新疆国有企业利润率影响因素的实证分析

[摘要]利用1997—2013年相关指标，运用Stata和Eviews软件分析新疆国有企业利润率的影响因素，结果显示：国有企业获利倍数和利润总额对利润率的积极作用小于国企负债率对利润率的消极作用，应提高新疆国有企业利润率，减少负债率比增加国企利润倍数和利润总额的效果更加显著。新疆的贸易开放程度对国企利润率产生的影响甚微。新疆民企在企业户数与利润率方面对国有企业产生排挤效应，国企净资产利润率随着民企利润总额的提高而上升。建议新疆国有企业应提高市场反应灵活度，减少信息不对称性，加强与民企合作，实现共赢，以提高新疆国有企业利润率。

[关键词]新疆；国有企业；利润率；影响因素

[中图分类号]F275[文献标识码]A[文章编号]2095-3283（2015）02-0134-03

[作者简介]刘岳莎（1990-），女，河北邯郸人，硕士研究生，研究方向：投资理论与实务。一、引言

长期以来，新疆地区的发展得到了国家的大力扶持，新疆通过构建国有企业体系来带动整个地区经济的发展壮大 。但近年来新疆国有企业的发展出现了新疆国有企业低利润率和高负债率等诸多问题。当前，研究国有企业利润率的文献也较多：Raiser 指出，非国有企业日益增长的竞争力是导致国有企业盈利能力下降的主要原因；郭斌的研究显示，在非国有工业占比重大的地方，国有企业利润率反而很低；林双林、王伟罗通过对1997—2001年中国31个省份的国有企业相关财务指标进行描述性统计检验，结果显示：影响国有企业利润率的因素包括国际贸易开放程度、地方政府规模、资产负债率及非国有企业的发展，并明确指出贸易开放程度、非国有企业发展与国有企业利润率的关系呈正相关。

二、新疆国有企业利润率影响因素分析

（一）内部因素

1新疆国有企业利润率现状

选取1997—2013年新疆国有企业利润率相关指标：国有企业的获利倍数、净资产利润率、利润总额、资产负债率来分析国有企业利润率现状，用净资产利润率来测量。

表1新疆国有企业利润指标年份获利倍数

（倍）净资产利润率

（%）利润总额

（亿元）资产负债率

（%）1997年08-28-2077291998年02-108-2258181999年03-51-1467902000年07-29-618182001年07-32-588202002年08-15-317862003年1104097172004年003-52-1067942005年1415437092006年22271066642007年30441876332008年32442175662009年30301736062010年28402876042011年28394205552012年25364005412013年2336394562数据来源：新疆统计年鉴2013

从表1中可以看出，1997—2004年新疆国有企业净资产利润率平均值为-388625%，2005—2011年的净资产利润率平均值为34143%。新疆国有企业的利润总额呈现出与净资产利润率相同的趋向变化，1997—2004年利润总额平均为-103125亿元，2005—2011年利润总额平均为2047143亿元，合计比上一阶段增加了307839亿元。1997—2013年，国有企业净资产利润率从-28%增至359%，利润总额从-207亿元增至394亿元。获利倍数是反映企业偿债能力的指标，新疆国有企业的获利倍数从1997年的08增至2013年的231，获利倍数增加表示国有企业偿债能力增加，负债率下降。1997—2013年新疆国有企业负债率一直在下降，从1997年的729%下降至2013年的562%，减少167%，2011年负债率达到最低值的555%，但仍然高于国际公认水平的50%。总体看负债率为降低趋势，但新疆国有企业利润率并未有较大提升，原因是国企负债率比例过高，导致国企利润额的增加额不会给国企利润率带来大的提升。

2相关指标分析

运用Eviews软件分析新疆国有企业利润率与其他3个指标之间的关系。

（1）为保证研究的准确性，应对变量之间先取对数再进行平稳性检验。检验结果见表2：

表2平稳性检验结果变量ADF值检验水平1%5%10%P值结论Ln（sopm）-5486932-4803492-3403313-284181900050平稳Ln（soem）-6019389-3959145-3081002-268123000030平稳Ln（sotp）-2554388-2937216-2006292-159806800192平稳Ln（sodr）-5385277-3959148-3081002-268133000007平稳注：表中结果使用Eviews6软件统计

