。企业生产经营活动的范围不断扩展，使得现金流量风险成为对公司运营的最大威胁。面对全球经济运行环境不稳定的局面，只有对现金流量风险做到准确分析、及时发现和应对得当，重视对企业现金流的管控，才能有效地实施风险防范，使企业立足于时代发展的前沿。

一、企业现金流量风险问题相关理论概述

现金流量表显示了公司每月收到及支出的钱数。简而言之，其记录的是现金形成的收入或预售款以及实际支付的款项。在现金流量表中，企业的经济活动由经营、投资以及筹资组成，反映了企业不同用途的现金流入和流出。经营、筹资和投资3项现金流合计形成的净额，反映企业的综合现金流情况。

现金流量是衡量财务绩效的重要指标，公司每月需要有足够的现金流入，以支付每月的费用。扣除每月支出后，剩下的钱就是公司的可用现金。无法管理现金流的公司可能会发现自己无法获得运营所需的资金，从而导致增长停滞或彻底失败。

现金流量管理的目标是在任何给定时间内使企业的收入高于支出。这听起来很简单，但是许多公司在平衡应收账款和应付账款时都遇到了困难。因此从企业经营的角度和债权人的角度来讲，企业的现金流量往往比企业所获得的利润更加重要。

现金流量风险指的是公司的可用现金不足以履行其财务义务的风险。现金流量管理一直是成功开展业务的先决条件。许多研究人员发现，现金流量管理的一个组成部分是有效利用业务数据和分析来评估现金流量风险。

二、企业现金流量风险分析

大部分企业的决策者非常重视企业每个月赚取的利润，但往往忽视了现金流量的情况，导致公司“造血”能力不足，无法抵御外部环境变化带来的风险。由于公司管理层没有科学地依据外部市场的情况、企业商业模式预测以及现金预测情况来有计划地规划企业未来的发展，所以企业对自身目前存在的问题认识不透彻，更无法及时针对显现的问题作出调整，对未来大概率发生的风险缺少预案。这就导致企业失去了对现金流量将会产生的风险的预警，企业决策者更无法收到关于风险信息的及时反馈，导致企业错失战略决策把控的最优时机。

（一）信用风险——赊销款逾期引发的风险

信用风险往往是企业信用管理不到位、结算方式选择不当、账款回收不力等，导致销售款项不能如期收回，使企业面临的风险。

信用危机及风险是企业在生产及经营过程中较广泛面临的一项财务风险，严重危害了企业的存续及业务发展。在企业正常的业务经营过程中，可能引发信用风险的因素各式各样，但究其根本，大体可以分为以下两方面：

1.突然发生的临时性坏账引起的信用风险。突然发生的临时性坏账专指存在于企业基本业务及经营活动中，由于非人为且不可抗力因素而实际存在并发生的不可预见的变化，企业会有一笔或者若干笔应收账款无法收回，从而形成预料外的损失。突然发生的临时性坏账究的特点通常涵盖以下几个方面：首先是不可预见的特征，并且通常非常偶然;其次在大多数情况下，仅是由于单次笔数的应收账款受到影响而形成坏账，但通常数额较大;最后，其发生很难预判，且往往危害程度较大而且影响广泛。

2.大量赊销引起的信用风险。为了在残酷的市场中有效应对激烈的竞争，现在大量企业都将较宽松的信用政策引入了销售环节，即采取大量且广泛地赊销服务及商品的策略。从表面上看，虽然这样做的确能够在某种程度上使本企业的市场份额较迅速地提升，但同时爆发信用风险的可能性也大大增加了。企业在销售过程中的信用政策，直接导致并影响了企业信用风险的发生。

（二）营运的资金风险——营运的资金不足导致的风险

营运的资金是指一个企业在生产及经营的过程中，专门用于维持日常经营活动所需要的资金，简言之就是存货金额加上应收账款的金额再减去应付账款金额。营运的资金风险指的是由于营运的资金短缺，企业正常存续及业务开展受到负面影响。

