新会计准则下衍生金融工具在公司理财中的实践探索

张小甫

摘 要：最近几年，国际金融市场在迅速发展的过程中所体现出来的最明显的，也是最为重要的一个特点就是衍生金融工具的出现，衍生金融工具作为经济发展新生代中的一种具有代表性的时代性的产物，是以金融期权、金融交易、金融远期和金融货贷为主要服务业务的，而且它也必定是具有其自身与众不同的复杂的背景和特征的，它的产生和所产生的效力具有一定程度的必然性，在未来的经济环境中，它将会被引入到各个行业中去，笔者在文中主要针对金融衍生工具于新的会计准则下在各行业的公司理财中的实践探索以及主要特征为内容展开讨论

关键词：金融衍生工具；新会计准则；公司理财

对于我国各大公司来说，2006年时与众不同的一年，因为在这一年，财政部门发布了《新会计准则》，这一种则的发布，在金融工具的计量和确认以及列报。套期保值等方面相对于原来的准则都有了很大程度的变化，基本上实现了与国际金融会计领域接轨的水平，对于金融工具来说，无疑是一个新的时代，《准则》的颁布不仅使得会计信息的质量得到了理论上与法律上的更近一层的保障，还明确地保障了各个行业投资者的利益。作为在当下企业合理地躲避投资风险和实现企业投机套利过程中其重要作用的金融衍生工具，不单单为企业的套期保值、资产重组与风险管理等几个方面提供了大量宝贵的参考意见和服务项目，也因为其以小博大的独特性在市场中表现出了极强的竞争力二颇为投资者所青睐，我们也有理由相信，在将来的投资中，金融衍生工具也将被众投资真视为聚宝盆。

一、衍生金融工具具有的特征

（一）以小博大的投资利润。

对于投资者来说，其最关心的问题是自己的投资能最终给自己带来多大比例的收益，与它们而言，衍生金融工具就是对其投资资金的保障，大大降低了其投资风险，只要其在投资方面具有丰富的经验，投资得当，能够对市场价格变化趋势有一个比较准确的估算，就一定能够以很小比重的保障金获得利润多达十倍甚至于十倍以上的回报，也正是这种以少换多的投资效益的吸引，越来越多的投资者将目光聚向衍生金融工具。

（二）成本低、种类多

衍生金融工具为众多投资者提供了一种成本低而且选择范围广的投资方式，最大限度地满足了它们对于利益的追求目标，而且衍生金融工具并不仅仅是单一的种类，它还具有融资多样化的特性，这样就为投资者提供了多种多样的投资方式和渠道，选择的机会越多，投入的资金也将会越多，再加上其丰厚的利润回报，已有很多投资者开始利用衍生金融工具达到自身融资目的。

（三）金融风险的转移分散功能

尤其对于银行业，利用衍生金融工具不仅可以转变传统的信贷业务的模式而且能够做相关的投资业务和代理业务，通过将衍生金融工具和金融市场相融合，可以合理地将本该由资金持有者承担的风险进行分散，比如投资者可以通过对多种衍生金融工具的运作来达到分散和转移风险的目的。

（四）衍生金融工具的收益具有比较高的不确定性

虽然说过衍生金融工具具有非常高的收益比例，但同时她的收益也具有很高的不确定性，即但凡收益必然会得到很高的回报，但也有可能许久得不到收益。衍生金融工具区别于其它金融工具的一个主要方面是其本身不具有价值，也就是说它是通过债券、股票等能够利用衍生金融工具进行交易的有价证券衍生出自己的“价值”的，本身不具有保值性，来自于衍生金融工具的价值其实是来自于标的物的，即约定价和实际价的差价。而且这一收益还会随着利率、汇率、商品价格的改变而改变，这也就同时决定了衍生金融工具收益的不确定性。