其中，sopm为国有企业净资产利润率；soem为国有企业获利倍数；sotp为国有企业利润总额；sodr为国有企业负债率。

由表2可知，变量ln（sopm）、ln（soem）、ln（sotp）在1% 显著水平上通过了平稳性检验，变量ln（sodr）在1% 显著水平上拒绝存在单位根原假设，但其一阶差分在5%显著水平上通过平稳性检验，根据时间序列平稳性理论可以对其进行回归。

（2）对变量之间进行回归，结果如下：

表3国有企业净资产利润率（sopm）内部因素回归结果解释变量（国有企业） 系 数 T-值P-值利润率常数项（c）-1449186-212913601003获利倍数（soem）0946495187703600037利润总额（sotp）0570070337252700080负债率（sodr）-3191025202451100009拟合优度（R-squared）0972194杜宾检验D-W204注：运用Eviews6软件计算表中各统计结果endprint

表3显示，国有企业净资产利润率（sopm）与获利倍数（soem）、利润总额（sotp）、负债率（sodr）3个变量存在明显的相关关系。R-squared值为0972194，证明该结果拟合优度高，杜宾检验D-W值接近于2，模型变量无自相关。各个变量对应p值分别为01003、00037、00080、00009，接近于0，通过1%的显著性检验，进一步验证被解释变量与3个解释变量之间存在相关关系。国有企业负债率（sodr）系数为-3191025，表明与国有企业利润率呈负相关。同理，国有企业获利倍数（soem）、利润总额（sotp）系数分别为0946495、0570070，表明国有企业获利倍数、利润总额与净资产利润率的关系呈正相关。系数值05070070<0946495<3191025，验证了负债率对国企利润率的影响程度大于其他两个变量对利润率的影响。要提高新疆国有企业的利润率，减少负债率比增加国企利润倍数和利润总额的作用更显著。

（二）外部因素

1贸易开放程度

通常用某一地区的进出口贸易额占该地区GDP的比重来测量该地区的贸易开放度。本文选取1997—2013年新疆进出口总额占GDP比重和国有企业利润率为样本数据。为了研究两个变量之间具体关系，进行回归，结果如下：

表4sopm与im&ex回归 SourceSSdfMSModel1150.9501711150.95017Residual146.4344121511.2641855Total1297.384581692.6703275Number of obs = 17

F（ 1， 17） = 102.18

Prob>F = 0.0000

R-Squared = 0.9871

Adj R-Squared = 0.9784

Root MSE = 3.3562sopmCofe.Std.ErrtP>[t][95% Conf.Interval]Im&ex-0.00001191.18e-06-10.110.000-.0000145-9.38e-06-cons80.972971.3338360.710.00078.091483.85453注：运用Stata（2011）数量统软件计算出表中统计性结果

其中，sopm为新疆国有企业净资产利润率，im&ex为新疆进出口总额占GDP比重。

（1）建立sopm和im&ex之间回归模型为：

Sopm = 8097297 + -00000119（im&ex）+u

T =（-1011）（6071）

（2）结果分析

检验结果表明，新疆国企利润率（sopm）与进出口额占GDP比重（im&ex）之间存在相关关系。从回归结果显著性看，常数项和自变量通过了t检验1%显著性水平，二者对应P>[t]值分别为0。通过了95%置信水平，拒绝伪回归原假设，变量之间相关关系平稳。Prob>F值为0，证明F统计量检验显著。回归结果的可调整拟合优度Adj R-Squared 为09784，证明变量之间的拟合优度高。因变量im&ex对变量sopm的解释度高。从回归结果中得出结论为im&ex与sopm之间存在负相关系，即贸易开放度对国企利润率有负作用。这与上述学者研究的贸易开放度对中国国企利润率有积极影响不相符，证明影响新疆国企利润率的因素具有特殊性。模型中im&ex的系数Cofe值为-0000019，即进出口额占GDP比重变动1个单位，国企净资产利润率将减少-0000019个单位。由于Cofe值接近0，所以，新疆贸易开放程度对国企利润率产生的影响甚微。