营运的资金风险常常是由以下几种因素导致的：

1.企业现金周转速度减慢。只要企业现金的循环周期增加了，那么企业现金的周转速度一定就减慢了，这就会直接导致企业需要增加资金投入。此时，企业需要动用额外的资金储备或借款来弥补营运资金的缺口。如果企业未及时补充营运资金，企业的日常生产运营就会受到不同程度的影响。

企业现金周转速度变慢，其原因一般是由以下几方面构成：一是存货周转期增加。企业备货量增加，导致企业采购量增加;库存不断增多，导致存货周转期越来越长。二是收款的周期增加。由于种种原因，企业的应收账款未能按照预期的时间收回，所以收款周期增加，应收账款增长期变长。三是付款提前或增加。由于企业采购了大量存货，所以需支付款项增多，应付账款周转期变短。

2.企业销售的规模扩大。当企业为了抢占市场份额而采取高速扩张的手段时，随销售范围的扩大及销售量的迅猛增长，企业将会面临营运资金产生缺口的情况。企业需要为不断扩大的业务范围筹集营运资金，以满足新增资金缺口。当企业扩张的速度超过了填补资金缺口的能力时，就会导致企业的营运资金短缺，使企业因营运资金短缺而承担越来越大的风险。

3.企业营运资金被占用。企业营运资金被占用，是由于企业内部的资金使用。一些企业由于种种原因，将企业日常生产营运的资金用于投资对外的营运外项目、购置固定资产、采买或占用无形资产。这些长期投资没有短期收益，使资金短期内很难收回，造成企业营运资金减少。

（三）流动性风险——流动性不足引发的风险

企业的流动性资产是指企业在短期内变现或运用的资产。流动性资产按照其变现能力，依次为货币资金及短期投资、应收票据、应收账款及存货等。其中，应收账款的变现能力强于存货。

企业缺乏流动性指的是企业的流动资产相对于流动负债而言，面临短缺。影响企业存续的非常重要的财务风险就包括流动性风险，其是企业资金流动性不足导致的。只要企业触发了流动性风险，必然导致短期偿债能力减弱，如果企业无法在约定期限内偿还债务，则可能面临破产并被清算。

企业流动性不足，往往由以下因素导致：

1.短债长用。短债长用指的是企业用短期借款进行长期投资，如固定资产投资或设备购置等。这样做虽然能满足企业购置固定资产或对外投资的资金需求，但由于采用了短期借款来弥补长期投资的资金缺口，所以会大幅增加企业的流动性负债，企业的偿债能力大幅下降，易导致企业发生流动性风险。

2.利用流动负债填补营运资金缺口。企业往往以银行短期借款，弥补企业日常营运资金的不足。短期借款的行为直接导致企业的流动性负债增加，进而使企业的短期偿债能力降低，如果企业的业务利润率低于借款利率，那么直接的结果就是企业的流动性风险增加。

（四）投资风险——投资失误引发的风险

投资风险指的是企业由于投资项目失败或效果不及预期，没有按计划回收投资回报增加值及本金而给企业带来的风险。

究其原因，一方面是投资项目在执行的过程中额外新增加了资金需求，投资额超出了原投资计划，为了保全投资项目，企业不得不追加投资;另一方面是投资项目失败，项目由于种种原因被迫终结，企业所投入的资金未形成有效的产出。

（五）连带风险——相关企业损失导致的风险

企业会受到连带风险的影响，其一般是指对方企业（相关方）出现突发性损失而丧失履行义务的能力，最终使本企业受到影响。

现实中，最常见的情况是企业（担保企业）出于种种原因，以企业资产为其他公司（被担保企业）做信用担保，但是在担保期限中被担保的公司突然出现严重的损失，被担保企业没法履行责任义务，相应的责任义务就被转移给担保企业来承担，最终使担保公司面临无法预计的损失。

