金融经济周期下中央银行资产负债表策略

李金

摘 要：我国经济市场在金融经济周期下，出现了经济增长缓慢，金融资产出现严重膨胀等情况，这不仅影响到了我国各大金融机构，同时，也对国内金融市场造成了严重的影响。面对这样的情况，我国中央银行通过下调利率的方式，稳定金融经济周期带给自身的影响。我国也需要及时对中央银行资产负债表进行优化，让其在变化多端的经济市场中提高自身的价值。

关键词：金融经济周期;中央银行;资产负债表

中央银行的资产负债表是对其自身运营的真实写照，资产负债表中所展现的数据都是会直接展现出中央银行的发展轨迹和未来发展趋势。但是，随着我国经济体系的不断完善，逐渐与世界经济市场接轨，为了能够迎接新的经济形势，我国针对货币进行了调整，这让中央银行资产负债表出现了巨大的变化。针对这样的情况，我国需要强化和完善货币政策，通过创新手段让我国金融市场能够适应现代发展的潮流。

一、金融经济周期的概述

我国现阶段的金融经济增长情况表现进度比较缓慢，其金融经济结构也正处于调整阶段，所以，很多新出台的经济刺激政策并没有在经济市场中发挥其真正的作用，这些政策依然处于被市场消化的阶段。以上这些情况清楚的展现了我国金融的实际情况，也表现出我国现经济市场出现了下行情况，因此，市场中所提出的新常态便成为经济市场的共识。

目前，我国金融经济在发展的过程中存在了很多的问题，特别是在国家发布了新政策之后，金融市场已经表现出金融资产膨胀的迹象，在市场中出现的信贷情况也不断的扩大，若是在经济发展中出现了金融风险，则这些问题会成为金融市场中最脆弱的地方。一旦市场资产价格形成了泡沫式的破裂，就会让我国的金融市场陷入巨大的金融危机中，各种负面影响也循环而至，最终破坏现有稳定的金融体系。再者，从金融经济市场中资产供应双方的情况来看，资产负债表若是出现了严重的恶化情况，则会产生经济市场中收缩压力的提升，由此而引发的金融行业动荡，所以金融经济市场在发展中资产负债表是需要重點关注的问题。

自从2008年全球性金融危机的出现到现在，我国中央银行在新发展模式以及新政策的辅助下，降低了金融危机对中央银行自身的影响。例如：扭转操作等，这些新的模式和政策能够在金融危机的环境中，保证中央银行对自身的资产负债表进行有效的调整和优化。我国自从2001年以来，资产负债表出现了扩张的情况，特别是在外汇这个层面，扩展的情况更加的明显，这些都是我国经济发展壮大的表现[1]。与此同时，我国中央银行针对这些现象推出了相关政策，以此调整资产负债表扩张的情况。

二、中国的货币信用环境与金融经济周期的变化

我国在2008年金融危机来临之前，其经济情况也已经到达了持续增长的阶段，经济市场中的货币信用环境也处于膨胀期。随着国内经济市场的发展，房地产价格的飙升，信用贷款逐渐攀升，国家在此期间通过新政策对经济市场进行刺激，让金融市场出现了严重的膨胀情况，导致资产泡沫化的发生。在这种背景和环境下，信用贷款的存量直线上升，金融体系更加的薄弱。

导致以上这些情况发生的主要原因是家庭以及市场企业的资产出现了减少，经济活动不在频繁，很多个人资产和企业的资产负债表无法抵抗经济市场的变化，从而出现了严重的收支差距。当这些压力到达一定的界限，就很容易出现经济衰败的情况。

再者，在2008年全球经济危机爆发之后，我国中央银行也采取了相应的应对方案，而在模式转变的过程中，中央银行也针对自己的资产负债表做出了相应的调整，主要的方式就是通过合理的政策提高资产负债表的科学性[2]。例如：在外汇资产上来讲，就能够促进资产负债表的扩展，从而应对经济危机的局面。

三、金融经济周期下中央银行资产负债表策略

1、货币供给量

货币供给量作为中央银行资产负债表的中介目标，主要的作用就是对中央银行中的货币进行调整，中央银行对货币供给量进行了有效的分析，从中发现在现金流动、活期、储蓄、定期存款等所产生的供给量，都能够为中央银行资产负债表策略上提供有效的数据参考。

中央银行进行货币投放的方式主要就是主动和被动两种，主动的方式是通过中央银行对资产负债表进行相应的掌控，从而在进行相应的贷款和回收等，这样做对经济市场中的金融机构有着非常强的激励和影响的作用;而被动投放的方式则主要同时对金融市场中政府预算赤字、回收流动性等进行干扰，从而达到促进货币流动的作用，其涉及的范围比较广，不仅涉及到负债，也涉及到资产端，这些能够在被动投放过程中起到关键的作用。