二、公司财务管理中衍生金融工具的应用

（一）企业风险管理中如何应用衍生金融工具

当下，企业往往会面临很多金融风险，究其原因，主要是商品价格、市场利率和外汇汇率的激烈而不可预知的变化和波动而使得实际的现金流量和预期的收益存在较大的差距而引起的，为了保证企业相对稳定的经济收益，实施风险管理，尽可能的降低风险是企业必须做出的选择。通常情况下，企业就是通过利用不同的衍生金融工具完成资金的套期保值，以便于很好地避开外汇、利率等波动所带来的投资风险。

商品价格波动风险是指由于国际市场上几个体系本身的不稳定性，而且还存在着行业垄断和投机炒作现象对市场运动的控制和影响，使得商品价格总会发生非常大幅度的波动，对企业经营者来说不得不面对因价格变化而带来的投资风险，为了将风险降至最低，企业就可以采取各种合理的衍生金融工具来应对，如价格封顶协议或者是金融期货等手段，都是非常凑效的手段。

所谓的利率风险，就是指因为市场行情的变动而引起的投资穿着收益可能发生较大变化的可能性，究其原因，在于利率本身的变动，主要表现方式是利率在时间上的变化。而通过衍生金融工具，就能够为企业提供低成本和高效率的手段进行风险的管理，通过它企业可以不对原资产负债账面做任何改变，甚至于不调整资产与负债就能够高效率的实现对敏感的利率的利用。具体讲就是利率封顶和保底、利率交换以及远期利率协议等工具在企业中的运用，当企业经过判断认为利率具有上升的趋势，就可以签订利率协议以避免因利率的上升带来的成本增加的发生。

汇率风险管理是指企业的外汇资产因为汇率的变动而有可能导致的负债的产生或经济收益的降低，利用衍生金融工具实施企业外汇管理主要是合理规划企业的负债和外汇资金之间的差额，以免因外汇汇率变动引发损失，同利率风险管理有类似之处，外汇风险管理也是采取的套期保值法，对未来的汇率进行人为锁定，具体来讲，就是利用货币期权和货币互换来控制和预防外汇风险。

（二）企业融资中如何应用衍生金融工具

衍生金融工具在企业融资中的应用主要是通过对期权、远期合约以及封顶协议等工具的合理使用。

为了将利率或者汇率固定下来以免市场发生较大波动带来收益风险，企业一般会签订远期协议实现对融资成本的锁定，如果企业借入一笔利率浮动的资产，一方面可以受锁定利率（通常为上升）之保值的好处，另一方面，假若利率下降，收益的依然是企业本身。

再者，企业也会选择互换交易的方法来减小融资成本，也就是说，企业在进行投资者时可以采用利率较低的货币，然后再到外汇市场上进行兑换自己需要的货币种类，而到了还款期限，再到外汇市场上换回利率较低的币种，这样的话，当一定时限内，融资成本在一定的利率浮动范围内降低时，企业便可以通过固定的利率来换取浮动的利率，而这中间的所有操作都是合情合理的，最终使企业不仅不会在利率的变化中承担投资风险还能带来额外的利润。

（三）企业投资中如何应用衍生金融工具

通常情况下，规模较为庞大、资金实力雄厚的企业为了使得自己的投资收益在一定约束条件下实现最大化，大多数都会持有短期债券、股票、基金等这些流动性较快、风险比较小的短期投资，自从衍生金融工具产生后，企业就可以利用指数期货或者期权进行对投资资金的重新组合，以此方法来实现对投资风险的规避的目的，保证企业更好的发展和收益的稳定性。

三、结束语

从以上关于利用衍生金融工具规避金融投资风险、帮助企业实现合理化的投资等方面的介绍，可以认为它不仅是金融市场发展到某一特定阶段的产物，更是能够带给经济市场多方面的投资和管理技巧，作为市场运营的主要部分，企业也必定会将更多的注意力转移到衍生金融工具上来，对它有一个更加充分理性的理解，使它更好的为企业服务，促进企业发展。

参考文献

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