浅析国有企业去杠杆的必要性

李晓颖

摘 要：本文将浅析国有企业去杠杆必要性为主要内容，进一步分析去杠杆过程中可能会存在的问题，结合现阶段国有企业自身发展的实际情况，带着问题出发，针对适用的对策进行研究，以此来帮助国有企业实现更高的经济效益，让国有企业更好的发挥自身在国民经济中的作用。

关键词：财务杠杆;国有企业;问题及措施

当前全球经济进入快速发展的阶段，各种企业如雨后春笋般冒出。我国的国有企业置身于越来越激烈的世界市场竞争中。假设国有企业在自身经营的过程中能够良好的应用财务杠杆，不仅能提升国有企业地盈利空间，还能为国有企业长远的战略性发展奠定良好的基础。更重要的是，国有企业可以成为我国国民经济良性运营的定海神针。

一、国有企业财务杠杆的原理以及效应

（一）财务杠杆原理

财务杠杆在实际的应用中，主要是企业对外债务及利息费用的支出大小，影响企业盈利空间的大小。假设国有企业在经营的过程中对外债务及利息保持在稳定的固定值，那么国有企业每个核算周期偿还的债务及利息也相对固定。当企业偿还对外债务及利息逐渐减少，企业的盈利空间就逐渐增大，企业会有更好的发展前景。相反，当企业偿还的债务及利息逐渐增大，企业的盈利空间就逐渐缩小，那么将对企业的未来发展产生不利影响。财务去杠杆最早是起源于资本主义市场，企业如果在经营的过程中财务杠杆较高，很容易给企业造成负面的影响，甚至导致经营不善、破产等极端情况的发生。近年来国有企业在审视自身高负债运营现状后，提出要逐步、稳健、科学、理性去财务杠杆的思路，提出财务杠杆必须在可控范围内，合理的让其在国有企业运营中发挥积极、正向的作用，以此帮助国有企业实现可持续性的良性发展。

（二）财务杠杆效应

因不同行业、企业间实际去杠杆操作会有所区别，去杠杆的实际效果也就有所不同。如国有企业在自身经营的过程中通过财务去杠杆的应用实现了自身预期的发展目标，那说明去杠杆发挥了自身的正面效应，能够有效地提升企业的经营效益，让利润最大化;如果没有达到预期的发展目标，则是说明去杠杆发挥了负面效应，企业经营效益不好，利润不能最大化，企业的自身发展将会受到阻碍。财务去杠杆在实际应用过程中主要着眼两个角度：首先是利润率角度，财务去杠杆的应用将会影响到企业的利润率;其次是企业价值角度，财务去杠杆的应用会受到市场价值的影响。

二、国有企业去杠杆存在的问题

（一）国有企业的资本结构有待进一步完善

我国已经有一部分的国有企业通过财务去杠杆的使用来实现财务管理，但是在过程中，只有小部门企业能够将财务去杠杆的作用放大化，主要原因是：国有企业的资本结构建设不够合理。只有企业具备充足的资金，才能进一步促进国有企业内部管理向着科学方向发展，并且企业经营自身的筹资渠道、方法也存在着多样化的情况。企业可以选择使用发行普通股、优先股等方式进行权益性筹资;也可以选择使用发行债券及银行借款这类债务性筹资。但是，如果企业在经营过程中出現了资产结构不合理的情况，那么去杠杆原理难以在各种形式的筹资方式中进行权衡。针对此种情况，在财务去杠杆应用中，必须要对资本结构进行完善处理，保证自身资本结构的合理性、科学性，才能保证去杠杆作用的最大化，也才能保证企业健康的良性发展。

（二）企业管理者对财务杠杆作用认知不足，缺乏较强的财务杠杆风险意识

财务去杠杆在应用中虽然会产生高收益，但也存在高风险，这两者是相伴而生的。国有企业在去杠杆的过程中，不可避免的会遇到一些财务风险。因为绝大多数的国有企业并不重视去杠杆的风险性，及对于自身经营的重要性。这种情况的存在不仅仅会使企业进入到经济收益逐年下滑的困境中，甚至还有可能会导致企业进入经营不善、资金链断裂、破产的极端环境中。

三、国有企业科学运用财务杠杆的措施

（一）合理确定去杠杆调控时的资本结构，促进去杠杆作用的发挥

国有企业在财务去杠杆时，需要对自身企业发展过程中所面临各个阶段的资本结构做充分的分析，尽可能的保证自身资本结构的科学、合理性。首先，在进行举债时，国有企业应对自身流动资金、可变现资产与经营所需投入运营资金进行匹配和估算，以缺口进行筹资。尽可能避免筹资过度的情况的出现;反之，也应尽可能够避免筹资不足，导致阻碍企业经营，发展停滞的情况发生。其次，企业在进行筹资的过程中，需要根据企业经营所需要资金量，谋划合适的筹资组合，且对各筹资方式的比例进行合理分配，以达到财务成本最合理的结构，尽可能避免让企业出现财务杠杆过大引起的资金链危机。最后，在资金使用过程中，尽可能的提高资金周转率，帮助企业经营高速运转，进一步提升资金的回报率。

（二）加强对国有企业去杠杆作用的认识，建立风险控制预警机制

国有企业只有从根本上认识到企业去杠杆的作用及去杠杆的两面性，才能着手建立起风险管控机制，也才能减少企业出现资金链危机的可能性，以此保证企业能够持续健康的良性发展。同时，也要求财务管理在去杠杆操作时意识到可能会带来的财务风险，提高风险防范意识。除此之外还应保证企业能建立一个完成、稳定的监管机制及快速反应的应急机制，增加企业的盈利能力，从根本上避免风险的出现。根据市场的不断变化去调整经营策略及企业的战略，使国有企业在市场上具有较强的适应力及竞争力。同时还应建立健全企业内部的信息沟通机制，避免管理权力过于集中或过于分散，导致信息沟通不畅，应急机制不顺的情况发生。企业还可以建立财务预警机制，制定定期测算财务关键指标的工作机制，一旦指标触碰红线，马上发出预警提示，促使国有企业筹资行为向着规范化、科学化的方向发展，进一步减少筹资过度或筹资不足给企业带来的风险。

（三）科学调整国有企业的贷款利率，增强去杠杆作用

国有企业在我国国民经济中有着非常重要的地位，银行应当对国有企业的贷款利率适当地下调，从而增强国有企业在财务去杠杆操作时的底气。国有企业应对自身的行业地位、经营环境、行业发展应有充分的认知和分析。结合自身情况，选择去杠杆的方式，切忌依葫芦画瓢，应保证财务去杠杆的合理性、科学性。国有企业在市场中应保持头脑冷静，视市场而定经营策略、筹资策略，保证企业有较强的盈利能力。除此之外，国有企业在财务去杠杆的操作中，也会受到外部环境的影响，这需要国有企业自身保证财务杠杆的弹性操作。国有企业在筹资中，对于内、外部的环境进行合理的考虑，选择最合适的筹资组合、最合理的利率组合，提升财务杠杆的作用，尽量避免高负债去杠杆的情况发生，实现企业利润最大化，更好地促进国有企业的发展。

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