针对中央银行货币供给来讲，除了基础货币之外还会涉及到货币乘数，这也是中央银行资产负债表管理过程中重要的一环，其货币乘数所涉及的范围也比较广，如：财政存款、各种业务的贷款都与货币乘数有关系，所以，中央银行在计算的过程中要对其重视。

2、中央银行资产负债表操作策略

中央银行资产负债表操作策略主所涉及的内容主要包含以下几点：首先，汇率政策。汇率政策主要应用于中央银行对外汇调节的过程中，让外汇市场可以通过金融市场的变化而进行变化，这也是展现了汇率政策的积极性。在调节的过程中，其调节的对象是外汇净敞口，通过政策推动金融机构和金融市场的发展。在综合金融经济周期的特点来说，这种政策能够在实施的过程中获得更好的效果。

其次，准债务管理政策。所谓的准债务管理政策就是中央银行在针对市场中的政府债券进行有效的调节，并在调节的过程中重点放在政府债券结构调整上，让政府债券能够在金融经济市场中发挥其重要的作用。避免其出现问题或是缺陷而导致金融市场出现失衡，所以，在准债务管理政策实施的过程中，不仅能够通过政策来调节资产的价格，同时，也能够优化融资成本，其主要针对的对象就是公共债券。通过以上分析不难看出，准债务管理政策在实施之后，可以有效的对金融市场中做出巨大的调整和优化，让其在金融风险中能够获得更多的发展空间[3]。

第三，信用政策。信用政策的实施主要是中央银行为了调节金融市场中私人债务而设定，在此基础上，也涉及到了金融结构中证券市场相关的调节。中央银行在金融市场中，通过利用自身的权利对市场中私人企业和部门中的债券，按照金融市场的发展趋势进行管理，这样不仅能够促进私人部门资产负债表的结构优化，也能够让其在金融市场中应对所发生的变化。信用政策在落实的过程中主要依托的就是中央银行，并通过对债券结构上的调整进而改变私人债券的结构，推进双方的改变。此外，中央银行选择信用政策的应用方式也比较多，利用修改私人债券的条例，让贷款的人员获得更多的资金从而提高自身所经营的私人机构的需求，或者是直接从他人的手中购买私人债券，购买的方式则是更加直接的，而且，购买人需要注重购买对象的实际情况，避免出现购买风险。由此不难看出，信用政策在私人债券调节的过程中，其展现的效果是最为明显的，当然，最终调节的效果还是需要通过调节和被调节双方达成协议所决定的。

第四，银行储备政策。在中央银行资产负债表政策中，银行储备政策也同样拥有其自身的价值，也会对资产负债表产生非常大的影响。银行储备政策在实施和制定的过程中，能够结合金融經济市场的外部环境不断对内部政策进行调节，尤其是能够对准备金政策起到很好的推动和优化的作用。所以，银行储备政策在实施中需要制定合理的准备金储量的目标，从而有效的促进相关部门的资产负债表。在私人部门资产负债表在此冲击和影响之中，受到影响的不仅仅是准备金储备量，同时，受到影响的也有资产端。银行储备政策落实的情况看来，其实施与传导机制存在联系，尤其是在实施过程中存在的信用扩张等问题，这些都会对银行储备政策实施的效果产生非常大的影响。

3、资产负债表传导机制

在中央银行资产负债表策略中，资产负债表的传导机制也起到了非常重要的作用。传导机制在实施的过程中会联系到很多政策落实的环节，以及落实之后产生的效果，所以，相关的政策制定人员以及管理人员都需要对其重视。结合目前金融市场来讲，资产负债表传导机制主要有以下几种类型：

首先，资产负债表传导机制能够在实施的过程中改变不同资产之间的关系，或者是改变相互之间的代替程度，在改变的过程中就能够对金融市场中货币的政策起到一定的影响作用，影响最大的是货币总量，其结构的改变尤为的突出。其次，资产负债表传导机制能够在金融市场运行的过程中，通过采用合理的措施来让金融市场减少相应的摩擦。当金融市场处在金融经济周期环境下，其摩擦的程度会不断提高，在这样的处境下其摩擦的缓冲价值非常高也非常的突出。最后，传导机制在实施的过程中能够改善私人部门资产负债表的情况，让其能够在中央银行资产负债表中起到其应有的作用，这对于金融市场中的融资有着一定的推动作用。

综上所述，我国金融经济所表现出的现状已经看出经济周期的特点，所以，中央银行在这个阶段应该制定有效的资产负债表，这能够为中央银行的发展提供客观的参考依据，也能够以此为基础制定合理的货币调整策略，最终让我国金融经济能够获得可持续性发展的目的。

参考文献：

[1]崔丰慧.经济波动、货币政策与企业融投资行为研究[D].东北财经大学，2017

[2]李马仰.金融危机以来全球主要经济体中央银行资产负债表比较[J].经营管理者.2015（08）：49+397

[3]周海涛.金融危机后主要中央银行资产负债表的规模扩张与路径差异[J].南方金融.2013（07）：28-31