2民营企业对国有企业利润率的影响

随着近年来民营企业的快速发展，其实力不容小觑，有数据显示，新疆民营企业市场占比增近七成，进出口占全疆贸易总额的2/3。在一定的市场容量内，民企发展必定会对国有企业的发展产生一定的冲击，进而影响国有企业的利润率水平。根据1979—2013年民企净资产利润率、利润总额、民企户数、国有企业净资产利润率数据，用Eviwes统计计量方法研究变量之间关系。

表5新疆民营企业对国有企业利润率影响因子情况解释变量（民企）系数T-值P-值常数项（C）9395674454860400104净资产利润率（pepm）-2809718-258404800011-利润总额（petp）2671548227910700049民企户数（peno）-1457942-466231300096拟合优度R-squared0920989杜宾检验D-W184注：运用Eviews6软件对变量进行回归

表5列出了民营企业对国企利润率的影响因子，即解释变量民企净资产利润率（pepm）、利润总额（petp）、民企户数（peno）对被解释变量国企净资产利润率（sopm）影响程度。R^2为0920988，证明该研究结果拟合优度高。DW值接近2显示各变量之间无自相关。各变量的p值分别为00011、00049、00096接近于0，小于1%的显著水平，证明变量之间存在明显的相关关系。民企净资产利润率与民企户数对应系数为-28097、-145794，表明在企业净资产利润率和企业户数方面，民企与国企呈负相关。民企利润总额系数为2671548，与国企净资产利润正相关。

综上得出两个推测结论：（1）新疆民营企业在企业户数与利润率方面会对国有企业产生排挤效应；（2）国企净资产利润率随着民企利润总额的提高而上升。

三、结语

新疆国有企业的获利倍数、利润总额的增加会促进国有企业的净资产利润率的提高；而国有企业负债率的增加会减少国有企业的净资产利润率。进一步验证了负债率对国企利润率的影响程度大于其他两个变量对利润率的影响。要提高新疆国有企业的利润率，减少负债率比增加国企利润倍数和利润总额的作用更显著。要提高新疆国企利润率必须增加企业获利倍数和利润总额，减少企业的负债率。新疆贸易开放度对国企利润率的影响甚微，这与学者得出的贸易开放度对国企利润率有积极影响相反，证明影响新疆国企利润率的因素有其特殊性。如果采取以提高贸易开放度来促进国企利润率的提高策略是不明智的。新疆民营企业在企业户数与利润率方面对国有企业产生排挤效应；但国企净资产利润率随着民企利润总额的提高而上升。建议新疆国有企业应提高市场反应灵活度，采取与民营企业合作的方式，提高彼此之间的信息对称度，减少信息的不对称性。在经营方式创新、技术革新方面借鉴民营企业经验，而民营企业可以通过与国有企业合作，解决融资难等问题，实现共赢，进而提高新疆国有企业利润率。endprint

[参考文献]

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[2]郭俊贤中国国有企业的生产效率[C]北京：北京大学出版社，2006

[3]何剑民营企业发展与政府职能[C]北京：北京大学出版社，2006

[4]林双林民营企业投资与中国经济增长[C]北京：北京大学出版社，2006

[5]刘江生，周潇新疆国有企业市场地位竞争环境变化分析[J]新疆经济，2003（1）：27-28

Abstract：In the paper，on the basis of Xinjiang 1997—2013 year data，it researched on the influence factors of Xinjiang state-owned enterprise profit rateBy using Stata and Eviews for data calculation and analysis，results show that the state-owned enterprises earnings multiples and total profits positive effect on profit rate is less than the state-owned enterprise debt ratios negative effect on profit rateFor improving XinJiang state-owned enterprises profit rate，the effect of reducing the debt ratio more than the increasing in state-owned enterprises earnings multiples and total profitsThe trade openness has subtle impact on XinJiang state-owned enterprises profit rateWhile in Xinjiang market，the private enterprises squeeze out the state-owned enterprise in the aspect of enterprises number and profit rate；with the increase of private enterprises total profit，the state-owned net assets profit rate will rises

Key words： Xinjiang； state owned enterprise；profit rate；influencing factors

（责任编辑：刘润婉）endprint