现金流量风险极为重要，而导致其产生的因素又非常广泛，因此企业在经营过程中更应重视数据分析工作，尤其是要重视重要的预警指标。这些指标包括突然增加的销售量及销售额、较长的资金循环周期、较高的市场占有率等。在业绩快速提高的表象下潜伏的是运营资金的风险。此外，为防控信用风险，可以管控应收账款财务指标。综合来看，无论是在投资过程中、在担保期间还是在日常的经营过程中，企业都应在关注投资收益、生产效益的同时，重视并随时把控与之相关的资金流转的状态。

三、控制企业现金流量风险的对策

（一）充分了解现金收支的情况，减缓财务恶化的进程

企业应尽早建立资金日报制度，范围涵盖现金、銀行存款、第三方收支平台，涵盖所有币种，追踪交易明细，汇总分析企业收支情况，对企业资金收支情况做到心中有数，随时掌控企业可用资金情况。这样即使企业资金吃紧，也能凭借日常的分析汇总，妥善安排资金支持，降低风险。

（二）确定企业现金的最佳持有额度

在企业日常生产经营的过程中，现金类资产特征明显，其是非盈利性的，增值价值相对较低。但是由于现金有非常高的流动性，现金的有效流动能够保障企业日常经营的正常周转，所以企业必须持有一定数量的现金，这个数量额度即现金持有额度。企业的最佳现金持有额依各行业不同、企业特点不同，企业可依据自身情况对指标进行一定修正。对修正后的最佳现金持有额，企业务必以严谨的态度进行日后的操作，仅将多出此额度的货币资金用于生产经营、扩大生产规模、短期投资或者偿付短期债务。反之，即使出现高回报率的投资项目，企业也要避免高风险投资。

（三）把握应付账款的账期

应付账款是指企业接受供应商的服务或商品，延后付款的账款，是企业流动负债的重要组成部分之一。这是企业短期占用其他企业的营运资金且无须支付利息的一种资金使用方式。而采用银行汇票等商业手段支付款项，由于此种方式中对结算周期有承付的过程，企业也可以充分利用承付周期达到延缓支付的目的。

（四）缩短企业现金周转天数

企业上下应形成共识，只要不影响企业信誉及日常运营，应尽可能压缩现金周转天数。企业需要尽量避免采取过于激进的措施，如减少存货采购或拖延供应商的应付款项，因为上述手段很可能导致企业日常经营受到影响，动摇企业运营的根本。供应链一旦无法保证，企业未来会面临业务周转风险，并可能被迫退出行业。

（五）建立企业风险预测体系

企业应根据所处行业及商业模式，建立企业风险预测体系，通过对企业日常经营数据及内部相关数据的分析，针对企业潜在的财务风险预先向管理层发出警示，提前控制风险点并部署防范措施，避免决策失误造成企业损失。

四、结语

企业的现金流动涉及企业日常经营的方方面面，无论一个企业的获利能力多强，利润额有多高，企业最终能否成功运转的核心是利润的指标能否转化为可直接使用的现金。简言之，即是否“有钱可花”。以合理充沛的现金流量作为基础保障的企业的净利润指标，才是真正能够衡量企业获益业绩的有效指标。尽可能地解决企业内部的融资问题，能够为企业赢得更大的发展空间，使企业日常经营顺利进行，是企业长远发展的基石。

在企业现金流量的管控范围中，不但获利能力好的企业需要控制，对获利能力差以及尚未获利的企业来说，对现金流量的管理要求更为严格。良好的现金流量控制不仅能够给企业日常营运提供强有力的支持，更能通过现金流量的严格管理，缓解企业现金流量的压力，为企业调整产品结构或市场定位赢得宝贵的时间，助力企业走出困境，为日后的成功奠定基石。

（作者单位为北京凌宇智控科技有限公司）

参考文献

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