关于VAR方法在金融行业风险分析工具上的应用思考

摘 要 本文对VRE模型及以之为基础的风险分析工具进行了初步的探讨，以便于金融业管理人员在风险可控的前提下实现稳定的经营利润，使金融企业走上稳定经营，持续发展之路。

关键词 VAR方法 风险分析工具

在现代商业银行风险管理理论不断发展、成熟的基础上，识别及量化风险的各种模型技术——风险分析工具，不断被开发出来，并不断地被广泛应用于管理实践当中。而VRE则是商业银行常用的各种风险分析工具的基础，有鉴于此，包括商业银行在内的金融业管理者有必要对VRE方法（风险价值分析模型）及其他一些以之为基础的风险分析工具进行全面、准确地认识和把握，并使之系统化，才能根据企业所面临的市场环境及本企业的主客观条件选择适当的风险分析工具来管理识别和管理风险，进而才能在常规风险管理工作中得心应手，并保障经营活动的稳定和有效。

一、关于VRE方法的定义、特点

VAR方法，又称为“风险价值分析模型”，其特点是在报表各项数据分析基础上，利用方差及β系数来反映市场（或资产）的波动幅度，以此来衡量风险。VRE方法受人瞩目是源于《巴塞尔协议》，该协议由巴塞尔银行委员会在1999年6月

3日正式对外发布，协议主要内容是为银行更有效地进行信用风险分析管理提供现实意义上的新方法。其特点是，在修改现有方法的基础上制定出计算银行资本的标准方法。其中，结构复杂的银行资本标准有赖于内部评级作为基础。协议肯定市场风险管理方面的進展，并着重强调了利率风险型金融机构在其会计报表中必须定期对外公布的项目中应该增加一项重要内容，即其所持有的金融资产的VAR风险值。该方法已成为目前金融界分析测量市场风险的主流方法技术，后由J.P.Morgon推出的用于计算VAR的Risk Metrics风险分析控制模型更是被众多金融机构广泛采用。

二、VRE在其他风险分析工具上的应用

（一）风险调整的资本收益法（RAROC）

通过计算资本收益率和资产收益率指标来反映企业的获利能力，这是长期以来的做法。其不足之处是，仅考虑了企业的账面盈利而忽略了风险因素。而这一原则用来衡量作为特殊企业的银行是有明显的局限，因为银行作为经营货币和信用业务，为社会的经济发展和生产的顺利进行提供了资金融通等方面的金融服务的特殊企业，经营风险可以说是其最本质的特征，风险因素的衡量对于考评银行的授信资产质量是必不可少的。采用经风险调整的收益率，综合考核银行的盈利能力和风险管理能力。经风险调整的收益率克服了传统授信资产盈利目标未充分反映风险成本的缺点，将银行的收益及风险二者联系起来，体现了风险与业务发展二者辩证统一的关系：在业务的发展中必须关注风险，在规避风险的同时考虑到对业务的不利影响，始终追求二者的最佳动态平衡。使用经风险调整的收益率，从根本上改变了银行过去一味地追求利润而无视潜在风险的经营方式，促使银行在审慎经营的前提下发展业务，创造利润。在经风险调整的收益率中，目前被广泛接受和普遍使用的是风险调整的资本收益率。其计算公式如下：

RAROC=（收益-潜在损亏）/经济资本（或非潜在亏损）

资本的收益与潜在的亏损之间的差值与经济资本的二者比值决定了风险调整的资本收益率的大小。银行在投资决策时，决定资金的投资方向不是收益的绝对水平，大多依据剔除风险损失值后的资金投资盈利贴现值来做判断。风险与收益是一体两面的关系：预期收益越大，潜在的风险损失值就越大，没有风险，收益水平就很低了。对此，银行都很清楚，如果追求高回报、高盈利就要投资一些风险大的业务，这种投资决策一旦失误，就会对收益甚至资本金造成损失，这样银行将会面临流动性不足的窘境，严重的话可能会导致银行关门歇业。虽然银行应该时刻保持对资本收益损失风险的足够敏感度，但银行应清楚，为了获取相应收益必须承担相应风险，投资决策的关键不在于如何有效避免风险，而在于怎样平衡收益、风险二者间的关系，去研究和发现二者之间的最佳平衡点，RAROC的目的也就在于此。决定风险资本调整收益率高低的是风险值VAR的大小：该值越大，说明潜在的资本亏损值就越大，投资报酬提现就应越多。现在RAROC也多在投资项目评估方面得到广泛应用，如果VAR值高，那么此投资项目的风险必定就越高，即使盈利绝对值再高，项目其RAROC值也不会很高，评估时对该项目的肯定程度也就不会很高了。

（二）信贷组合模型

信贷组合模型是在信用评级的基础上，通过对某项贷款或某组贷款违约及转变为坏账的概率的计算，测算出资产潜在亏损值即VAR的值。借此用以说明：当某项信贷业务及其整体组合的信用级别下降或收益及资本具有损失风险时，银行为了保持资本充足率、防范流动性风险的出现所应准备的资本金数值。大部分传统的商业贷款及贸易信贷、期货合同等衍生产品都可以借助该模型工具来进行较为准确的测量。测量的步骤如下：第一步，对信贷业务的组合中各项业务的风险敞口分布情况进行确定。第二，准确测量因信用级别发生变化而导致的各项信贷业务产品的价值变动率，并对各项变动率进行加总，在此基础上可得出此项信贷业务组合的变动率值。此外，各项信贷业务产品之间的相互关系可通过权重关系反应并在加总时予以考虑。因此，在各类资产关系不相关的条件下，VAR值即每类资产信用风险组合的损失值（风险值）就与该类资产信用等级变动率与风险敞口分布的乘积相等。这是计量信用风险较好的方法及规范的模型，美国的摩根财团甚至计划把它应用在资本金的分配决策方面，从而为国际银行业风险的监管提供有力帮助，以此来推动国际银行业的进一步的发展。

三、结语

VRE方法模型及基于其之上的各种风险分析工具目前广泛用于金融行业市场风险、操作风险、信用风险等管理方面。通过这些风险分析方法，可以将风险掌控在有意识的日常业务风险的管理当中，以便更好地实践盈利性、安全性、流动性“三性”统一的现代银行经营理念。

（作者单位为江西工程学院）

[作者简介：聂小军，男，江西樟树人，工商管理硕士，江西工程学院教师。]

参考文献

[1] 彭恩泽.国际银行风险管理方法综述[J].西安金融，2005（2）：14-16.

[2] 宋安平.商业银行核心竞争力研究[D].厦门：厦门大学，2003.

[3] 宗良，姜华.驾驭风险之道——国际银行风险管理的发展历程及主要新方法[J].国际贸易，2000（03）：10-11.